Fu Peng: S&P500'de hisselerin çoğu zaten düzeltmede, oynaklığın geri dönme ihtimali gündemde

Xinhua Group Baş Ekonomisti Fu Peng, ABD'deki S&P500 endeksinin güçlü görüntüsünün birkaç büyük hissenin sırtında yükseldiğini söyledi. Ona göre piyasadaki hisselerin çoğu zaten düzeltme yaşıyor. Fu Peng, piyasa genişliği sınıra yaklaştığı için oynaklığın hızla geri gelebileceği görüşünü de dile getirdi.

Fu Peng, 20'sinde yayımladığı yazıda S&P500'de hem 'piyasa değeri yoğunlaşması balonu' hem de 'piyasa genişliğinde ciddi bir ayrışma' olduğunu belirtti. Büyük ve sağlam şirket hisselerinin pasif fonlar ve kalabalık pozisyonlanmanın etkisiyle endeksi 'sakin bir denizde' tuttuğunu söyleyen Fu Peng, şu ifadeleri kullandı: "Büyük kalite hisseler, pasif para akışı ve kalabalık işlemler sayesinde ana endeksi '風平浪靜' (dalgasız, durgun deniz) halinde tutuyor. Ancak piyasanın büyük bölümündeki hisseler çoktan daha derin bir teknik düzeltmeden geçiyor. Piyasa genişliği uç eşiğe yaklaştı ve oynaklığın bastırılması her an bozulabilir." Bu sözler, endeks rakamlarıyla tek tek hisselerin gerçek seyrinin birbirinden farklı olabileceğine işaret ediyor. BlockBeats, yazıyı aktarırken Fu Peng'in piyasa genişliği sınırına dokunulduğunda oynaklığın hızla toparlanabileceği yönündeki değerlendirmesini başlığa taşıdı.

Piyasa genişliği (market breadth), endeksteki hisselerin ne kadarının birlikte yükseldiğini ya da ayakta kaldığını gösteren bir kavram. Piyasa değeri ağırlıklı endekslerde büyük hisselerin hareketi endeksin yönünü belirliyor. Az sayıda dev hisse dayandığı sürece endeks istikrarlı görünüyor, ama geri kalan hisselerin durumu endeks rakamına yeterince yansımıyor. Fu Peng'in sözünü ettiği 'yoğunlaşma balonu' ve 'ayrışma' tam olarak bu yapıyı anlatıyor.

Fu Peng, büyük hisselerin arkasındaki desteğin nedeni olarak pasif fonları ve kalabalık pozisyonlanmayı gösterdi. Endeksi birebir izleyen fonlar büyük hisselere akarken yatırımcılar da aynı hisselerde yoğunlaşıyor. Bu sırada endeks sakin kalıyor. Oynaklığın bastırılmasının bozulabileceği uyarısı da bu yapıdan çıkıyor. Bunlar Fu Peng'in kişisel görüşleri.

Oynaklık yükseldiğinde ortaya çıkacak riskler daha önce de dile getirilmişti. Yatırımcı Michael Burry, 31 Temmuz'da Substack'te yayımladığı yazıda, oynaklığa dayalı kantitatif fonların otomatik satışlarının zincirleme satış baskısı yaratabileceği uyarısında bulundu.