Bitcoin(BTC) zincir üstü verilerde zarar baskısı altında: SOPR 9 gündür 1’in altında, zorunlu satış stresi artıyor

Bitcoin(BTC) 66.000 dolar seviyesini korumaya çalışırken, piyasada ‘volatilite artışı’ endişesi yeniden öne çıkıyor. Zincir üstü(on-chain) veriler, nisan ayı başı itibarıyla yatırımcıların *zararlarının* tekrar belirgin biçimde büyüdüğünü gösteriyor.

Kripto analisti Axel Adler(Axel Adler)’in paylaştığı verilere göre, Net Realized Profit and Loss(‘Net Gerçekleşmiş Kâr/Zarar’) göstergesinin 7 günlük hareketli ortalaması nisan başında -410 milyon dolara geriledi. Sadece bir hafta içinde yaklaşık 154 milyon dolar ek bozulma yaşandı. Bu seviye, yalnızca ‘zararın devamı’na değil, aynı zamanda *zorunlu satış* ve ‘stop-loss baskısının hızlanması’na işaret ediyor.

2025’in ilk çeyreği de keskin bir dönüşümü gözler önüne seriyor. 19 Ocak’ta +394 milyon dolar ile güçlü kâr realizasyonlarının görüldüğü piyasada, 7 Şubat’ta veri -1,99 milyar dolara gerileyerek sert bir zarar dönemine geçiş yapıldı. Sonrasında kısmi bir dengeleme görülse de, tablo yeniden *zarar genişlemesi* yönünde bozulmuş durumda.

Buna rağmen, mevcut görünüm geçmişteki *tam kapitülasyon* dönemlerinden ayrışıyor. 2025 Ekim’den 2026 Mart’a kadar biriken kümülatif gerçekleşmiş zarar -64,2 milyar dolar seviyesinde. Bu tutar, 2021–2022 ayı piyasasının toplam zararı olan -125,2 milyar doların yaklaşık yarısına denk geliyor. Yani baskı yüksek olsa da, zincir üstü metrikler henüz ‘aşırı korku’ ve *tam teslimiyet* evresinin yaşanmadığına işaret ediyor.

Piyasa stresi, yatırımcı davranışlarında da net biçimde görülüyor. Kısa vadeli yatırımcılar için kullanılan SOPR(Spent Output Profit Ratio) metriği 9 gündür 1,0 eşiğinin altında seyrediyor. Bu durum, 155 günden kısa süredir pozisyon taşıyan yatırımcıların aralıksız şekilde *zararda satış* yaptığını gösteriyor.

Tarihsel olarak bu tip dönemlerin iki olası sonucu oldu: Ya fiyat bir noktada dengelenip *stop-loss* satışları tükeniyor ve bunu bir tepki yükselişi izliyor, ya da baskı devam edip yeni bir düşüş dalgasına kapı aralıyor. Mevcut veriler, ‘hangi yöne kırılacak’tan çok, ‘stresin hâlâ sürdüğü’ gerçeğine vurgu yapıyor.

Adler, anlamlı bir dönüş sinyali için ilk kriter olarak SOPR’ın 1,0 üzerine çıkıp bu seviyenin üzerinde kalıcı olmasını öne sürüyor. Bu hareket, en azından *zarar baskısının çözülmeye başladığı* eşik olarak okunuyor.

Fiyat tarafı da zincir üstü verilerle uyumlu bir tablo çiziyor. Bitcoin(BTC), 70.000 dolar bandını kalıcı biçimde geri alamadı ve şu anda 60.000–72.000 dolar aralığında yatay bir seyir izliyor. Bu bant, şubat ayındaki sert düşüşten sonra oluşan yapı içinde *toparlanma*dan çok ‘düzeltme’ karakteri taşıyan bir hareket alanı sunuyor.

Her tepki yükselişinde tepe seviyelerin aşağı çekilmesiyle ‘lower high’ yani *daha düşük zirveler* formasyonu oluşuyor ve bu da satış baskısının üstünlüğünü koruduğuna işaret ediyor. 50 ve 100 günlük hareketli ortalamalar aşağı eğimini sürdürerek fiyat için üst bant direnci haline gelmiş durumda. Hacim tarafında da ilk sert düşüşte görülen ani yükselişin ardından belirgin bir azalma var; bu da güçlü bir *dipten alım iştahı* eksikliğine işaret eden bir sinyal olarak okunuyor.

Sonuç olarak, Bitcoin(BTC) hem zincir üstü verilerde hem de fiyat grafiğinde *zarar temelli bir piyasa yapısı* sergiliyor. Yine de rakamlar, henüz geçmiş döngülerdeki gibi uç noktada bir korku iklimine girilmediğini gösteriyor. Önümüzdeki dönemde yönün netleşmesi, ağırlıklı olarak ‘zorunlu satış baskısının ne ölçüde temizleneceği’ ve fiyatın 60.000–72.000 dolar bandındaki kritik dirençleri aşma kapasitesine bağlı olacak.