Bitcoin(BTC) hashrate’inde hızlı toparlanma, spot ETF’lerde dört haftanın ardından ilk fon çıkışı

Bitcoin(BTC) ağının temel göstergelerinden *hashrate*, mart ayı ortasında gördüğü dip seviyeden sonra hızla toparlanarak madencilerin yeniden sahaya döndüğüne işaret ediyor. Fiyatın yatay seyrettiği bu dönemde ağın ‘temel dinamikleri’ yeniden güç kazanıyor.

Hashrate, Bitcoin(BTC) ağında bağlı bulunan toplam işlemci gücünü gösteren bir metrik olarak, saniyedeki hash sayısı (H/s) ya da exahash (EH/s) cinsinden ölçülüyor. Bu gösterge, madencilerin ‘psikolojisini’ yansıtan en önemli zincir üstü verilerden biri kabul ediliyor. Hashrate yükseldiğinde madencilik kârlılığının arttığı ve ağa katılımın güçlendiği, düştüğünde ise madencilerin sistemden çekildiği yorumu öne çıkıyor.

Blockchain.com verilerine göre Bitcoin(BTC) *7 günlük ortalama hashrate* değeri, mart başına kıyasla ortasına kadar kademeli biçimde geriledi. Ancak 19’unda (yerel saatle) 920,8 EH/s ile dip seviyeyi gördükten sonra yönünü yukarı çevirdi ve kısa sürede 1.036,6 EH/s düzeyine kadar yükseldi. Bu hareket, dip seviyeden yaklaşık %12,5’lik bir toparlanmaya işaret ediyor.

Bununla birlikte, hashrate henüz 1’inde (yerel saatle) kaydedilen 1.083,9 EH/s zirvesine ulaşabilmiş değil. Bazı analistler, mevcut yükseliş ivmesinin devam etmesi halinde önceki rekor seviyenin yeniden test edilebileceği görüşünde. *yorum: Bu tablo, madencilerin uzun vadeli beklentilerinin hâlâ olumlu olduğuna dair bir sinyal olarak da okunuyor.*

Son dönemde dikkat çeken bir diğer ayrıntı, hashrate’teki gerilemenin Bitcoin(BTC) fiyatının toparlanmasıyla aynı anda gerçekleşmesi oldu. Normal şartlarda madencilik gelirleri büyük ölçüde fiyata bağlı olduğundan, iki göstergenin çoğu zaman aynı yönde hareket etmesi bekleniyor.

Bazı piyasa yorumcuları, büyük ölçekli madencilik şirketlerinin yapay zeka(AI) ve veri merkezi işlerine yönelmesinin bu ayrışmada etkili olmuş olabileceğini savunuyor. Özellikle GPU altyapısını kullanan madencilik firmalarının bir kısmı, son dönemde AI odaklı hizmetlere geçiş seçeneğini daha ciddi biçimde masaya yatırmış durumda.

Ancak hashrate’in mart ortası sonrasında hızlı bir şekilde toparlanması, bu *yapısal kopuş* tezine yönelik soru işaretlerini artırdı. Birçok analist, yaşanan düşüşü kalıcı bir çıkıştan çok, kısa süreli bir ayarlama ve ardından gelen normalleşme süreci olarak değerlendiriyor.

Öte yandan Bitcoin(BTC) spot ETF cephesinde tablo tam tersi yönde oluşuyor. SoSoValue verilerine göre ABD’de işlem gören Bitcoin(BTC) spot ETF ürünleri dört hafta üst üste net giriş kaydederek güçlü bir talep sergilemişti. Ancak geçen hafta yaklaşık 296 milyon dolar (yaklaşık 452 milyar won) tutarında net çıkış yaşanarak bu eğilim tersine döndü.

Bu gelişme, fiyatın yatay ve hafif aşağı yönlü hareketiyle birleşince, kısa vadeli yatırım iştahında belirgin bir zayıflamaya işaret ediyor. Şu anda Bitcoin(BTC) fiyatı yaklaşık 67.600 dolar (yaklaşık 103,2 milyon won) seviyesinde bulunuyor ve son bir haftada yaklaşık %5 oranında gerilemiş durumda.

Bir yanda *hashrate’teki hızlı toparlanma*, diğer yanda *ETF tarafındaki fon çıkışı* ile birlikte Bitcoin(BTC) piyasasında birbirine zıt sinyaller aynı anda görülüyor. Piyasa, adeta yeni bir *yön arayışı* dönemine girmiş durumda. Ağın ‘sağlığı’ ve güvenliği güçlenirken, kısa vadeli fiyat hareketlerinin ise büyük ölçüde dış makroekonomik koşullar ve kurumsal yatırımcı akımları tarafından belirleneceği öngörülüyor.