Strategy, 1.287 Bitcoin(BTC) daha aldı: Gerçekleşmemiş zarar 17,4 milyar doları aştı

Bitcoin(BTC) ağırlıklı yatırım stratejisiyle bilinen ve Michael Saylor tarafından ortaklaşa kurulan yatırım şirketi Strategy, 2026 yılının ilk Bitcoin alımını duyurarak bir kez daha kripto varlık birikimini artırdı. Ancak 2025 yılı 4. çeyreğinde yaşanan büyük ‘gerçekleşmemiş zarar’ haberleri, bu agresif stratejinin sürdürülebilirliğine dair yeni soru işaretleri doğurdu.

5 Ocak’ta (yerel saatle) şirketin resmi duyurusuna göre, Strategy 1.287 adet Bitcoin daha alarak toplam BTC varlığını 673.783’e yükseltti. Bu miktarın güncel piyasa değeri (1 BTC yaklaşık 93.000 dolar) yaklaşık 62,6 milyar dolara, yani yaklaşık 90,6 trilyon Kore won’una karşılık geliyor. Aynı zamanda şirket, nakit rezervini de 6.200.000 dolar artırarak toplam 2,25 milyar dolarlık (yaklaşık 3,26 trilyon won) dolar rezervine ulaştı.

Strategy, 2025 yılı sonlarından itibaren Bitcoin ve dolar varlıklarını paralel şekilde artırma hedefiyle yola çıkan ‘çift rezerv stratejisi’ni benimsemişti. Şirket Başkanı Michael Saylor, "$MSTR hissesi ihraç yoluyla elde edilen nakit ile hem Bitcoin hem de dolar rezervimizi stratejik şekilde büyütüyoruz" açıklamasında bulunarak, uzun vadeli pozisyonlarını sağlamlaştıracaklarını ifade etti.

Ancak bu strateji, bazı çevrelerde eleştiriyle karşılandı. Walter Bloomberg tarafından 5 Ocak’ta yayınlanan habere göre, Strategy 2025’in son çeyreğinde tam 17,44 milyar dolarlık (yaklaşık 25,3 trilyon won) gerçekleşmemiş zarar kaydetti. Bu zarar, Bitcoin’in dönemsel sert fiyat düşüşü nedeniyle şirketin portföy değerinin ciddi biçimde erimesinden kaynaklandı.

Öte yandan Strategy’nin hisse fiyatı da 2024 yılındaki zirveye kıyasla yaklaşık %70 oranında gerilemiş durumda. Bu değer kaybı, yatırımcıların şirketin Bitcoin ağırlıklı pozisyonuna duyduğu güvenin sarsıldığını gösteriyor. Aralık ayında gerçekleşen ve ek nakit yaratmak için hisse satışı yoluyla yapılan fon artışı ise, şirketin kısa vadeli ‘likidite savunması’ yapıyor olabileceği yönündeki yorumlara yol açtı.

Bu gelişmelerle birlikte, Strategy’nin Bitcoin ana eksenindeki yatırım modeli yeniden gündeme geldi. Hem BTC birikimini sürdürmesi hem de dolar rezervini eş zamanlı artırması, şirketin volatil piyasa koşullarına karşı ‘esnek varlık yönetimi’ yaklaşımını benimsediği şeklinde değerlendiriliyor.

Ancak ‘Bitcoin merkezli’ bu agresif strateji, halen ciddi belirsizlikler içeriyor. Yüksek fiyat volatilitesi, gerçekleşmemiş zarar baskısı ve hisse değerindeki erozyon nedeniyle, yatırımcıların bu modele bakışı oldukça temkinli. Strategy’nin önümüzdeki dönemde atacağı adımlar, hem yatırımcı güvenini yeniden tesis etmek hem de olası getirileri fiili olarak ortaya koymak açısından kritik önem taşıyor.