6 günde 5 milyar dolarlık nominal hacim: Kalshi’nin hisse senedi perpetual işlemleri

Kalshi’nin tekil hisse senetlerine dayalı süresiz vadeli işlem sözleşmelerinin nominal işlem hacmi, piyasaya sürülmesinden altı gün sonra 5 milyar dolara ulaştı.

Kalshi, 11’inde yayımladığı resmi soru-cevap metninde, 5’inde piyasaya sürdüğü ürünün birikimli nominal işlem hacminin bu seviyeye çıktığını açıkladı. Şirket, bu ürün türünün kullanıcıların işlem ve risk yönetimi talebinin en yoğun olduğu süresiz vadeli işlemler arasında yer aldığını belirtti.

Nominal işlem hacmi, sözleşmelerin dayanak varlık değerine göre hesaplanan toplam işlem tutarını ifade ediyor. Kullanıcıların yatırdığı gerçek teminatı, şirket hisselerine yapılan alımları veya Kalshi’ye yeni giren nakit miktarını göstermiyor.

Kalshi, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Nasdaq’ta listelenen 50’den fazla şirketin hisse fiyatına bağlı sözleşmeler sunuyor. Şirket, lansman duyurusunda bu ürünü ABD’de ilk kez kendisinin sunduğunu söyledi.

Kalshi’nin kurucu ortağı ve operasyon direktörü Luana Lopes Lara, “Özel lansmanın ardından bu sabah kullanıcı işlemlerinin hacmi 300 milyon doları aştı” dedi. Bu, 5’inde yapılan resmi lansman duyurusunda paylaşılan ilk işlem verisiydi.

Süresiz vadeli işlem sözleşmelerinin vade tarihi bulunmuyor. Kalshi’nin hisse sözleşmelerinde kullanıcılar, hisse fiyatının hem yükselmesi hem de düşmesi yönünde pozisyon alabiliyor.

Sözleşmeler nakit uzlaşıyla sonuçlanıyor ve gerçek hisse teslimatı yapılmıyor. Bu nedenle sözleşme sahibi olmak, ilgili şirkette hissedarlık hakkı sağlamıyor.

Kalshi, opsiyonlarda olduğu gibi kullanım fiyatı, vade ve Yunan harfleriyle anılan risk göstergelerinin yönetilmesi gerekmediğinden işlem yapısının daha basit olduğunu belirtti. Ancak şirketin soru-cevap metni, opsiyonlar ile süresiz vadeli işlemlerin ekonomik açıdan farklı kazanç ve zarar yapıları bulunduğunu da vurguladı.

Müşteriler için asgari teminat, nominal değerin %15,5’i olarak belirlendi. Kalshi, risk düzeyine göre daha yüksek teminat isteyebileceğini açıkladı. Hisse sözleşmelerinde azami kaldıraç yaklaşık 6,45 kat; gerçek teminat şartları ve uygulanabilecek kaldıraç seviyesi risk durumuna göre değişebiliyor.

Kaldıraç, daha az teminatla daha büyük fiyat hareketlerine maruz kalmayı sağlıyor. Hisse fiyatının pozisyonun tersine hareket etmesi halinde zarar başlangıç teminatını aşabilir ve pozisyon tasfiye edilebilir; Kalshi bu risklere ilişkin uyarıda bulundu.

Hisse senedi sözleşmelerindeki fonlama maliyeti günde bir kez hesaplanıyor. Kalshi, bu maliyet ayarlamasının sözleşme fiyatını dayanak hisse fiyatıyla uyumlu tutmayı amaçladığını belirtti.

Kalshi, CFTC’yi başlıca düzenleyici kurum olarak gösterdi ve SEC nezdinde bildirim kaydı bulunduğunu açıkladı. Hisse senedi süresiz vadeli işlemlerinin borsaları olumsuz etkilediği yönündeki eleştirilere katılmadığını belirten şirket; teminat şartları, pozisyon limitleri ve piyasa gözetimi uyguladığını söyledi.

Bloomberg, yapay zekâ sektörünün görünümüne ilişkin belirsizlik arttıkça korunma talebinin yükseldiğini ve yatırımcıların Kalshi’nin kaldıraçlı hisse sözleşmeleriyle büyük teknoloji şirketlerinin fiyat yönü üzerine pozisyon aldığını bildirdi. Haberde Nvidia (NVDA) gibi teknoloji şirketlerine yönelik işlemler örnek gösterildi.

Kalshi, mayısta kripto varlıklara, eylülde altın ve gümüşe bağlı süresiz vadeli işlemler başlattıktan sonra ürün yelpazesini tekil hisselere genişletti. TokenPost daha önce, büyük dijital varlık borsalarında hisse bağlantılı süresiz vadeli işlemlerin aylık hacminin temmuzda 250 milyar dolara ulaştığını bildirmişti. Bu rakam birden fazla borsanın bir aylık işlem hacmini kapsıyor; Kalshi’nin tek ürününde lansmandan sonra biriken nominal tutarla kapsamı farklı.