Big Tech’in yatırım harcamaları işletme nakit akışını 26,4 milyar dolar aştı

Karşılaştırmaya Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) ve Meta (META) dahil edildi. Her şirketin temmuz-eylül dönemi sonuçları esas alındı. Microsoft’un 2027 mali yılının ilk çeyreği de eylül sonunda tamamlandı.

Bir yıl önceki aynı dönemde dört şirketin sermaye harcamaları çıkarıldığında yaklaşık 61,7 milyar dolar (yaklaşık 83,7269 trilyon won) nakit kalmıştı. İki dönem arasındaki fark gelir veya net kâr değişimini değil, maddi duran varlık alımlarından sonra kalan nakitteki değişimi gösteriyor.

26,4 milyar dolarlık fark, şirketlerin açıkladığı serbest nakit akışı rakamlarının doğrudan toplanmasıyla elde edilmedi. Bu karşılaştırmada işletme nakit akışından nakit olarak ödenen maddi duran varlık alımları çıkarıldı. Dört şirketin çeyreklik nakit akışını inceleyen Yield Theory analizi ile şirketlerin serbest nakit akışı açıklamalarında farklı hesaplama ölçütleri kullanılmış olabilir.

Dört şirketin tamamının nakit akışı negatif değildi. Microsoft, üçüncü çeyrekte 58 milyar dolar (yaklaşık 78,706 trilyon won) işletme nakit akışından nakit olarak ödediği 39,4 milyar dolarlık (yaklaşık 53,4658 trilyon won) maddi duran varlık alımlarını çıkardı ve 18,6 milyar dolar (yaklaşık 25,2402 trilyon won) serbest nakit akışı bildirdi. Bu rakam Microsoft’un 2027 mali yılı birinci çeyrek sonuç açıklamasında da yer aldı.

Alphabet’in üçüncü çeyrekteki maddi duran varlık alımları işletme nakit akışını aştı. Şirketin sonuç açıklamasında Google Cloud gelirinin ve faaliyet kârının arttığı belirtildi. Ancak sermaye harcamaları çıkarıldığında çeyreklik serbest nakit akışı 9,065 milyar dolar net çıkış verdi.

Meta da tesis ve ekipman alımlarında işletme nakit akışından daha fazla nakit kullandı. Şirketin açıkladığı üçüncü çeyrek serbest nakit akışı 2,12 milyar dolar (yaklaşık 2,8768 trilyon won) net çıkış oldu.

Meta’nın serbest nakit akışı hesabına finansal kiralama anapara ödemeleri de dahil ediliyor. Şirket, hesaplamada işletme nakit akışından hem maddi duran varlık alımlarını hem de finansal kiralama anapara ödemelerini çıkardığını belirtti.

Amazon’un eylül sonuna kadar olan 12 aylık dönemdeki serbest nakit akışı 42,4 milyar dolar (yaklaşık 57,5368 trilyon won) net çıkış olarak açıklandı. Bir önceki yılın aynı döneminde 14,8 milyar dolar (yaklaşık 20,0836 trilyon won) net nakit girişi vardı. Amazon’un sonuç açıklamasında değişimin başlıca nedeni olarak maddi duran varlık alımlarındaki artış gösterildi.

Amazon, maddi duran varlık alımlarındaki artışın ağırlıklı olarak yapay zekâ yatırımlarıyla bağlantılı olduğunu söyledi. Bu açıklama, 12 aylık birikimli serbest nakit akışındaki değişime ilişkindi.

Aynı dönemde bulut iş kolu gelirleri de yükseldi. Alphabet’in üçüncü çeyrek Google Cloud geliri yıllık bazda yüzde 103 artarken faaliyet kârı üç kattan fazla yükseldi.

Amazon Web Services (AWS) geliri yıllık bazda yüzde 39, Microsoft’un Azure geliri ise yüzde 48 arttı. Aynı çeyrekte nakit harcamalarındaki genişleme ile bulut gelirlerindeki büyüme birlikte görüldü.

Veri merkezi inşaatları, bu yatırımları karşılayan şirketler açısından NVIDIA’nın (NVDA) gelirlerinde de önemli yer tutuyor. NVIDIA’nın son açıkladığı sonuçlarda veri merkezi geliri, toplam gelirin yüzde 90’ını aştı.

NVIDIA hisseleri 5 Kasım’da (yerel saatle) önceki işlem gününe göre yüzde 9,26 düşerek 181,60 dolardan (yaklaşık 246.431 won) kapandı. Hisse fiyatındaki bu hareket tek başına gelecekteki çip siparişleri veya veri merkezi gelirlerindeki değişim hakkında kesin bir sonuç vermiyor.

Veri merkezi inşaatının koşulları seçim gündeminde de ele alındı. Ballotpedia, 3 Kasım’da oylanan 10 eyaletteki veri merkezleriyle ilgili 41 referandum önerisini saydı. O tarihteki sınıflandırmaya göre 28 öneri kabul edilmesi halinde geliştirmeyi kısıtlayacak, kalan 13 öneri ise geliştirmeyi teşvik edecekti.