BlackRock ortaklı Securitize, NYSE’de SECZ ile listeleniyor: RWA tokenizasyonunda regüle dönem başlıyor

Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock(BlackRock) ile iş birliği yapan tokenizasyon şirketi Securitize, New York Menkul Kıymetler Borsası(NYSE) listelenmesine gün sayarken, ‘RWA tokenizasyonu’ sektörünün artık *tam anlamıyla regüle piyasalara adım attığı* yorumları öne çıkıyor.

Securitize, 29’unda Cantor Equity Partners II ile birleşmesini hissedar onayıyla tamamladı ve 2 Temmuz’dan itibaren NYSE’de ‘SECZ’ sembolüyle işlem görmeye başlayacak. Birleşme 30’unda nihai olarak kapanacak. Bu işlem kapsamında yaklaşık 400 milyon dolar (yaklaşık 6.202 milyar won) sermaye toplanırken, şirket değeri 1,25 milyar dolar (yaklaşık 1,9382 trilyon won) seviyesinde fiyatlandı. ‘RWA tokenizasyonu’ tarafında *ABD’nin büyük bir borsasında halka açılan ilk altyapı şirketi* olması, süreci sembolik açıdan daha da önemli hale getiriyor.

Securitize, 2017’de kuruldu ve o tarihten bu yana ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) kayıtlı *broker-dealer*, *transfer agent*, fon yöneticisi ve *alternatif işlem sistemi(ATS)* işletme lisanslarını elinde toplayarak tamamen ‘regülasyon temelli’ bir altyapı inşa etti. Avrupa’da da DLT pilot düzenleme çerçevesi kapsamında onay alarak küresel genişleme için zemin hazırladı.

Bu lisans yapısı, rakiplerine kıyasla ciddi bir ‘giriş bariyeri’ olarak görülüyor. Benchmark Equity Research, bu ay başında yayımladığı raporda Securitize için ‘kelime’ notu ve 16 dolar hedef fiyat açıkladı; şirketin en büyük rekabet avantajının *düzenleyici onaylar üzerine kurulu iş modeli* olduğunu vurguladı.

BlackRock tarafından yönetilen tokenize para piyasası fonu ‘BUIDL’ de Securitize platformu üzerinden çalışıyor. Fonun toplam kilitli varlıkları(TVL) 3 milyar doları (yaklaşık 4,6518 trilyon won) aşmış durumda. Bunun yanında Apollo, KKR, Hamilton Lane, VanEck gibi birçok büyük kurum da Securitize’in kurumsal müşteri portföyünde yer alıyor.

Bu birleşme yapısında öne çıkan başlık ise ‘kelime’ oranı. Cantor Equity Partners II’nin A sınıfı hissedarlarının yüzde 30’undan azı nakde dönmeyi tercih etti. Böylece SPAC tröstündeki fonların yüzde 71’inden fazlası korunmuş oldu. SPAC piyasasında geri alım oranlarının çoğu zaman yüzde 80–90 bandını bulduğu ortamda, bu tablo ‘kelime’ için *piyasadan gelen güçlü bir güven oyu* olarak yorumlanıyor.

Ayrıca 225 milyon dolarlık PIPE(özel sermaye yatırımı) işlemi *aşırı talep* gördü. 2026 ortasına dönük projeksiyonların öne çıktığı bir dönemde, bir ‘tokenizasyon altyapısı’ şirketine bu seviyede talep oluşması, piyasanın bunu *spekülatif değil, gerçek talep odaklı bir tema* olarak görmeye başladığına işaret ediyor. Finansallar tarafında da 2026’nın ilk çeyreğinde 19,5 milyon dolar (yaklaşık 302 milyar won) gelirle, yıllık bazda yüzde 39 büyüme yakalanmış durumda; bu performans Securitize’in artık klasik anlamda ‘erken aşama girişim’ tanımının dışına çıktığını düşündürüyor.

‘Gerçek dünya varlıkları(RWA) tokenizasyonu’ pazarı da benzer şekilde hızla genişliyor. Önde gelen 15 protokol baz alındığında pazar büyüklüğü son bir yılda 9,55 milyar dolardan 21,84 milyar dolara çıkarak yaklaşık yüzde 128 büyüdü. Daha geniş bakış açısıyla, zincir üzerindeki RWA piyasasının toplam hacminin 32 milyar dolar civarında olduğu tahmin ediliyor.

Securitize bu ekosistemdeki birçok altyapı oyuncusundan yalnızca biri olsa da ‘kelime’ statüsüyle ayrışıyor. Halka açık bir yapı kazanması, *sermayeye erişim ve ölçek büyütme* tarafında ciddi avantaj yaratabilir; bu da RWA tokenizasyonunda sektör liderliği yarışı açısından önemli bir faktör.

NYSE ile kurulan iş birliği de dikkat çekiyor. Securitize, zincir üstü ödemeler ve stabil kripto paralar kullanarak ‘24 saat açık tokenize hisse ve ETF ticaret platformu’ geliştirmek için NYSE ile bir niyet mektubu(MOU) imzaladı. Bu çerçevede şirket, ‘dijital transfer agent’ rolünü üstlenecek. Bu yapı, SECZ’yi sadece ‘listeleme almış bir şirket’ olmaktan çıkarıp, geleneksel sermaye piyasası altyapısının *doğrudan içine bağlanan* nadir dijital varlık şirketlerinden biri haline getirebilir.

2 Temmuz’daki ilk işlem günü ise ‘tokenizasyon altyapısı’ segmenti için *ilk gerçek piyasa fiyatlaması* anlamına gelecek. Benchmark’ın 16 dolarlık hedefi bir referans noktası sunsa da, asıl fiyat seviyesi borsadaki bireysel ve kurumsal yatırımcıların Securitize’e ve genel olarak RWA tokenizasyonu temasına biçtiği değerle şekillenecek.

Bundan sonraki süreçte şirketin *sermayeyi nasıl kullanacağı*, tokenize menkul kıymet ürünlerini hangi hızla genişleteceği ve ilave kurumsal ortaklıkları ne ölçüde çekebileceği önemli izleme başlıkları olacak. Securitize, RWA tokenizasyonu için toplam adreslenebilir pazar büyüklüğünü 19 trilyon dolar seviyesinde hesaplıyor.

Sonuçta SECZ halka arzı, yalnızca bu iş modelinin ‘kelime’ taşıyıp taşımadığını değil, aynı zamanda piyasanın bu büyüme hikayesine atfettiği ‘kelime’ düzeyini de test edecek. ‘RWA tokenizasyonu’ ve Securitize etrafında şekillenen asıl piyasa değerlendirmesi, 2 Temmuz’dan sonra netleşmeye başlayacak.