%60 hedef fiyat indirimi: Baird, Nvidia notunu nötre çekti; H300 arzı yetersiz

ABD'li aracı kurum Baird, Nvidia (NVDA) için tavsiyesini 'piyasa getirisinin üzerinde' seviyesinden 'nötr'e düşürdü. Hedef fiyatını 500 dolardan (yaklaşık 668.500 won) 200 dolara (yaklaşık 267.400 won) indirerek %60 düşürdü.

Baird, 11 Kasım'da (yerel saatle) yayımladığı analiz raporunda, 2027'de veri merkezi iş koluna ilişkin görünürlüğün azaldığını değerlendirdi. Bu değerlendirme, kamuya açık rapor alıntısında da yer alıyor.

TokenPost daha önce Baird'in hedef fiyatını düşürmesini ve Morgan Stanley'nin Nvidia'yı en iyi tercihler listesinden çıkarmasını birlikte aktarmıştı. Yeni rapor, arz kısıtları, sipariş iptali riski ve Çin'e ihracat sınırlamalarının yol açabileceği stok zararını ayrıntılı biçimde ele aldı.

Hedef fiyat, aracı kurumun tahminidir ve gerçek piyasa fiyatından farklıdır. Bu kez %60 düşürülen Nvidia hisselerinin fiyatı değil, Baird'in hedef fiyatıdır. 'Nötr' de Baird'in verdiği derecelendirmedir.

Baird'in öne çıkardığı başlıca değişkenlerden biri, büyük bulut şirketlerinin sermaye harcamaları oldu. Raporda, bu şirketlerin yapay zekâya yönelik sermaye harcamalarındaki artış hızının 2027'de yaklaşık %40'a veya daha altına gerileyebileceği belirtildi.

Bu, harcama tutarının %40 azalacağı anlamına gelmiyor. Tahmin, yatırımların bir önceki yıla göre artış hızının bu seviyeye kadar yavaşlayabileceği yönünde.

Baird, arz sorununu iş büyümesini sınırlayan başlıca etken olarak değerlendirdi. Bununla birlikte, yapay zekâ çiplerine yönelik talebin zayıflamaya başladığına dair ilk işaretlerin de görüldüğünü belirtti.

Raporda, H300 serisi çiplerin teslimat sürelerinin uzun olduğu ve mevcut talebin arzı aştığı da kabul edildi. Böylece Baird, süren arz açığıyla gelecekte talebin yavaşlama ihtimalini birlikte gündeme getirdi.

Arz kısıtları ile talep zayıflaması farklı riskler taşıyor. Arz yetersizliği, sipariş olsa bile teslimatların gecikmesine yol açabilir; talep düşerse müşteriler planladıkları siparişleri erteleyebilir veya azaltabilir.

Baird, Güneydoğu Asya dağıtım ağı üzerinden önceden alınan siparişlerin %10-30'unun iptal riski taşıyabileceğini tahmin etti. Bu oran, iptal edilmiş siparişlerin sayısını göstermiyor.

Çin'e ihracat kısıtlamaları da raporda ele alınan değişkenler arasında yer aldı. Baird'e göre ABD, H200 çiplerinin Çin'e ihracatını ek olarak yasaklarsa Asya'daki depolarda bulunan ilgili stoklarda 5 milyar dolara (yaklaşık 6 trilyon 685 milyar won) varan değerleme zararı oluşabilir.

Bu tutar, ihracat yasağı uygulanması varsayımına dayalı koşullu bir hesaplama. Gerçekleşmiş bir yasak veya zarar anlamına gelmiyor.

Baird, CEO'nun 2027'de görevini sürdürüp sürdürmeyeceğine ilişkin belirsizliği de 'nötr' görüşünün gerekçeleri arasında gösterdi. Yönetim değişikliğine karar verildiğine dair bir açıklama bulunmuyor.

Kesinleşen gelişme, Baird'in tavsiyesini ve hedef fiyatını değiştirmesi. Sermaye harcamalarındaki artış hızı, olası sipariş iptalleri ve ihracat kısıtlamalarının stoklara etkisi ise rapordaki tahminler veya koşullu hesaplamalar olarak yer alıyor.