Howard Marks: Yapay zekâya şüpheyle yaklaşmak sağlıklı; son aksilikler yatırımcı algısını değiştirdi

Oaktree Capital Management eş başkanı Howard Marks (Howard Marks), yapay zekâ alanında son aylarda yaşanan aksilikler ve piyasa fiyatlarındaki düşüşün ardından daha temkinli ve şüpheci yaklaşımın sağlıklı olduğunu söyledi. “Biraz daha dikkatli düşünelim ve şüpheyle yaklaşalım. Bu çok sağlıklı,” dedi.

Marks, 2 Kasım’da yayımlanan Bloomberg TV röportajında fiyatların ne kadar düştüğünden çok, yapay zekânın başarısız olamayacağına dair inancın kısmen sarsılmasına dikkat çekti. Ona göre herkesin kayıp ihtimalini yok saydığı varlıklarda bu beklenti fiyatlara yansıyor.

Marks, Oaktree Capital Management’ın Şubat 2026 tarihli “AI Hurtles Ahead” notunda yapay zekânın gerçek kullanım alanları bulunduğunu ve iş dünyasıyla gündelik yaşamı dönüştürme potansiyelinin yüksek olduğunu yazdı. Teknolojinin potansiyelini kabul etmekle yapay zekâ bağlantılı yatırım varlıklarının bugünkü fiyatlarının haklı olup olmadığını değerlendirmeyi ayrı konular olarak ele aldı.

Büyük ölçekli yapay zekâ altyapı yatırımlarının yeterli getiri sağlayıp sağlayamayacağını değerlendirmenin güç olduğunu söyledi. Bunun nedenini iş potansiyeli ve kârlılık konusunda yeterli bilgi bulunmaması olarak açıkladı.

Marks, Aralık 2025’te yayımladığı “Balon mu?” başlıklı notunda yapay zekâ piyasasını tipik bir balon olarak nitelendirmedi. Moda kaynaklı fiyat artışlarının ardından gelen geri çekilmeyle, fiyat düzeltmesine rağmen teknoloji ve altyapının ekonomik yapıyı değiştirdiği durumları birbirinden ayırdı.

Alphabet (GOOG, GOOGL), 2026’nın üçüncü çeyreğinde toplam gelirinin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 25 arttığını açıkladı. Google Cloud geliri aynı dönemde yüzde 103 yükseldi.

Şirket, Google Cloud gelirindeki artışta kurumsal yapay zekâ altyapısına ve yapay zekâ çözümlerine yönelik talebin etkili olduğunu belirtti. Toplam gelir ile bulut geliri farklı kapsamda ölçülen göstergeler. Alphabet ayrıca arama sorgularındaki yıllık artış oranının son beş yılın en yüksek seviyesine çıktığını bildirdi.

Amazon (AMZN) bünyesindeki AWS’nin üçüncü çeyrek geliri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 39,3 arttı. Gelir büyümesine eşlik eden yatırım harcamaları, şirketin serbest nakit akışını da etkiledi.

Amazon’un 30 Eylül’de sona eren son 12 aylık dönemde serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar (yaklaşık 57 trilyon won) net çıkış verdi. Önceki yılın aynı döneminde 14,8 milyar dolar (yaklaşık 19,9 trilyon won) net giriş kaydedilmişti.

Amazon, serbest nakit akışındaki düşüşün başlıca nedeninin maddi duran varlıkların net alımındaki artış olduğunu ve bu artışta ağırlıklı olarak yapay zekâ yatırımlarının etkili olduğunu açıkladı. Şirket, 29 Ekim’de yayımladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında 2026 yılı nakit sermaye harcamalarının yaklaşık 220 milyar dolar (yaklaşık 296 trilyon won) olmasını beklediğini bildirdi.