Hiperliquid’de ‘Fartcoin’ tasfiyesi 3 milyon dolarlık zararı ve ADL risklerini ortaya çıkardı

Hiperliquid’de yaklaşık 3 milyon dolarlık zarar… ‘Fartcoin’ tasfiyesi ADL mekanizmasını tetikledi

On-chain türev borsası Hiperliquid’de, yüksek kaldıraçlı bir pozisyonun ‘ince’ likiditeyi zorlaması sonucu yaklaşık 3 milyon dolar civarında zarar oluştu. Bu olay, ‘otomatik kaldıraç düşürme(ADL)’ mekanizmasının gerçek piyasada kâr ve zararı nasıl yeniden dağıttığını bir kez daha ortaya koyarken, Hiperliquid’in tasfiye ve sigorta/’HLP kasası’ yapısına dair soru işaretlerini de artırdı.

On-chain analiz hesabı Lookonchain’e göre, bir yatırımcı birden fazla cüzdan kullanarak yaklaşık 145 milyon adet ‘Fartcoin’ biriktirdikten sonra tasfiye edildi. Bu pozisyon çökerken karşı tarafta yer alan yatırımcılar ciddi kâr elde etti ve en az iki cüzdanın ADL yoluyla ayrı ayrı yaklaşık 849.000 dolar civarında kazanç sağladığı bildirildi. Bu tutar, güncel kurla yaklaşık 12,55 milyar Kore wonuna denk geliyor.

Blok zinciri güvenlik şirketi PeckShield’e göre, söz konusu tasfiye süreci sırasında Hiperliquid tarafında muhasebeleştirilen zarar yaklaşık 3 milyon dolar düzeyinde. Aynı dönemde ‘HLP kasası’nın bakiyesi 24 saat içinde yaklaşık 1,5 milyon dolar azaldı. Ancak Hiperliquid, haberin yayına hazırlandığı ana kadar bu rakamları resmi olarak teyit etmedi.

Bu vaka, ‘ADL’ mekanizmasının bir tarafta kârı otomatik olarak realize ederken, diğer tarafta zararı hızla somutlaştıran bir yapı ile çalıştığını gösteriyor. Özellikle likiditenin sınırlı olduğu piyasalarda büyük pozisyonlar tasfiye olduğunda oynaklık ‘daha da’ artabiliyor ve bu durum, Hiperliquid’in ‘yapısal risk’ profili etrafındaki tartışmaların devam edebileceğine işaret ediyor.

PeckShield, işlemlerin düşük likidite koşullarında tasfiyeyi tetikleyecek şekilde ‘kurgulanmış’ göründüğünü belirtiyor. Yorum Bu değerlendirme, sistemin sınırlarının bilerek zorlandığı ve riskin büyük bölümünün Hiperliquid’in likidite havuzuna aktarılacak şekilde tasarlandığı iddiasını güçlendiriyor. PeckShield’e göre ortaya çıkan açık, diğer pozisyonlardan gelen kârlarla “dengelenen” bir zarar modeli yarattı. Cointelegraph’ın Hiperliquid ile iletişime geçtiği, ancak yanıt alamadığı bildirildi.

Hiperliquid’in likidite yapısı ilk kez böylesi bir baskıyla karşılaşmıyor. 13 Mart’ta, aşırı büyüklükte bir Ethereum(ETH) pozisyonunun tasfiyesiyle bağlantılı olarak HLP kasasında yaklaşık 4 milyon dolarlık bir erime yaşandı. Aynı ayın 27’sinde ise ‘JELLY’ adlı bir memecoin işlemleri, tasfiye sisteminin istismara açık olabileceğini gösteren bir örnek olarak öne çıktı. 13 Kasım’da POPCAT piyasasında görülen benzer bir model, HLP kasasında yaklaşık 5 milyon dolarlık ek bir deliğe neden oldu.

Art arda gelen bu olaylar, Hiperliquid’in büyük ve yüksek kaldıraçlı pozisyonlara karşı ne kadar hassas olduğunu ortaya koyuyor. On-chain türev piyasası hızla büyürken, tasfiye mekanizmasının ve ‘kasa’/sigorta yapısının kriz anlarında gerçekte nasıl çalıştığı sorusu giderek daha kritik hale geliyor. Yorum Özellikle likiditesi zayıf altcoin ve memecoin piyasalarında, ADL ve tasfiye kurallarının yeniden gözden geçirilmesi, platformun uzun vadeli güvenilirliği açısından kaçınılmaz görünüyor.