MSCI’nin Faaliyet Dışı Şirket Kriterleri Kesinleşti: Etkilenebilecek Hisseler 11 Kasım’da Açıklanacak

MSCI, faaliyet dışı şirketleri belirleyerek küresel yatırım piyasası endekslerine uygun olmayan şirketleri sınıflandırmak için yeni kriterleri kesinleştirdi. Strategy’nin ($MSTR) etkilenip etkilenmeyeceği, şirket özelinde yapılacak incelemenin sonucunda belli olacak.

MSCI, kriterleri 15 Ekim’de duyurdu. Önemli faaliyet varlıklarına sahip olmadığı değerlendirilen şirketlere beş finansal oran uygulanacak. Bu oranların en az dördünde dışlama kriterini karşılayan şirketler endekslere uygun bulunmayacak. Mevcut endeks bileşenlerinin dışlanması için son iki yıllık bildirim döneminin ikisinde de kriterleri karşılayamaması gerekecek.

Yeni kriterler kasım ayı endeks incelemesinde uygulanacak. MSCI, etkilenebilecek şirketlerin listesini 11 Kasım’da açıklayacak; değişiklikleri 30 Kasım kapanışı itibarıyla uygulamayı planlıyor.

Bu kriterler, toplam varlıklarının en az yüzde 50’sini dijital varlıklarda tutan şirketlere uygulanan geçici önlemden farklı. MSCI bu önlemi durdurarak şirketleri faaliyet dışı şirket inceleme kriterleriyle değerlendirme kararı aldı. Geçici önlemin ertelenmesinin ardından Strategy’nin endeks incelemesi gündemde kalmıştı.

Strategy yeni kriterlere karşı çıkıyor. Şirket, Bitcoin işini ABD Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (GAAP) kapsamında faaliyet bölümü olarak raporladığını savunuyor. Ayrıca MSCI endekslerine bağlı fonların şirketin adi hisselerinin yüzde 3,1’ini elinde tuttuğunu tahmin ediyor. Bu açıklamalar şirketin görüşünü yansıtıyor; MSCI’nin nihai kararını göstermiyor.

Strategy’nin 30 Haziran 2026 itibarıyla toplam varlıkları 52,563 milyar dolar oldu. Dijital varlıkların defter değeri 49,672 milyar dolar, toplam özkaynak ise 30,886 milyar dolardı. İmtiyazlı hisselerin itfa değeri ve tasfiye önceliği 15,462 milyar dolar olarak açıklanırken, şirketin Bitcoin (BTC) varlığı 846 bin adetti.

Bu rakamlar tek başına adi hisselerin değerini belirlemek için yeterli değil. İmtiyazlı hisselerin hakları ve borçlar da hesaba katılmalı. Ayrıca haziran sonundaki finansal veriler ile daha sonraki nakit ve varlık miktarları aynı döneme ait veriler olarak değerlendirilemez.

Strategy, hazirandaki sermaye yönetimi politikasında gerektiğinde Bitcoin’i nakde çevirerek imtiyazlı hisse temettülerini ve borç faizlerini ödemek, ayrıca hisse geri alımlarını finanse etmek için kullanabileceğini açıkladı.

Şirket, 11 Ekim itibarıyla imtiyazlı hisse temettüleri ve borç faizi ödemeleri için 4,88 milyar dolarlık dolar rezervi bulunduğunu, ayrıca 640,5 milyon dolar nakit tuttuğunu duyurdu. Bu iki kaynağın kullanım amaçları farklı.