Arthur Hayes'ten uyarı: Stabilcoin halka arzları bir balona dönüşüyor olabilir

Stabilcoin şirketleri halka arz yarışına girerken Arthur Hayes’ten uyarı: “Bu bir balon olabilir”

Stabilcoin şirketlerinin borsaya açılma yarışı hızla devam ederken, BitMEX'in kurucu ortağı Arthur Hayes bu gidişata karşı önemli uyarılarda bulundu. Kendi blogunda yaptığı değerlendirmede Hayes, Circle’ın halka arz sürecini ‘ağır şekilde aşırı değerlenmiş’ olarak niteledi ve stabilcoin şirketlerinin borsa tutkusu nedeniyle bir ‘balon’ oluşmakta olduğunu savundu.

Hayes’e göre özellikle Tether(USDT) hâlâ piyasadaki baskın oyuncuyken, Circle ve benzeri özel stabilcoin projelerinin aceleyle halka arz yapması oldukça riskli. Gelişmekte olan ülkelerde Tether’in adeta ‘bankacılık hizmeti’ sunduğuna dikkat çeken Hayes, bu durumun basit ve güvenilir yapısından kaynaklandığını söyledi. Ona göre Tether, güvenilirliği ve işlevselliği sayesinde hala tartışmasız şekilde üstün durumda.

Circle’ın USD Coin(USDC) adlı stabilcoini ise Hayes’e göre ABD ve Avrupa’da kabul görmüş olsa da, küresel ölçekte Tether’in sağladığı *yaygınlık* seviyesine ulaşmış değil. Şirketin “ABD=Nakit güvenliği” imajı yaratmaya çalıştığına işaret eden Hayes, buna rağmen Circle’ın Tether karşısında uzun vadede geride kaldığını belirtti.

Son dönemde stabilcoin pazarında başka büyük değişimler de yaşanıyor. Artık sadece kripto şirketleri değil, geleneksel bankalar ve teknoloji devleri de kendi stabilcoin projelerini geliştirmenin yollarını arıyor. Hayes bu konuda da uyardı: Bankalar kendi çözümlerini üretme gücüne sahipken neden dışarıdan bir şirketle çalışsınlar? Ona göre, *Amazon* ya da *Walmart* gibi devler doğrudan kendi stabilcoinlerini çıkarabilir ve bu da mevcut özel şirketlerin büyüme şansını ciddi şekilde kısıtlar.

En büyük risk ise perakende yatırımcılar için. Hayes’e göre, “büyük bankalarla ortaklık üzerinden büyüme vaadinde bulunan” bir stabilcoin girişimi görürseniz, *hemen uzaklaşmalısınız*. Çünkü bu tür vaatlerin arkasında sağlam bir yapıdan çok, geçici ilgi ve yüzeysel beklentiler yer alıyor olabilir.

Gerçekten de Circle’ın ilk etapta ilgi toplayan halka arzı, Hayes’e göre yapay şekilde şişirilmiş. Finansal mühendislik, kaldıraçlı işlemler ve *ilk olumlu haberler* gibi geçici unsurların etkisinin sürdürülebilir olmadığını söyleyen Hayes, bu konuda ciddi kayıplar yaşanabileceğini vurguladı. Ona göre bu balonun sonunda patlaması halinde perakende yatırımcılardan milyarlarca dolarlık zarar çıkabilir.

Yine de tamamen karamsar değil: Hayes, halka arzların ilk dönemlerinde kısa vadeli kazanç ihtimalinin yüksek olduğunu kabul ediyor. Özellikle ‘erken aşama fiyat sıçraması’ sayesinde bazı yatırımcıların *kazanç elde edebileceğini* söylüyor. Ancak bu sürecin geçici olduğu ve kalıcı başarı yerine spekülatif beklentiye dayandığı uyarısında bulunarak, “bu balon bir gün elbet patlayacak” diyor.