JP Morgan'dan stabilcoin uyarısı: Büyüme tahminlerin gerisinde kalabilir

JP Morgan: 'Stabilcoin' Büyümesi Beklendiği Kadar Hızlı Olmayabilir

Uluslararası finans devi JP Morgan, stabilcoin sektörünün büyüme hızının bazı beklentilerin gerisinde kalabileceği uyarısında bulundu. Banka, kısa süre önce yayımladığı bir raporda, küresel stabilcoin arzının 2028 yılına kadar yaklaşık 500 milyar dolar seviyesine çıkabileceğini öngördü. Bu rakam, sektörde bazı analistlerin dile getirdiği 1 ila 2 trilyon dolar aralığındaki tahminlerden oldukça uzak.

Bu değerlendirme, araştırmanın başını çeken JP Morgan baş stratejisti Nikolaos Panigirtzoglou’nun analizlerine dayanıyor. Rapora göre, stabilcoin talebinin yüzde 88’i hâlen kripto para ekosisteminin içinde kalıyor. ‘DeFi’ platformları, kripto para borsalarında likidite sağlama ve şirketlerin atıl fon yönetimi gibi içsel kullanım alanları baskın durumda. Buna karşın, stabilcoin'lerin tüketici ödemelerinde kullanılma oranı sadece yüzde 6 seviyesinde. JP Morgan bu durumu, stabilcoin’lerin yaygın ödeme aracı olarak hızla benimseneceği beklentilerinin ‘fazla iyimser’ olduğu şeklinde değerlendiriyor.

Banka ayrıca, stabilcoin'lerin banka mevduatları ya da para piyasası fonları gibi finansal araçların yerini alabilmesi için gereken ‘gerçek getiri potansiyeline’ henüz sahip olmadığını belirtti. Ek olarak, kripto para birimleri ile itibari paralar arasında dönüşüm sürecinin hâlâ birçok ‘prosedürel engel’ taşıdığına dikkat çekti. Raporda Çin’in dijital yuan’ı (e-CNY) ile Alipay ve WeChat Pay gibi merkezi mobil ödeme araçlarıyla yapılan kıyaslamaların 'gerçekçi olmadığı' da vurgulandı.

Bununla birlikte, Standard Chartered farklı bir tablo çizdi. Banka, ABD’de gündemde olan stabilcoin düzenleme yasası ‘Genius Act’in geçme olasılığına dikkat çekerek, bu yasal çerçevenin piyasa güvenini artırabileceğini savundu. Standard Chartered’a göre, regülasyonun netleşmesiyle birlikte toplam stabilcoin arzı 2 trilyon dolara kadar ulaşabilir. Ayrıca yasal belirlilik sayesinde kurumsal yatırımcıların piyasaya daha rahat giriş yapacağı ve ‘gerçek ekonomi’ tarafında kullanımın artabileceği beklentisi de öne çıktı.

Özetle, stabilcoin piyasası büyümeye devam ediyor ancak bu büyümenin hızı ve kapsamı beklentilerin gerisinde kalabilir. Şu an için stabilcoin’ler daha çok kripto ekosistemi içindeki varlık yönetimi ve likidite sağlama gibi fonksiyonlarda öne çıkarken, genel kullanıcıların ödeme aracı olarak benimsemeleri zaman alacak gibi görünüyor. JP Morgan'ın bu ‘temkinli’ yaklaşımı, uzun vadede daha gerçekçi bir senaryo olabilir.