630 milyon dolar topladı: Strive(ASST), 7 milyon SATS imtiyazlı hisse ihraç etti

Strive(ASST), 20 Ekim'de SATS kodlu süresiz imtiyazlı hisselerinden 7 milyon adetlik ihracı tamamlayarak brüt 630 milyon dolar (yaklaşık 845 milyar won) topladı. Şirket, Bitcoin(BTC) fiyatındaki dalgalanmalardan kaynaklanan risk ve getiriyi imtiyazlı ve adi hisseler arasında paylaştıran bir yapı sundu.

Strive, 15 Ekim'de halka arz büyüklüğünü başlangıçta 5 milyon hisse olarak belirlemişken 7 milyona çıkardı. Brüt tutar, yüklenim ücretleri ve ihraç masrafları düşülmeden önceki miktar. Şirket, net geliri Bitcoin alımlarının yanı sıra işletme sermayesi, gelir getiren varlık alımları ve hisse geri alımları için de kullanabilecek.

Şirketin yatırımcı sunumu, risk ve getirinin nasıl paylaştırıldığını açıklıyor ve geçmiş volatilite verilerini karşılaştırıyor.

Strive'ın baş risk yöneticisi Jeff Walton, 13 Ekim'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sundukları yatırımcı sunumunda “İmtiyazlı hissedeki fazla risk ve getiriyi ayırarak adi hisseye aktarıyoruz” dedi. Şirketin açıklaması, imtiyazlı hisseye belirli bir temettü koşulu tanımlanırken bunun dışındaki fiyat riskinin ve getirinin adi hisseye bırakıldığı bir yapıya işaret ediyor.

SATS, nominal değer üzerinden yıllıklandırılmış %15 sabit temettü oranı uygulanan süresiz bir imtiyazlı hisse. Strive'ın mevcut imtiyazlı hissesi SATA'da ise değişken temettü oranı geçerli. Hak sıralamasında SATS, SATA'nın ve şirketin mevcut ve gelecekteki borçlarının gerisinde, adi hisselerin önünde yer alıyor.

Strive, yatırımcı sunumunda 10 Kasım 2025 ile 9 Ekim 2026 arasındaki fiyatları karşılaştırdı. Şirketin hesapladığı yıllıklandırılmış volatilite SATA için %25, Bitcoin için %45, adi hisse için %103 oldu. Karşılaştırmada temettüler hariç geçmiş fiyat verileri kullanıldı.

Yıllıklandırılmış volatilite, belirli bir dönemdeki fiyat hareketlerinin bir yıllık ölçekte ifade edilmesidir. Bu ölçü, ilgili dönemdeki fiyat hareketlerini karşılaştırmak için kullanılır ve temettüyü hesaba katmaz.

SATS, karşılaştırma dönemi sona erdikten sonra ihraç edildi. Bu nedenle şirketin SATA, Bitcoin ve adi hisse için verdiği oranlar, SATS'ın gerçekleşmiş volatilitesini göstermiyor.

SATS, Bitcoin'i doğrudan teminat gösteren bir kredi ürünü değil, Strive tarafından ihraç edilmiş bir imtiyazlı hisse. Şirketin Bitcoin varlıkları üzerinde doğrudan teminat hakkı sağlamıyor. Bitcoin fiyatının temettüyü veya SATS'ın piyasa fiyatını desteklediği de söylenemez.

Yıllık %15 oranı, ödemesi garanti edilmiş bir getiri anlamına gelmiyor. Temettü tutarı birikiyor ancak fiili ödeme için yönetim kurulunun ödeme ilanı ve yasal olarak dağıtılabilir fon gerekiyor. Strive, ilk 18 aylık temettü tutarına karşılık gelen rezervi nakit ve menkul kıymetlerle oluşturduğunu açıkladı.

Şirket, sonraki temettü ödemeleri için gerekli fonu ek sermaye artırımlarıyla sağlamayı da planladığını bildirdi. Rezerv, ilk 18 aylık dönem için kaynak oluşturuyor; uzun vadeli temettü ödemesini veya piyasa fiyatını garanti etmiyor.

İhraççıyla ilgili Reddit topluluğunda bazı kullanıcılar sabit temettüyü ve adi hisseler için getiri artışı olasılığını olumlu karşıladı. Diğerleri ise yüksek temettü maliyetinden ve SATS'ın SATA'ya kıyasla daha alt sıradaki hak konumundan endişe etti. Bu yorumlar yalnızca ilgili topluluğun tepkilerini yansıtıyor ve piyasa genelindeki görüşü temsil etmiyor.

Strive'ın yatırım izahnamesinde, Bitcoin fiyatının düşmesi halinde satın alınan varlıkların nakde çevrilmesinden elde edilecek tutarın halka arzın net gelirinden düşük kalabileceği uyarısı yer aldı. Şirketin “volatiliteyi absorbe etme” ifadesi, fiyat dalgalanmalarının ortadan kaldırılmasını değil, risk ve getirinin imtiyazlı ve adi hisseler arasında paylaştırılmasını anlatıyor.