Altman’dan 100 milyar dolar yıllık FCF tahmini; Samsung ve SK hynix kapasiteyi artırıyor

OpenAI CEO’su Sam Altman, bellek üreticilerinin her birinin yılda yaklaşık 100 milyar dolar (yaklaşık 134 trilyon won) serbest nakit akışı sağlayabileceğini söyledi. Geçmişte yaşanan arz fazlasının yeni fabrika yatırımlarında temkinli davranılmasına yol açtığını belirtti.

Altman, 29’unda yayımlanan Cheeky Pint söyleşisinde “Görünmez el şu anda gerektiği gibi çalışmıyor” dedi. Bu sözleriyle, bellek fiyatları artsa bile üretim kapasitesinin hemen genişlemeyebileceğine işaret etti.

100 milyar dolarlık rakam, bellek üreticilerinin açıkladığı bir sonuç ya da resmi tahmin değil; Altman’ın söyleşide paylaştığı yaklaşık bir hesaplama. Hangi yılı ve hesaplama yöntemini esas aldığı açıklanmadı.

Altman, geçmişte DRAM üreticilerinin sermaye harcamalarına 20 milyar dolar (yaklaşık 26,8 trilyon won) ayırıp 19 milyar dolar (yaklaşık 25,46 trilyon won) gelir elde ettiği bir dönemden söz etti. Bu iki tutar sırasıyla yatırım harcaması ve geliri ifade ediyor; söyleşideki serbest nakit akışı tahminiyle aynı gösterge değiller.

Altman, aşırı sayıda fabrika inşa edilmesi nedeniyle şirketlerin iflasın eşiğine geldiği deneyimin yatırım kararlarını etkilediğini söyledi. Serbest nakit akışı, faaliyetlerden elde edilen nakitten sermaye harcamaları gibi giderler çıkarıldıktan sonra kalan tutardır.

Samsung Electronics($005930), 29’unda yayımladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında bu yılki toplam tesis yatırımlarının yaklaşık 84,4 trilyon won olmasını beklediğini açıkladı.

Şirket, yapay zekâ ve yüksek performanslı bilgi işlem talebini karşılamak için yeni fabrikalara ve ilgili altyapıya yatırım yapmayı planladığını bildirdi. Geçmişteki aşırı yatırım deneyiminin getirdiği temkinli yaklaşıma rağmen Samsung, talebi karşılamaya yönelik yatırım planını ortaya koydu.

SK hynix($000660), 28’inde açıkladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında M15X’i yıl sonuna kadar azami üretim kapasitesine çıkarmayı ve dördüncü nesil yüksek bant genişlikli bellek (HBM4) üretimini artırmayı planladığını duyurdu. HBM, yapay zekâ hızlandırıcıları gibi ürünlerde kullanılan yüksek bant genişlikli bellektir.

SK hynix, 2027’deki yatırımlarının bu yıla kıyasla önemli ölçüde artmasını bekliyor. Şirket, yatırım tutarını ve takvimini belirlerken müşteri talebini, ürün rekabetçiliğini, kârlılığı ve yatırım verimliliğini dikkate alacağını açıkladı.

Şirket, 2027 ve 2028’deki üretim kapasitesinin yüzde 50’sinden fazlasına karşılık gelen miktarı ana müşterilerle yaptığı uzun vadeli tedarik sözleşmelerine bağladığını bildirdi. Sözleşmeli miktarlar bulunsa da üretim kapasitesinin fiilen artırılması ve ürünlerin zamanında teslim edilmesi ayrı konular olarak değerlendirilmelidir.

Anthropic, 26’sında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu S-1 kayıt belgesinde SK hynix, Samsung Electronics ve Micron Technology($MU) şirketlerini HBM dâhil yüksek performanslı belleğin başlıca üreticileri arasında saydı. Belgede üç şirketin üretim kapasitelerini artırdığı belirtildi.

Anthropic, kapasite artışının talebin zamanında karşılanacağını garanti etmediğini de kaydetti. Büyük müşteriler veya rakipler kapasiteyi önce güvence altına alırsa ihtiyaç duyulan belleğin temin edilmesi zorlaşabilir.

SK hynix, M15X’i yıl sonuna kadar azami üretim kapasitesine çıkarmayı ve HBM4 üretimini artırmayı planlıyor. Samsung Electronics ve SK hynix’in kapasite artırma planlarıyla bellek talebine ilişkin arz endişeleri birlikte gündemde kalıyor.