Japonya Merkez Bankası ETF satışını Ocak 2027'de yıllık 860 milyar yene çıkaracak

Japonya Merkez Bankası (BOJ), Ocak 2027'den itibaren elindeki Japon hisse senedi ETF'lerinin yıllık satış tutarını defter değeri üzerinden yaklaşık 330 milyar yenden 860 milyar yene çıkaracak. Satış temposu yaklaşık 2,6 katına çıkacak. İşlemler yıla yayılacak; piyasa koşullarına göre satış miktarı ayarlanabilecek veya satışlar durdurulabilecek.

BOJ, 30 Ekim'de açıkladığı para politikası kararında yeni satış ölçütünün borsa işlem hacminin yaklaşık %0,1'ine karşılık geldiğini belirtti. 860 milyar yen, defter değeri üzerinden hesaplandı. Aynı satış miktarının piyasa fiyatıyla yıllık karşılığı yaklaşık 2 trilyon 460 milyar yen.

Piyasa değeri hesabında, 2026'nın ocak-eylül dönemindeki Tokyo Borsası Prime Piyasası işlem hacmi ile aynı dönemde satılan ETF'lerin piyasa değeri/defter değeri oranı kullanıldı. Defter değeri, muhasebe kayıtlarına geçen değeri; piyasa değeri ise piyasa fiyatıyla belirlenen değeri ifade ediyor.

Önceki satış tutarının işlem hacmine oranı yaklaşık %0,05'ti. Ancak eski ve yeni oranlar farklı dönemlerin verileriyle hesaplandı; bu nedenle karşılaştırmada dönem farkı dikkate alınmalı.

BOJ, Eylül 2025'te elindeki ETF'leri defter değeri üzerinden yılda yaklaşık 330 milyar yen tutarında elden çıkarma kararı almıştı. Bu tutar, Temmuz 2025'e kadar finans kuruluşlarından satın alınan hisselerin elden çıkarıldığı miktar temel alınarak belirlenmişti. ETF satışları fiilen Ocak 2026'da başladı.

Banka, önceki satışların piyasada büyük bir etki yaratmadan ilerlemesini ve hisse senedi işlem hacminin artmasını yeni tutar için gerekçe gösterdi. Satış ölçütünü yükseltirken piyasaya büyük miktarda varlığın aynı anda gelmesini önlemek için işlemleri zamana yayacak.

Satışların tamamlanmasının ne kadar süreceğine ilişkin tahmin de kısaldı. BOJ'un hesabına göre, Eylül 2026 sonundaki varlık bakiyesi yeni yıllık satış tutarına bölündüğünde süre yaklaşık 43 yıl; önceki satış temposuna göre ise yaklaşık 112 yıl. Bu, eldeki bakiye ile yıllık defter değeri tutarını kullanan bir hesaplama; tamamlanma tarihini kesinleştiren bir takvim değil.

BOJ, satışları ETF'lerdeki varlık paylarıyla genel olarak orantılı biçimde yapmayı ve zamanlamayı bölmeyi planlıyor. Finansal piyasa koşulları değişirse yıllık satış temposu çerçevesinde miktarı geçici olarak ayarlayabilecek veya satışları durdurabilecek.

Aynı toplantıda teminatsız gecelik çağrı faizi hedefi yaklaşık %1,25'te tutuldu. Faiz kararında oylar 8'e 1 olurken ETF satış temposundaki değişiklik oy birliğiyle kabul edildi.

Nomura Araştırma Enstitüsü Finansal Teknoloji İnovasyon İş Birimi icra ekonomisti Nobuhide Kiuchi, 30 Ekim tarihli analizinde satış tutarının düşük olması nedeniyle hisse fiyatları üzerindeki doğrudan etkinin sınırlı kalacağını değerlendirdi. Kiuchi, artışın büyüklüğünü destekleyecek nicel bir gerekçe sunulmadığına da dikkat çekti.

Satışa konu olan varlıklar Japon hisse senedi ETF'leri; bu karar doğrudan Bitcoin (BTC) satışı anlamına gelmiyor. Kripto varlıklarla olası bağlantı, piyasalarda yatırımcıların birden fazla varlık türündeki pozisyonlarını aynı anda azaltması ihtimalinden kaynaklanan dolaylı bir kanal.

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), Eylül 2024'te yayımladığı üç aylık değerlendirmede, aynı yıl ağustosta yenle finanse edilen işlemlerin tasfiyesi, teminat talepleri ve yatırımları küçültme baskısının farklı varlık sınıflarında birlikte görüldüğünü; kripto varlıkların da bunlar arasında yer aldığını analiz etti. Bu, geçmiş piyasa dalgalanmalarını açıklayan bir değerlendirmeydi; BOJ'un bu satışlarının Bitcoin fiyatına etkisine ilişkin bir tahmin değildi.