26,4 milyar dolar açık: 4 büyük teknoloji şirketinin serbest nakit akışı pozitiften negatife döndü

Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) ve Meta’nın 2026’nın üçüncü çeyreğindeki toplam serbest nakit akışı 26,4 milyar dolar açık verdi. Dört şirket, bir yıl önce aynı dönemde toplam 61,7 milyar dolar fazla kaydetmişti.

Finansal analiz şirketi Yield Theory, dört şirketin açıklamalarını aynı ölçütlerle hesapladı. Üçüncü çeyrekte toplam faaliyet nakit akışı 175,5 milyar dolar, maddi duran varlık edinimleri ise 201,9 milyar dolar oldu.

Serbest nakit akışı, faaliyetlerden elde edilen nakitten ekipman ve tesis yatırımlarına harcanan tutarın çıkarılmasıyla hesaplanıyor. Dolayısıyla dört şirketin toplam serbest nakit akışının eksiye dönmesi, hepsinin faaliyet zararı ettiği anlamına gelmiyor.

Aynı hesaplamaya göre Microsoft üçüncü çeyrekte serbest nakit akışında fazla vermeyi sürdürürken Alphabet, Amazon ve Meta açık kaydetti. Maddi duran varlık harcamalarının faaliyetlerden sağlanan nakdi aşması, toplam rakamı eksiye çekti.

Amazon, finansal sonuçlarında eylül sonuna kadarki 12 aylık dönemde serbest nakit akışının 42,4 milyar dolar net çıkış olduğunu açıkladı. Bir yıl önce aynı dönemde 14,8 milyar dolar net giriş kaydedilmişti.

Amazon, nakit akışındaki düşüşün başlıca nedeni olarak maddi duran varlık yatırımlarını gösterdi ve yatırım artışının ağırlıklı olarak yapay zekâyla bağlantılı olduğunu belirtti. Tesis harcamaları, faaliyetlerden gelen nakdin üzerine çıktı.

Bulut iş kolunun kârı ise arttı. AWS’nin faaliyet kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 11,4 milyar dolardan 17,8 milyar dolara yükseldi.

Alphabet’in üçüncü çeyrek serbest nakit akışı 9,065 milyar dolar açık verdi. Şirketin üçüncü çeyrek sonuçlarında Google Cloud’un faaliyet kârı, geçen yılın aynı döneminin üç katını aştı.

Microsoft’un aynı döneme ilişkin sonuçlarında Azure gelirinin yüzde 48 arttığı açıklandı. Bulut iş kolu göstergeleri büyürken dört şirketin toplam serbest nakit akışı, tesis harcamalarının yükünü yansıtarak açık verdi.

NVIDIA’nın (NVDA) son çeyrek sonuçlarında toplam gelirinin yüzde 90’ından fazlası veri merkezi iş kolundan geldi. Veri merkezi gelirlerinin yüksek payı, yapay zekâ altyapısı yatırımlarını şirketin faaliyetleriyle doğrudan ilişkilendiriyor.

BlockBeats, 7 Kasım tarihli haberinde veri merkezi projelerindeki gecikmelerin bulut şirketlerini sermaye harcamalarını ertelemeye ve NVIDIA çip siparişlerinin teslimatını geciktirmeye yöneltebileceğini değerlendirdi. Haberde piyasa kaygılarının yalnızca yapay zekâ talebindeki olası zayıflıkla sınırlı olmadığı; büyük yatırımların geri dönüş süresi, finansman maliyetleri ve gerçek işlem kapasitesinin sağlanması konularını da kapsadığı belirtildi.

ABD ara seçimleriyle birlikte yapılan veri merkezlerine ilişkin yerel oylamalarda, geliştirmeyi sınırlama yönündeki sonuçlar öne çıktı. Seçim verilerini derleyen Ballotpedia, 10 eyaletteki ilgili 41 oylamanın 40’ında sonuçların geliştirme kısıtlamaları lehine olduğunu bildirdi.

Kısıtlama veya karşıtlık içeren teklifler 27 oylamada kabul edilirken, geliştirmeyi destekleyen 13 teklif reddedildi. Bu sonuç, 40 oylamanın tamamında veri merkezi inşaatını yasaklayan tekliflerin kabul edildiği anlamına gelmiyor.

SemiAnalysis, 1 Kasım’da yayımladığı sektör modellemesi analizinde ABD’nin 20 eyaletinde 2027’de faaliyete geçmesi hedeflenen 33,8 gigavatlık kapasitenin yaklaşık dörtte üçünün inşaatının sürdüğünü açıkladı. Aynı analizde, ABD’nin 2028 için öngörülen 62,2 gigavatlık net kapasite artışının büyük bölümünde henüz inşaata başlanmadığı belirtildi. SemiAnalysis, politika değişikliklerinin 2027’de inşaatı başlayan projelere etkisinin sınırlı kalabileceğini, ancak 2028 ve sonrasına yönelik genişleme planlarını etkileyebileceğini öngördü.