Yapay zekâ çağında şirketlerin rekabet gücü için Apollo’dan üç soru

Apollo Global Management (APO), yapay zekâ çağında şirketlerin rekabet avantajını değerlendirmek için üç soru ortaya koydu: Şirket rakiplerinin erişemeyeceği verilere sahip mi, ürünü müşterilerin günlük iş akışının bir parçası mı ve fiyatlarını artırsa da müşterilerini elinde tutabilir mi?

Apollo Global Management’ın baş ekonomisti Torsten Slok, 29 Ekim tarihli “Hendek Yaratan Nedir?” başlıklı analizinde “Rakiplerin elde edemeyeceği verilere sahip misiniz?” diye sordu. Slok, iş akışları ve fiyat belirleme gücüyle ilgili soruları da gündeme getirdi.

“Hendek” ifadesi, şirketin rekabete karşı savunmasını bir kalenin çevresindeki su dolu hendeğe benzetiyor. Slok’un soruları belirli şirketlerin üstünlüğüne ilişkin bir hüküm değil, rekabet avantajını değerlendirmek için sunulan bir çerçeve.

Warren Buffett, Berkshire Hathaway’in 1995 tarihli hissedar mektubunda “Ekonomik kaleyi aşılmaz bir hendek korur” diye yazdı. Bu nedenle Buffett’ın hendek benzetmesini ilk kez 1999’da kullandığını söylemek güç.

Jamie Dimon, JPMorgan Chase’in (JPM) 2015 tarihli hissedar mektubunda “kale gibi bilanço” ifadesini ayrı bir başlık altında ele aldı. Bu ifade sermaye ve likiditeyi, ayrıca şirketin aşırı şoklara dayanma kapasitesini anlatıyordu. Buffett’ın hendeği rekabete karşı savunmayı, Dimon’ın kalesi ise finansal sağlamlığı ifade ediyor.

Kale ve vampir imgeleri finans belgelerinden önce edebiyatta da yer aldı. British Library, Horace Walpole’un “Otranto Şatosu”nun 1764’te yayımlandığını kaydediyor. Karl Marx ise 1867 tarihli “Kapital”de sermayeyi canlı emeği emen bir vampire benzetti. Bu edebî ifadelerin Buffett veya Dimon’ın benzetmelerini doğrudan etkilediğine ilişkin bir kanıt sunulmadı.

Alphabet (GOOG, GOOGL), 28 Ekim’de açıkladığı 2026’nın üçüncü çeyrek sonuçlarında 127,6 milyar dolar (yaklaşık 170 trilyon won) gelir bildirdi. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 25 artış anlamına geliyor.

Arama ve diğer gelirler yıllık bazda yüzde 12 yükselirken Google Cloud geliri yüzde 103 artarak 30,7 milyar dolara (yaklaşık 41 trilyon won) ulaştı. Alphabet, bulut büyümesinde yapay zekâ altyapısı ve çözümlerine yönelik talebin etkili olduğunu belirtti.

Aynı çeyrekte serbest nakit akışı eksi 9,065 milyar dolar (yaklaşık 12,1 trilyon won) oldu. Alphabet, serbest nakit akışını işletme faaliyetlerinden sağlanan nakitten sermaye harcamalarının çıkarılmasıyla hesaplıyor. Şirketin sonuç açıklaması hem gelir artışını hem de negatif serbest nakit akışını içeriyordu.

Serbest nakit akışı tek başına yapay zekâ işinin kârlılığını veya yatırım getirisini ortaya koymuyor. Sermaye harcamalarının tamamını yapay zekâ maliyeti saymak için de yeterli dayanak bulunmuyor.

Slok, 24 Ekim tarihli ayrı bir analizde, teknoloji sektörü dışındaki şirketlerin yapay zekâ yatırımları sayesinde finansal sonuçlarını iyileştirdiğine dair henüz kanıt olmadığını savundu. Bu değerlendirme teknoloji sektörü dışındaki şirketleri konu alıyor.

Slok’un analiziyle Alphabet’in sonuçları farklı ölçümleri ele alıyor. Alphabet’in bulut gelirindeki artış, tek bir iş kolunun gelir göstergesi; şirketlerin yapay zekâ yatırımlarının toplam getirisini gösteren bir ölçü değil.

TokenPost daha önce, yapay zekâ çağında şirketlerin rekabet gücünü kurucuların vizyonu ve karar alma becerisiyle ilişkilendiren Tom Lee’nin görüşlerine yer vermişti. Slok’un soruları ise veri, iş akışları ve fiyat belirleme gücüne odaklanıyor.

Yapay zekâ modeli kullanım fiyatlarında da değişim yaşandı. OpenAI, GPT-6.1 Terra duyurusunda, standart API fiyatının GPT-5.6 Terra ve GPT-6.1 Sol’a kıyasla yüzde 50 daha düşük olduğunu bildirdi.

Ramp, Eylül 2026 tarihli AI Endeksi’nde kendi hesapladığı etkin token fiyatının aynı yılın mart ayındaki zirveye kıyasla yüzde 41 gerilediğini açıkladı. Buradaki token, yapay zekâ modelinin işlediği birimi ifade ediyor; kripto varlık anlamına gelmiyor.