Strateji, 650 bin Bitcoin(BTC) ile dünyanın en büyük BTC hazine şirketi oldu

Strateji(Strategy) firmasının elindeki Bitcoin(BTC) miktarı yaklaşık 650.000 adet seviyesinde bulunuyor. Bu rakam, toplam 21 milyon adetlik global Bitcoin arzının %3’ünden fazlasına denk geliyor. Şirket, bu istatistikle birlikte şu anda ‘*dünyanın en büyük Bitcoin hazinesine sahip şirketi*’ unvanını taşıyor.

Bitcoin’i ana varlık olarak konumlandıran firmanın iş modeli ise *oldukça sade*. Şirket, sermaye toplayarak Bitcoin satın alıyor ve bu BTC’leri defter değeriyle muhasebeleştiriyor. Bu yapının temel göstergesi ise ‘piyasa değeri ile Bitcoin defter değeri oranı (mNAV)’ olarak adlandırılıyor. Bu oran 1’in üzerinde kaldığı sürece firmanın Bitcoin stratejisi *istikrarlı* olarak değerlendiriliyor.

Strateji’nin CEO’su Phong Le, “Bitcoin satışı bizim için en son başvurulacak yöntem” diyerek şunları ekledi: “mNAV oranı 1’in altına derin şekilde düşmedikçe ve yeni sermaye temini zorlaşmadıkça satış düşünmüyoruz.”

Ancak Bitcoin’in günlük işlem hacmi *yüz milyarlarca dolara kadar ulaştığı* için, satış kararı alınsa bile bu hareketin piyasalar üzerindeki etkisinin sınırlı olacağı tahmin ediliyor. Dahası, satışların tamamını kapsayan bir tasfiye yerine, sadece *belirli bölümlerde yapılan hedefli satışlar* olarak gerçekleşmesi bekleniyor.

Strateji şirketi son 5 yıl boyunca iş odağını agresif biçimde Bitcoin yatırımlarına yönlendirdi. Hatta şirketin web sitesinde kendilerini “*dünyanın ilk ve en büyük Bitcoin hazine şirketi*” şeklinde tanımlıyorlar. Bu durum, sadece yatırım odağında değil, aynı zamanda şirket yapısının bütünüyle dijital varlık temelli dönüşüm geçirdiğini gösteriyor.

Bitcoin’in geleceğine yönelik beklentilerin oldukça ayrıştığı bugünlerde Strateji’nin bu derece odaklanmış yatırım stratejisi, *yüksek getiri fırsatını* beraberinde getirse de *önemli riskler* de taşıyor. Ancak şirket, Bitcoin’i temel varlık olarak görmeye devam ediyor ve bu yöndeki inancından vazgeçmiş değil.

‘Yorum’: Strateji’nin Bitcoin odaklı yaklaşımı, kurum finansmanı açısından yenilikçi bir örnek sayılabilir. Ancak mNAV’ın Bitcoin fiyatlarıyla doğrudan bağlantılı olması, düşüş dönemlerinde şirketin finansal sağlığını doğrudan etkileyebilir.

‘Yorum’: Şirket stratejisinde ‘mNAV 1’in üzerinde kalmalı’ ilkesi temel kriter. Bunun sürdürülebilmesi için hem sermaye piyasalarının açık kalması hem de Bitcoin piyasasında yeterli likidite gereklidir. Bu bağlamda satış, yalnızca *son çare* olarak görülüyor.

‘Yorum’: mNAV (Market Value to Bitcoin Book Value Ratio), şirketin sahip olduğu Bitcoin’lerin mevcut piyasa değeriyle şirketin piyasa değeri arasındaki oranı ölçüyor. Bu oranın 1’in üzerinde olması genellikle ‘olumlu piyasa algısı’ şeklinde yorumlanıyor.