Venus protokolü BTC teminatlarında artışla dengelenirken, gelirlerde sert düşüş yaşandı

2025’in ikinci çeyreğinde, merkeziyetsiz kredi protokolü Venus’in piyasa düzenlenmesine ilişkin ciddi sinyaller ortaya çıkmaya başladı. Messari Research tarafından yayımlanan son rapora göre, platformun toplam kilitli varlık (TVL) değeri 2,27 milyar dolar düzeyinde sabit kalırken, piyasa istikrarı korunmuş görünüyor. Bu durumu etkileyen ana unsur ise, Bitcoin(BTC) teminatında yaşanan önemli artışın Binance Coin(BNB) ve stablecoin varlıklarındaki düşüşü dengelemesi oldu. Bu durum, piyasanın risk dağılımında bir yeniden yapılandığına işaret ediyor.

Özellikle BTC’nin teminat olarak kullanımı bir önceki çeyreğe göre yüzde 25,9 artarak 847 milyon dolar seviyesini geçerken, bu kalem yeniden en büyük teminat varlığı haline geldi. Öte yandan BNB teminatı yüzde 27,2 azalırken, Tether(USDT) ve USD Coin(USDC) teminatları da sırasıyla yüzde 20,2 ve yüzde 34,7 oranında geriledi. Messari Research, bu değişimlerin kullanıcı eğilimleriyle birlikte yeni varlık entegrasyonlarının etkilerini gösterdiğini belirtiyor.

Toplam borç hacmi (TVB) ise önceki çeyreğe göre hafif bir artışla 657 milyon dolara ulaştı. En çok kredi talebi gören varlıklar BNB ve Ethereum(ETH) olurken, BNB kredileri yüzde 35,6 ve ETH kredileri yüzde 45,9 oranında artış gösterdi. Ayrıca USDC kredileri de büyük bir sıçrama yaparak yüzde 59,0 oranında yükselip 63 milyon dolara ulaştı. Buna karşılık, BTC kredi hacmi yüzde 32,7 azaldı. Bu düşüş, kaldıraçtan kaçınma eğiliminin devam ettiğini ortaya koyuyor.

Kullanıcı etkinliği açısından bakıldığında, günlük aktif kullanıcı (DAU) sayısı ortalama 1.522’ye çıkarak çeyreklik bazda yüzde 71,6 oranında yükseldi. Özellikle para yatırma işlemlerinde yüzde 43,5’lik bir artış yaşanarak yaklaşık 250.000 işlem kaydedildi. Tasfiye işlemleri ise yüzde 202,2 gibi dikkate değer bir artışla 9.389 adede çıktı. Kredi alım ve geri ödeme işlemlerinde sınırlı bir düşüş gözlenmesine rağmen genel kullanıcı etkileşimi ve aktivitesi artışta.

Buna karşın, ağdaki canlılığa rağmen gelirle ilgili önemli göstergelerde düşüş görüldü. Protokolün toplam geliri yüzde 47,5 azalarak 8,2 milyon dolara gerilerken, arz tarafındaki gelirler yüzde 54,6 düşüşle 1,2 milyon dolar seviyesinde kaldı. Bu düşüş, düşük getiri sağlayan varlıkların ağırlığının artmasından ve kullanım dengelerindeki değişimlerden kaynaklandığı yorumlandı.

Stake edilen XVS token miktarı bu çeyrekte yüzde 4,2 artarak 8,23 milyon adede yükseldi. Dolar bazındaki toplam değeri ise yüzde 12,4 artarak 48,2 milyon dolara ulaştı. Bu artışta XVS fiyatındaki toparlanmanın da etkili olduğu belirtiliyor.

Çeyrek döneme damga vuran önemli gelişmelerden biri de yönetişim alanında yaşandı. Özellikle VIP 515 numaralı “Venus Afterburn” programı dikkat çekti. Bu sistem, BNB Chain’den elde edilen gelirin yüzde 25’ini XVS token yakımına ayıran bir mekanizma olup, ilerleyen süreçte enflasyonu dengelemek ve token değerini korumak adına önemli bir araç olarak konumlandırılıyor. Messari Research, bu adımın yönetişim kararlarıyla protokol gelirleri arasında doğrudan bir bağ kurarak kullanıcıların gönüllü katılımını teşvik edecek bir strateji olduğunu vurguluyor.

Protokol ayrıca, SAFE cüzdanları, Lido’nun wstETH’si ve Solv’un SolvBTC varlıklarıyla çalışarak, sıvı stake ve tokenleştirilmiş BTC kullanımına yönelik entegrasyonlarla likidite ve borçlanma varlıklarını çeşitlendirmeye devam etti. Bunun yanında, farklı blok zincirleriyle daha fazla etkileşim sağlayan teknik geliştirmeler de protokolün çoklu zincir yapısını güçlendirdi.

Genel olarak Venus, risk varlıklarına yönelme, teşvik sistemlerinin optimize edilmesi ve yönetişim esaslı stratejilerin güçlendirilmesiyle merkeziyetsiz finans ekosisteminde yerini sağlamlaştırıyor. Ancak gelir üretim kapasitesinin güçlendirilmemesi durumunda, büyümenin sürdürülebilirliği ve kullanıcı tabanının genişlemesi gibi alanlarda zorluklar yaşanabileceği yorumları da yapılıyor. RTOS tabanlı algoritmik faiz modeli ve DAO odaklı yönetim sistemini koruyan yapı içerisinde, gelir ve verimlilik arasında doğru dengeyi kurmak protokol için önümüzdeki dönemin ana gündemlerinden biri olacak gibi görünüyor.