CoreWeave’de açığa satış pozisyonu: Sınırlı satışlar SiloWolf’un finansman maliyeti endişesini artırdı

SiloWolf Capital, yapay zekâ bulut şirketi CoreWeave’de ($CRWV) açığa satış pozisyonu aldığını açıkladı. Yatırım şirketi, yapay zekâ işlem gücüne yönelik talebi değil, kapasite artırımı için gereken finansmanın sürdürülebilirliğini sorguladı.

SiloWolf Capital’ın kurucu ortağı Vincent Daniel, 23’ünde yayımladığı yazıda CoreWeave’in mali tablolarını incelerken “iş modelinin çok tanıdık görünmeye başladığını” yazdı. Daniel, şirketin yüksek maliyetli ekipman edinip müşterilere işlem kapasitesi sunan yapısını varlık kiralama işiyle karşılaştırdı. Açığa satış pozisyonu ve analizini Business Insider haberleştirdi.

Daniel, petrol sondaj ekipmanı ve uçak kiralama şirketlerini karşılaştırma örneği olarak gösterdi. SiloWolf Capital, kiralanan varlıkların kullanım ömrü ile arz koşullarının önem taşıdığını değerlendirdi. Yatırım şirketine göre GPU’ların ekonomik kullanım süresi belirsizken rakip çiplerin tedarik kapasitesi artıyor.

Finansman, açığa satış tezinin merkezinde yer alıyor. CoreWeave’in yapay zekâ işlem kapasitesini büyütmek için yüksek maliyetli çipleri düzenli olarak temin etmesi gerekiyor. Daniel, Business Insider’a verdiği röportajda “Düşük maliyetle finansman sağlayamaz veya sermayeye erişemezse bu işi sürdürmesi çok zor olur” dedi.

Daniel, bu açığa satış pozisyonunun yapay zekâ sektörünün genelinde talebin ortadan kalkacağı yönündeki bir görüşle karıştırılmaması gerektiğini belirtti. SiloWolf Capital ayrıca CoreWeave analizinin henüz ilk aşamada olduğunu söyledi.

CoreWeave ise müşteri sözleşmelerini talebin kanıtı olarak gösterdi. Şirket, 17 Eylül tarihli açıklamasında üçüncü çeyreğin başında yeni müşteri sözleşmelerindeki taahhütlerin 25 milyar doları (yaklaşık 33 trilyon 1250 milyar won) aştığını bildirdi. Bu tutar, haziran sonu itibarıyla açıklanan sipariş bakiyesine dahil değildi.

Şirket, kısa vadeli sözleşmeler kapsamında da yeni işlem kapasitesini önceki seviyelerin üzerinde fiyatlarla sunduğunu açıkladı. Sözleşmelerin büyüklüğü müşteri talebini gösterse de gelecekteki finansman maliyetini veya sözleşmelerin yerine getirilmesinden elde edilecek kârı kesinleştirmiyor.

TokenPost daha önce CoreWeave’in bu yıl 35 milyar doların üzerinde finansman sağlama ve sigorta şirketlerinden kaynak bulma planını aktarmıştı. Açığa satış pozisyonunun açıklanması, kapasite artışı için gereken finansmanın maliyeti ve erişilebilirliği konusundaki yatırımcı endişelerini gündeme taşıdı.