40 trilyon doları aşan ABD borcu içinde 2 trilyon dolarlık Bitcoin bağlantılı tahvil önerisi

ABD’nin toplam borcu 40 trilyon doları aşarken, 2 trilyon dolarlık tahvil ihracının yüzde 10’unu Bitcoin alımında kullanma önerisi gündeme geldi.

Battery Finance’in kurucusu ve CEO’su Andrew Hohns, bir etkinlikte yaptığı sunumda “İhraç gelirinin yüzde 10’u Bitcoin alımına, yüzde 90’ı diğer hükümet harcamalarına ayrılacak” dedi. “BitBonds” adı verilen öneri, Bitcoin fiyatındaki artışın bir bölümünü tahvil yatırımcılarıyla paylaşmayı öngörüyor.

Hohns ile Bitcoin Policy Institute icra direktörü Matthew Pines’ın Mart 2025’te birlikte hazırladığı öneri belgesinde de bu yapı yer aldı. Bu bir politika önerisi; ABD hükümetinin gerçek bir tahvil ihraç planı değil.

ABD Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi, 19 Ağustos 2026’da ABD’nin toplam borcunun 40 trilyon doları (yaklaşık 53.760.000.000.000.000 won) aştığını açıkladı. Toplam borç ile ABD Kongre Bütçe Ofisi’nin (CBO) tahminlerinde kullandığı kamu dışındaki yatırımcıların elindeki federal borcun GSYH’ye oranı farklı kapsamları ölçüyor.

Öneri belgesindeki varsayımsal koşullara göre tahvilin vadesi 10 yıl, yıllık kupon oranı yüzde 1 olacak. Karşılaştırma için standart 10 yıllık ABD tahvilinin faiz oranı yüzde 4,5 olarak alındı.

Tasarıda yatırımcıların Bitcoin fiyatından bağımsız olarak ABD hükümetinin kredi güvencesiyle anapara ve kupon ödemelerini alması öngörülüyor. Vade sonunda Bitcoin’deki artış önce yatırımcılara aktarılacak ve toplam bileşik getiri yıllık yüzde 4,5’e ulaşacak. Bu eşiği aşan artış ise hükümet ile yatırımcılar arasında eşit paylaşılacak.

Öneri belgesi, bu koşullarda yıllık faiz ödemesi farkını 70 milyar dolar (yaklaşık 94.000.000.000.000 won), 10 yıllık nominal faiz farkını ise 700 milyar dolar (yaklaşık 941.000.000.000.000 won) olarak hesapladı. Bu tutarlar, belgede kullanılan faiz ve tahvil koşullarına dayalı model sonuçları.

Gerçek tasarruf miktarı Bitcoin fiyatına ve yatırımcılara aktarılacak getiriye bağlı olacak. Belgede hesaplanan faiz farkı, politikanın uygulanmasıyla kesinleşmiş bir mali tasarruf anlamına gelmiyor.

Hohns ve Pines, Bitcoin’in yıllık ortalama yüzde 36,62 değer kazandığı varsayımıyla hükümetin payının 2045’te federal borcun 50,8 trilyon dolara (yaklaşık 68.275.000.000.000.000 won) kadarını karşılayabileceğini hesapladı. Bu, geçmiş getirilerin kullanıldığı bir senaryo; hükümet tahmini veya kesinleşmiş bir borç ödeme tutarı değil.

CBO, Şubat 2026’da yayımladığı “2026-2036 Bütçe ve Ekonomi Görünümü” raporunda 2026 mali yılı açığını 1,9 trilyon dolar (yaklaşık 2.554.000.000.000.000 won) olarak tahmin etti. Net faiz giderlerinin 2026’daki 1 trilyon dolardan (yaklaşık 1.344.000.000.000.000 won) 2036’da 2,1 trilyon dolara (yaklaşık 2.822.000.000.000.000 won) çıkmasını bekledi.

CBO’nun açıkladığı toplam açık net faiz giderlerini de kapsıyor. Kurum, net faiz giderlerinin ve bu kalem hariç tutulan birincil açığın borç artışına katkıda bulunacağını öngördü.

Hazine borcunun çevrilmesi, vadesi gelen tahvillerin yeni tahvil ihracıyla ödenmesi anlamına geliyor. TokenPost da daha önce, mevcut düşük faizli tahvillerin daha yüksek faizle yenilenmesinin faiz yükünü artırabileceğini ele almıştı.

Beyaz Saray, 6 Mart 2025’te Stratejik Bitcoin Rezervi’ni kurdu ve Hazine ile Ticaret bakanlıklarına vergi mükelleflerine ek yük getirmeden Bitcoin edinme yolları geliştirme talimatı verdi. Başkanlık kararnamesi, mahkeme kararı veya mağdurlara iade gibi bazı istisnalar dışında rezervdeki Bitcoin’lerin satışını kural olarak yasakladı.

Bitcoin varlıklarının değer kazanması, tahvil anaparasının fiilen ödenmesiyle aynı şey değil. Stratejik Bitcoin Rezervi kararnamesi BitBonds ihracına onay vermedi. Ortak öneri belgesi de modelin tam kapsamlı uygulanması için Kongre’nin yasa çıkarması gerektiğini belirtti.

Chicago Üniversitesi Clark Center’ın Şubat 2025’te yaptığı ekonomist anketinde, hükümetin borçlanarak stratejik bir kripto varlık rezervi oluşturmasının ekonomiye yarar sağlayacağı görüşüne karşı çıkanlar çoğunluktaydı. Anket, BitBonds’un özel koşullarını değerlendirmedi.

Hohns ve Pines, 5-10 milyar dolar (yaklaşık 6.720.000.000.000-13.440.000.000.000 won) tutarında bir pilot ihraç önerdi. Bu, öneri belgesinde yer alan bir tavsiye niteliğinde.