ABD’de eylül ayı marjin borcu 1,48 trilyon dolara çıktı; yıllık artış yavaşladı

ABD’de menkul kıymet hesaplarındaki marjin borcu eylülde 1,48 trilyon dolara yükseldi. Yıllık artış oranı mayıstaki yüzde 53,7’den eylülde yüzde 31,4’e geriledi.

ABD Finans Sektörü Düzenleme Kurumu (FINRA), üyelerinin bildirdiği müşteri marjin hesaplarındaki ay sonu borç bakiyelerini izliyor. Eylül bakiyesi ağustostaki 1,454 trilyon doların üzerine çıktı; haziranda görülen 1,5 trilyon dolarlık rekordan ise yüzde 1,5 düşük kaldı.

Bank of America’nın teknik analiz stratejisti Paul Ciana, cuma tarihli analizinde marjin borcunun yıllık artış oranının eylülde yüzde 31,4’e indiğine dikkat çekti. CNBC, Ciana’nın analizini 27’sinde (yerel saatle) aktardı.

Marjin borcu, yatırımcının menkul kıymet hesabındaki varlıkları teminat göstererek aracı kurumdan aldığı paradır. Hisse fiyatları yükseldiğinde borçla yatırım miktarı artırılabilir. Teminatın değeri düşerse yatırımcıdan ek para yatırması istenebilir veya elindeki menkul kıymetler zorunlu olarak satılabilir. Düşüş döneminde bu satışların sürmesi kayıpları büyütebilir.

Ciana, borçlanma artışının aşırı hızlı seviyelerden yavaşladığı geçmiş dönemlere dikkat çekti. Bank of America analizine göre Mayıs 2026’daki yıllık artış oranı 1998’den bu yana kaydedilen en yüksek dördüncü orandı. Daha yüksek oranlar 2000, 2007 ve 2021’de görülmüştü. Ciana, bu üç dönemin ardından borsaların gerilediğini belirtti.

Geçmiş örnekler, aynı seyrin bu kez de tekrarlanacağını göstermiyor. Marjin borcu bakiyesi, yatırımcıların borç talebinin yanı sıra teminat olarak tuttukları varlıkların fiyatlarından ve geri ödemelerden de etkileniyor. Eylülde artış hızı düşerken toplam bakiye bir önceki aya göre yükseldi.

Bank of America, yüksek getirili şirket tahvillerinde kredi spreadlerinin genişlemesini ve fonların sağlık hizmetleri ile temel tüketim ürünleri gibi defansif sektörlere kaymasını da piyasa için uyarı işaretleri arasında saydı. Kredi spreadi, görece riskli tahvillere yatırım karşılığında talep edilen ek faiz farkını ifade ediyor. CNBC’nin aktardığı Bank of America hisse senedi türevleri ekibi analizinde ise defansif sektörlere yönelen fonların bu sektörlerdeki hisseleri ‘balon riski’ seviyesine taşıdığı değerlendirmesi yer aldı.

Öte yandan Ciana, ara seçimlerin piyasa belirsizliğini azaltarak bir rahatlama rallisini tetikleyebileceği yönündeki iyimser görüşe de değindi. Daha ciddi bir aşağı yönlü risk ortaya çıkmadığı takdirde, ara seçimlerin ardından S&P 500 gibi riskli varlıkların genellikle toparlandığını söyledi.

FINRA verileri ABD menkul kıymet hesaplarındaki marjin borcu bakiyesini kapsıyor; kripto varlık kredileri bu hesaba dahil değil. Bu nedenle veriler, ABD hisse senedi yatırımcılarının borçlanma hızını ve toplam bakiyeyi gösteriyor.