Yerel para stablecoin’lerinin tahvil talebini artırma olasılığına Zhao’dan yorum

Binance’in kurucusu Changpeng Zhao (Changpeng Zhao), yerel para birimlerine dayalı stablecoin’lerin ilgili para birimine ve devlet tahvillerine talebi artırabileceği görüşünü paylaştı.

PANews’in 2’sinde aktardığına göre Zhao, X paylaşımında daha fazla ülkenin yerel para birimine dayalı stablecoin çıkarmanın kendi para birimlerine ve devlet tahvillerine olan talebi artırabileceğini fark edeceğini yazdı.

Zhao, doların şimdiden belirgin bir üstünlüğe sahip olduğunu da söyledi. Yerel para stablecoin’lerinin potansiyelinden söz ederken dolara endeksli stablecoin’lerin mevcut üstünlüğüne de dikkat çekti.

Yerel para birimine dayalı stablecoin’ler, dolar yerine ülkelerin yasal para birimlerinin değerine endekslenerek çıkarılıyor. Zhao’nun paylaşımı, bu tür coin’lerin ilgili para birimleri ve devlet tahvillerine olan talep üzerindeki olası etkisini ele aldı.

Ancak bir stablecoin’in çıkarılması, tek başına devlet tahvili alındığı anlamına gelmiyor. Tahvillerin rezerv varlıklar arasında yer alıp almamasına ve coin’in fiilî kullanım hacmine göre talep arasındaki bağlantının düzeyi değişebilir.

İhraç altyapısına örnek olarak, Sign ve BNB Chain’in ülkelerin kendi para birimlerine dayalı stablecoin çıkarmasını destekleyen bir çerçeve yayımladığı belirtilmişti. Model, devletlerin para birimlerini, finans sistemlerini ve düzenleme yetkilerini korurken blokzinciri ödeme ve mutabakat işlemlerinde kullanmasına imkân verecek şekilde tasarlandı.

Bu yapıda hükümetler ve kamu kurumları ihraççı standartlarını, rezerv ve geri ödeme şartlarını ve denetim çerçevesini belirliyor. Lisanslı finans kuruluşları ile altyapı sağlayıcıları ise işletimi üstleniyor. Böylece ihraç politikası ile fiilî operasyon birbirinden ayrılıyor.

Sign, Kırgızistan’ın ulusal stablecoin’i KGST’yi kullanım örneği olarak gösterdi. Bu örnek, yerel para birimine dayalı bir coin’in fiilen çıkarılıp işletildiği modeli ortaya koyuyor.

BNB Chain, kendi materyallerinde ihraççılara ödeme, rezerv kanıtı ve saklama altyapısı sunduğunu belirtiyor. Ancak altyapının kurulması ile ilgili stablecoin’in devlet tahvillerine olan talep üzerindeki etkisinin doğrulanması ayrı konular.

Güney Kore’de stablecoin işlemlerinin döviz piyasasıyla kesiştiği kanal da incelenebilir. Güney Kore Merkez Bankası (Bank of Korea) araştırmacıları, küresel borsalarda yasal para birimi ve dolara endeksli stablecoin işlem çiftlerinin listelenmesinin iki piyasa arasındaki bağlantıyı güçlendirdiğini analiz etti.

Bir yatırımcı yerel para birimiyle dolara endeksli stablecoin satın aldığında, küresel aracı kuruluşlar aldıkları yerel para pozisyonunu döviz piyasasında dengeleme ihtiyacı duyabilir. Yerel para satıp dolar satın alınırsa stablecoin talebi fiilî dolar talebine dönüşebilir.

Güney Kore Merkez Bankası araştırmacıları, Brezilya’da dolara endeksli stablecoin talebindeki bir şokun ardından realin dolar karşısındaki değerinde yaklaşık %0,12’lik düşüş eğilimi gözlemledi. Bu bulgu, dolara endeksli coin’lere olan talep ile yerel para biriminin döviz kuru arasındaki ilişkiyi inceledi.

Brezilya örneği Zhao’nun görüşünü doğrudan doğrulamıyor. Güney Kore Merkez Bankası’nın analizi, dolara endeksli stablecoin’ler ile döviz piyasası arasındaki bağlantıyı ele aldı; yerel para birimine dayalı stablecoin’lerin devlet tahvillerine olan talep üzerindeki etkisini ölçmedi.

Zhao’nun X paylaşımında belirli bir ülkenin ihraç planı ya da tahvil alım tutarı açıklanmadı. Devlet tahvillerine olan talebin artabileceği yönündeki sözleri, teyit edilmiş alım verisine değil, olasılığa ilişkin görüşüne dayanıyor.