Ripple(XRP) 7,5 Milyar Dolarlık Hisse Geri Alımıyla Tartışma Yarattı: Şirket Değeri 50 Milyar Dolara Çıktı, XRP Yatırımcısı Ne Kazanacak?

리ipple’ın yaklaşık 7억 5000 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon 1240 milyar won) tutarındaki hisse geri alım hamlesi, XRP topluluğu içinde tartışmaları alevlendirdi. Bir kısım kullanıcı bu adımı şirket ve XRP ekosistemi için ‘kendine güven sinyali’ olarak görürken, diğerleri ise Ripple’ın yapısının uzun vadede ‘bireysel yatırımcıyı dezavantajlı konuma ittiğini’ savunuyor.

Kripto para analisti WhaleFUD(@WhaleFUD), yakın zamanda X üzerinden yaptığı paylaşımlarda Ripple’ın ‘satış–geri alım’ modeline dikkat çekerek tartışmayı büyüttü. Analistin iddiasına göre Ripple, piyasada XRP satarak elde ettiği geliri kullanarak Ripple hisselerini geri alıyor ve bu şekilde şirket odaklı bir değer birikimi yaratıyor.

WhaleFUD’a göre, bugün piyasaya giren *risk sermayesi fonları* ve *kurumsal yatırımcılar* XRP değil, doğrudan Ripple şirketinin hisselerini satın alıyor. Bu durumda Ripple’ın şirket değeri artsa bile, bu artışın ‘XRP yatırımcılarına doğrudan yansımadığı’ öne sürülüyor. Analist, bu yapıyı “bireysel yatırımcı ‘likidite sağlayıcı’, Wall Street ise ‘kazanan taraf’” sözleriyle özetledi.

Bu eleştiriler, XRP topluluğunun bir bölümünden sert tepki aldı. Eleştirel kanada göre Ripple, fiilen ‘hissedarları’ avantajlı kılan bir yapı kuruyor ve ‘XRP’nin uzun vadeli büyümesi için güçlü bir motivasyon’ barındırmıyor. Bazı kullanıcılar, Ripple’ın escrow yöntemiyle düzenli şekilde XRP satarak buradan elde ettiği fonlarla hisse geri alımı yaptığını ve bu yolla şirket değerini yukarı çektiğini iddia ediyor. *yorum: Bu iddia, şirketin olası bir halka arz(IPO) öncesinde daha yüksek bir değerleme peşinde olduğu yönündeki şüpheleri de besliyor.*

Tartışmanın bir diğer odağı ise Ripple’ın kısa süre önce piyasaya sürdüğü RLUSD adlı stablecoin oldu. Topluluk içindeki bazı kesimler, RLUSD’nin XRP defteri(XRPL) üzerindeki kullanım alanlarıyla rekabet edebileceğini belirterek, ‘bireysel XRP yatırımcılarının giderek merkezin dışına itildiğini’ savunuyor.

Bu görüşe göre yaşananlar, kripto piyasasında daha önce de görülen bir döngünün tekrarı. 2017’deki ICO dalgasında ve 2021’deki Layer-1 projelerinin yükselişinde olduğu gibi, ‘likiditeyi sağlayan taraf yine bireysel yatırımcılar’, ana kazancı alan taraf ise ‘erken dönem yatırımcılar ve fonlar’ oluyor. Bazı topluluk üyeleri, “Ripple’ın artık XRP sahiplerinin mutlaka kazanç elde etmesini sağlamak gibi bir zorunluluğu yok” diyerek, şirketin giderek ‘geleneksel risk sermayesi merkezli bir yapıya evrildiğini’ öne sürüyor.

Öte yandan farklı bir görüş, aynı gelişmeleri tamamen ters yönde yorumluyor. Bazı analistler, söz konusu hisse geri alımını ‘Ripple’ın bilanço gücüne ve XRP ekosistemine duyduğu güvenin işareti’ olarak değerlendiriyor. Blockchain araştırmacısı BankXRP, Ripple’ın başlattığı hisse geri alım teklifinin(tender offer) “şirketin likidite pozisyonu ve büyüme beklentileri açısından olumlu sinyal” taşıdığını savunuyor.

Mevcut program kapsamında Ripple, 7 milyar 500 milyon dolar civarındaki hisse geri alımıyla birlikte şirket değerini yaklaşık 50 milyar dolar (yaklaşık 74 trilyon 9500 milyar won) seviyesinde konumlandırmış durumda. Bu rakam, 2025’in 11’inde gerçekleştirilen 500 milyon dolarlık (yaklaşık 7495 milyar won) yatırım turunda oluşan yaklaşık 40 milyar dolarlık (yaklaşık 59 trilyon 9600 milyar won) değerlemenin yaklaşık ‘%25 üzerinde’. *kelime*Bu da bazı uzmanlara göre Ripple yönetiminin orta–uzun vadede hem şirket hem de XRP ekosistemi açısından iyimser olduğuna işaret ediyor*kelime*.

Özellikle bu geri alımın, küresel kripto para piyasasında belirsizliğin yüksek seyrettiği ve XRP fiyatı üzerindeki satış baskısının devam ettiği bir dönemde gerçekleşmesi dikkat çekiyor. Ripple aynı zamanda son dönemde *agresif bir satın alma stratejisi* de izliyor. Yaklaşık 1 milyar dolar (yaklaşık 1 trilyon 4990 milyar won) tutarındaki GTreasury alımı ve yaklaşık 1 milyar 250 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon 8730 milyar won) seviyesindeki Hidden Road satın alımı, bu stratejinin öne çıkan örnekleri arasında gösteriliyor.

Tüm bu gelişmeler, kripto piyasasında uzun süredir sorulan soruyu yeniden gündeme taşıdı: *kelime*Ripple şirket değerindeki artış, XRP ekosistemine nasıl ve ne ölçüde yansıyor?*kelime* XRP topluluğunda süren tartışmalar, şirketin büyüme hamleleri ile XRP’nin uzun vadeli fiyat performansı arasındaki ilişkinin hâlâ netleşmediğini gösteriyor. Piyasada ise Ripple’ın kurumsal genişlemesinin, zaman içinde XRP değeriyle nasıl bir korelasyon oluşturacağı yakından izleniyor.