ABD'de Bitcoin(BTC) madenciliğine kurumsal sermaye akını: Yapay zeka da devrede

Son dönemde Amerika’da Bitcoin(BTC) madencilik sektörü, kurumsal yatırımcıların dikkatini ciddi şekilde çekmeye başladı. Artık sadece kripto paralara yatırım yapmakla yetinmeyen büyük finans kuruluşları, doğrudan madencilik tesislerine sermaye aktarmaya yöneliyor. Bu ilginin arkasında, ABD'deki *dostane düzenleyici ortam* ve Bitcoin madenciliğinin yüksek kârlılığı yer alıyor. Öte yandan, yapay zeka(AI) hesaplamaları için madencilik ekipmanlarının kullanılmaya başlanması sektöre ayrı bir *yapısal cazibe* katıyor.

Bitcoin madenciliği, kârlılık açısından hala oldukça cazip bir seçenek. Dijital varlık yatırım şirketi CoinShares’in verilerine göre, 2024 yılı 3. çeyrek itibariyle ABD’de borsaya kote madencilik şirketlerinin ortalama Bitcoin üretim maliyeti 55.950 dolar civarında. Aynı dönemde Bitcoin fiyatı 98.300 dolara bulunarak ciddi bir *kar marjı* sağladı. Ancak bu maliyet hesapları farklı analiz platformlarında değişkenlik gösteriyor. Örneğin MacroMicro, üretim maliyetini 92.000 dolar olarak hesaplarken, Glassnode’un zorluk regresyon modeli 34.400 dolarlık bir maliyet öngörüyor.

Bölgelere göre madencilik maliyetlerinde büyük farklar oluşuyor. Örneğin, İrlanda’da 1 BTC üretmenin elektrik maliyeti 321.000 dolar gibi çok yüksek bir rakama ulaşırken, İran’da bu rakam sadece 1.300 dolar. Elektrik dışında ekipman, işçilik ve bakım gibi başka kalemler de söz konusu. Bu karmaşık maliyet yapısına rağmen, bazı büyük madencilik firmaları yüksek kârlılıklarını sürdürüyor ve küçük ölçekli madencileri satın alarak veya madencilik kapasitesini artırarak *sektör konsolidasyonuna* öncülük etmeye hazırlanıyor.

Bitcoin ağında işlem başına alınan *işlem ücretleri* de madencilerin kârlılığını artıran önemli bir gelir kalemi. Son bir ayda günlük işlem ücreti geliri 360.000 ila 1,3 milyon dolar arasında değişti ve ortalama 595.000 dolara ulaştı. Bu durum, madenciler için gelir yapısının daha da çeşitlenmesine ve *iş modellerinin güçlenmesine* katkı sağlıyor.

Bir diğer dikkat çeken gelişme, madencilikte kullanılan yüksek performanslı donanımın artık AI işlem gücü için de seferber ediliyor olması. Kendi elektrik üretim altyapısı ve işlem gücüne sahip madencilik şirketleri, yapay zeka alanında da hizmet sağlayıcıya dönüşüyor. Böylece sektör artık yalnızca kripto para üretimiyle sınırlı kalmıyor, *yüksek performanslı veri altyapısı* sektörüne evriliyor.

Bu dönüşümle birlikte kurumsal yatırımcıların sektöre ilgisi hızla artıyor. 2024 itibarıyla ABD'deki Bitcoin madencilik havuzlarının *küresel hash oranı* payı %40’ı aşmış durumda. EY-Parthenon ve Coinbase’in araştırmasına göre, dünya genelindeki kurumsal yatırımcıların %83’ü bu yıl kripto para yatırımlarını artırmayı planlıyor. Ayrıca, %51’i doğrudan madencilik dahil dijital varlık şirketlerine yatırım yapmayı düşünüyor. Bu durum, Riot Platforms ve CoreWeave gibi ABD merkezli büyük madencilik şirketlerine büyük miktarda sermaye akışını beraberinde getiriyor.

Özellikle CoreWeave, harici yatırımlarla 650 milyon dolar fon topladıktan sonra 4 milyar dolarlık halka arz (IPO) sürecine girmiş durumda. Singapur merkezli madencilik ekipmanı üreticisi Bgin Blockchain de ABD’de SPK başvurusu yaparak 50 milyon dolarlık fon toplamaya çalışıyor. Bu sermaye akışı, madencilik sektörünün arz tarafını daraltırken, Bitcoin’in *arz kıtlığı* etkisini artırabilir ve fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabilir.

Bu pozitif trend, geçen yıl kasım ayında Donald Trump’ın ABD başkanlık seçimlerini kazanmasından bu yana daha da hız kazandı. Başkan Trump’ın mart ayında duyurduğu *stratejik Bitcoin rezerv planı*, politika alanında paradigmal bir değişimi simgeliyor ve sektör genelinde olumlu rüzgâr estiriyor. Nitekim, geçtiğimiz yıl ABD madencilik sektörü ülkenin gayri safi yurt içi hasılasına (GSYİH) 4,1 milyar dolar katkı sağladı ve 31 binin üzerinde istihdam oluşturdu. Ayrıca, madencilik tesisleri ABD’de geri kalmış bölgelerin yeniden kalkınmasına katkıda bulunurken, *vergi gelirlerini* artırarak ekonomik anlamda adeta bir enerji devrimini tekrar yaşatıyor.

Halihazırda halk arzları ve yatırımlar sayesinde ivme kazanan madencilik şirketleri, artık sadece Bitcoin madenciliğiyle yetinmeyip, yapay zeka bazlı veri işlem altyapısı kurmaya yöneliyor. Bu dönüşüm, ABD’nin Başkan Trump’ın *kripto dostu politikaları* sayesinde dijital varlık ve madencilik alanında küresel bir merkez haline gelme ihtimalini artırıyor.

Artık esas soru şu: Kim bu yeni endüstri paradigmasının öncüsü olacak? Finans çevreleri zaten alana güçlü bir giriş yaptı ve *dijital altına hücum* yeni başlamış gibi görünüyor.