Bitwise’tan Uniswap(UNI) yorumu: '6 milyar dolarlık piyasa değeri çok düşük'

Bitwise’ın yatırım sorumlusu Matt Hougan’dan Uniswap yorumu: “Piyasa bu kadar düşük değer biçmemeli”

Bitwise’ın baş yatırım sorumlusu Matt Hougan, merkeziyetsiz borsa Uniswap’ın(UNI) piyasa değeri açısından ciddi biçimde ‘azımsandığını’ vurgulayan açıklamalarıyla kripto camiasında dikkat çekti. X (eski Twitter) hesabı üzerinden yaptığı paylaşımda Hougan, Uniswap’ın yaklaşık 6 milyar dolarlık piyasa değeri için “Bu rakam çok küçük kalıyor” değerlendirmesinde bulundu.

Hougan, Uniswap’ın geleneksel bir finans kuruluşu olsaydı, dünya genelinde 400. sıradaki finansal hizmet sağlayıcısı konumunda olacağını belirtti. Kıyas örneği olarak da Norveç merkezli finans kuruluşu Storebrand’i gösterdi. Bu yorumuyla birlikte Hougan, Uniswap’ın merkeziyetsiz borsa (DEX) olarak şu anki değerlemesinin ‘bariz biçimde düşük kaldığı’ görüşünü vurguladı.

Bu açıklamalar, kripto topluluğunda çeşitli tepkiler doğurdu. Özellikle Uniswap’ın kârlılığı ve yönetim token’ı UNI’nin piyasa değeri üzerine yapılan tartışmalar yeniden alevlendi. Bazı kullanıcılar, UNI token’ının sahiplerine doğrudan bir yatırım getirisi sunmadığını dile getirerek sistemin eksik yönlerini öne çıkarırken, diğerleri token’ın mevcut piyasa değeriyle dahi gelir odaklı bir değerlendirme açısından yeterli olduğu görüşünde birleşti.

An itibarıyla Uniswap’ın piyasa değeri yaklaşık 6,15 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve proje, merkeziyetsiz otonom organizasyon (DAO) olarak işleyen en büyük altyapılardan biri olmaya devam ediyor. Temmuz ayı boyunca UNI fiyatı yüzde 30’un üzerinde artış gösterirken, yıl başından bu yana yüzde 100’ün üstünde yükseldi.

İşlem hacmi açısından da Uniswap’ın geride kalmadığı görülüyor. Token Terminal verilerine göre, son üç ayda toplamda 280 milyar doları (yaklaşık 389 trilyon 200 milyar ₩) aşan Uniswap işlemi gerçekleşti. Bu veri, Uniswap’ın merkeziyetsiz finans dünyasında hâlâ ‘kilit bir altyapı’ rolünü sürdürdüğünü gösteriyor.

Yine de, platformun güçlü istatistiklerinin arkasında bazı yapısal sorunlar var. Aralık 2023’te UNI fiyatı yaklaşık 19 dolara kadar tırmanmış, ardından ise belirgin bir düşüş yaşamıştı. Son haftalarda ise 10 dolar seviyelerinde yatay seyir izliyor. Temmuz boyunca teknik analizlere göre UNI için 11 dolar *direnç*, 6 ila 8 dolar aralığı *destek seviyesi* olarak öne çıktı. Özellikle geçen yılın sonlarında, kripto ticaret firması Cumberland’ın yaklaşık 989.520 UNI token’ını (yaklaşık 16,73 milyon dolar) merkezi borsalara aktarması ciddi bir satış baskısı yaratmış, bu da fiyatın düşmesine neden olmuştu.

Uniswap için öne çıkan bir başka eleştiri ise yönetişim yapısındaki yoğunlaşma. Son dönemde bilimsel araştırma platformu arXiv’de yayımlanan bir çalışmaya göre, Uniswap yönetişiminde erken dönem yatırımcılar ve Uniswap Vakfı gibi büyük UNI sahipleri kararların çoğunu kontrol ediyor. Buna karşın, küçük yatırımcıların oy gücü neredeyse hiç etkili değil. Bu durum, önemli teklifler konusunda gecikmelere ya da büyük yatırımcı çıkarlarının ön planda tutulduğu kararlara neden olabiliyor. Raporda ayrıca, bazı durumlarda zincir üstü yönetişimin dışına çıkan ‘gayriresmî koordinasyon’ süreçlerinin devreye girdiği de ileri sürüldü.

Matt Hougan’ın vurguladığı gibi, Uniswap’ın teknolojik kapasitesi ve kullanıcıya sunduğu altyapı her ne kadar takdire şayan olsa da, ‘token değeri’ ve ‘şeffaf yönetişim’ gibi konular hala platformun çözüm bekleyen zorlukları arasında yer alıyor. Yorum: Piyasa, Uniswap’ı yeniden değerlendirmeye başlarsa önemli bir değer sıçraması gündeme gelebilir. Aksi hâlde UNI, kısa vadede sınırlı bölgede fiyat hareketine devam edebilir.