Tokenleştirilmiş tahviller 17,8 milyar dolar; ağustosta arzın %0,006’sı işlem gördü

Tokenleştirilmiş nakit benzeri varlıkların büyüklüğü 17,8 milyar dolara (yaklaşık 23,9 trilyon won) ulaşırken, ağustos boyunca arzın yalnızca %0,006’sı işlem gördü. Zincir üzerinde ihraç edilen varlıkların büyüklüğü, işlem hareketliliği ve nakde çevrilebilirlikle aynı şeyi göstermiyor.

Blockchain veri şirketi Dune, 31 Ağustos 2026 itibarıyla tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarına (RWA) ilişkin “After Issuance” raporunda nakit benzeri varlıkların büyüklüğünü 17,8 milyar dolar olarak hesapladı. Bu varlıkların %95’ten fazlası ABD kısa vadeli tahvilleri ve para piyasası fonlarında yoğunlaştı.

Nakit benzeri varlık arzının ağustosta işlem gören kısmı %0,006 oldu. Düşük işlem hacmi tek başına bir likidite krizi yaşandığını göstermez. Ancak sahiplerin aynı anda satış veya itfa talebinde bulunması halinde piyasanın bu talepleri ne ölçüde karşılayabileceğini yalnızca işlem hacmine bakarak belirlemek zor.

Varlıkların kullanım biçimleri de farklılık gösterdi. Dune, tokenleştirilmiş altın miktarının yıllık bazda %73 artarak 36 tona ulaştığını hesapladı. Tokenleştirilmiş kredi varlıklarının %19-21’i merkeziyetsiz borç verme protokollerinde teminat olarak kullanılırken, nakit benzeri varlıklarda bu oran %0,4 oldu.

Kredi varlıkları borç verme işlemlerinde teminat olarak kullanıldığında, temel borçluların geri ödeme durumu teminat değerini ve kredi protokolünü etkileyebilir. Ancak hesaplanan teminat kullanım oranı, borçluların temerrüde düştüğü veya zarar oluştuğu anlamına gelmiyor. Veriler varlıkların kullanım oranlarını gösteriyor; zarar oluşup oluşmadığı ayrı bir konu.

Tokenleştirilmiş ABD tahvillerinin büyüklüğü, kullanılan hesaplama ölçütüne göre değişiyor. RWA.xyz, 7 Ekim 2026 itibarıyla dağıtık defterlerde ihraç edilen ABD tahvil fonlarının “Distributed Value” değerini 15 milyar dolar (yaklaşık 20,1 trilyon won) olarak gösterdi. Dune’un 17,8 milyar dolarlık verisi ağustos sonundaki nakit benzeri varlıkları kapsıyor; tarih ve sınıflandırma farklılıkları nedeniyle bu iki rakam aynı dönemin piyasa büyüklüğü olarak doğrudan karşılaştırılamaz.

TokenPost daha önce tokenleştirilmiş ABD tahvillerinin piyasa değerini ve ihraç ağlarına göre yoğunlaşmasını ele almıştı. Dune’un bu kez yayımladığı veriler, ihraç büyüklüğünün yanı sıra işlem oranına ve varlıkların teminat olarak kullanımına odaklanıyor.

Zincir üstündeki varlıkların büyüklüğünden hareketle likidite veya sistem riski hakkında kesin bir yargıya varmak zor. İşlem sıklığı, teminat kullanımı, sahiplerin dağılımı, itfa koşulları ve dayanak varlıkların geri ödeme durumu birlikte değerlendirilmelidir.