Bitcoin(BTC) rallisinin ardından sert düşüş: Kriptoda yalnızca temeli güçlü projeler kazandı

Bitcoin(BTC), 2024 Ekim’de 126.000 dolara (yaklaşık 1.8 milyar won) ulaşıp tüm zamanların en yüksek seviyesini görse de, bu rekor sonrası sert bir düşüşle 88.000 dolar (yaklaşık 1.27 milyar won) seviyesine kadar geriledi. Yüzeyde bir ‘boğa piyasası’ izlenimi bulunsa da, kripto para piyasasının geneli aslında güçlü bir duraklama yaşıyor. Piyasa şu anda *yoğun bir kutuplaşma* içinde; kazananlar ve kaybedenler arasındaki uçurum hızla artıyor.

Kripto analiz platformu SoSoValue, bunu somutlaştırmak için 2024–2025 döneminde temel sektörlere 10 dolarlık yatırım yapıldığında oluşabilecek getirileri simüle etti. Deney sonuçlarına göre bazı sektörlerde yatırım değeri yaklaşık 28 dolara (yaklaşık 44.000 won) çıkarak ciddi kazanç sağlayabilirken, bazı sektörlerde bu tutar yalnızca 1.20 dolara (yaklaşık 1.730 won) kadar gerileyebiliyor.

SoSoValue, bu dönemi ‘acımasız bir ergenlik sınavı’ olarak tanımlarken, piyasada artık genel iyimserlik değil, *seçici fon akışı* belirleyici hale gelmiş durumda. Bu dönüşümün kırılma noktası ise 2024 Ocak’ta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) onayladığı Bitcoin spot ETF ürünü oldu.

Spot ETF’ler, piyasaya kurumsal paranın girmesi açısından *dönüm noktası* olarak övülse de, SoSoValue’ya göre bu gelişme aynı zamanda *dolaşan paranın yönünü kısıtlayan düzenleyici bir bariyer* haline geldi. Yapılan açıklamada, ETF’ler kripto yatırımlarını *regüle edilmiş finansal ürünler* içine hapsetti ve alternatif varlıklara akan sermaye büyük ölçüde kesildi.

Gerçek rakamlar bu görüşü destekliyor. ABD merkezli Bitcoin spot ETF’lerine yaklaşık 115 milyar dolar (yaklaşık 166 trilyon won) giriş olurken, Ethereum(ETH) ETF’leri yalnızca 18 milyar dolar (yaklaşık 26 trilyon won) seviyesinde kaldı. Geriye kalan token’lar ise kurumsal yatırımcıların ilgisinden tamamen uzaklaştı.

Bu yapı kazananlarla kaybedenleri açıkça ayrıştırdı. Merkezi finans (CeFi) yapılar arasında *Binance’in yerel token’ı BNB* liderliğinde bazı coin’ler %180’den fazla yükseldi. Regülasyon belirsizliği büyük ölçüde ortadan kalkan Ripple(XRP) da iyi bir performans sergiledi.

Ancak aynı süreçte Layer-2 projeleri %87, oyun tabanlı ekonomi GameFi %85 ve NFT sektörü %68 oranında değer kaybetti. Bu durum, *VC yatırımlarıyla inşa edilen beklenti hikâyelerinin* artık işe yaramadığını ortaya koydu. SoSoValue, “VC sermayesi, teknoloji anlatısı ve yüksek değerleme üçgeni artık sürdürülebilir değil.” yorumunu yaptı ve günümüzde projelerin başarı kriterinin artık *hikâye değil, gelir modeli* olduğunu vurguladı.

Yatırımcılar tarafından zaman zaman güvenli liman olarak görülen *meme coin*’ler de dayanıklılık gösteremedi. 2025 yılı içinde bu coin’lerde yaşanan %80 düzeyindeki düşüş, popüler figürlerin ve siyasi söylemlerin *körü körüne takip edilmesi* nedeniyle bu varlıkların artık ‘piyasanın hasat aracı’na dönüştüğünü gösterdi.

Bitcoin’in fiyatının çökmesi de aynı bağlama bağlanıyor. SoSoValue, bu yükselişin ETF’ler aracılığıyla gelen *kurumsal alım gücü* sayesinde gerçekleştiğini, ardından gelen düşüşün ise *doğal piyasa döngüsü* ve *altcoin’lere yayılamayan sermaye* nedeniyle kaçınılmaz olduğunu savunuyor. Geçmiş boğa sezonlarında Bitcoin’in yükselişi altcoin’leri de yukarı taşırken, artık *akıllı sermaye tahsisi kuralları* bunun önüne geçiyor.

Sonuç olarak, bu boğa piyasasından kazanç sağlayanlar yalnızca *sınırlı bir kesim* oldu. Geniş tabanlı optimizm dönemi kapanırken, piyasaya artık *regülasyon uyumu* ve *kurumsal kabul* yön veriyor. Hikâyesi güçlü projeler değil, *gerçek iş modeli ve uyumluluğu net* olanlar ayakta kalabiliyor. Kazananlar artık şansa değil, temele dayanıyor.