İngiltere Merkez Bankası, stablecoin limit planını iptal etti: Birey ve şirketlere serbestlik, piyasaya 40 milyar sterlin tavan

İngiltere’nin merkez bankası olan İngiltere Merkez Bankası(BOE), birey ve şirketlerin ‘stablecoin’ *tutma limiti* getirmeyi amaçlayan planını tamamen geri çekti. Sektörden ve parlamentodan gelen sert itirazların ardından alınan bu karar, düzenleyici yaklaşımın ‘sınırlama’dan çok ‘büyümeye alan açma’ya doğru kaydığı şeklinde yorumlanıyor.

İngiltere Merkez Bankası, 22’sinde (yerel saatle) yayımladığı açıklamada, kişiler için 20 bin sterlin, işletmeler için 10 milyon sterlin olarak öngörülen üst sınır planını iptal ettiğini duyurdu. Bunun yerine, tek bir ‘sistemik öneme sahip stablecoin’in toplam dolaşımını 40 milyar sterlinle sınırlayan ‘makro ölçekli ihraç koruma bariyeri’ getirme yoluna gidildi.

Bu değişiklikle birlikte, doğrudan birey ve şirket bazlı kullanım kısıtlaması getirmek yerine, *piyasanın toplam büyüklüğünü yönetmeye* odaklanan bir modele geçilmiş oldu. Böylece kullanıcılar ve işletmeler için stablecoin işlemlerinin tutarı, sıklığı ya da türüne dönük özel sınırlamalar gündemden kalkıyor. ‘Yorum’ Bu yaklaşım, mikro düzeyde serbestlik tanırken, sistemik riskleri üstten kontrol etme denemesi olarak görülebilir. ‘yorum’

İngiltere Merkez Bankası, yeni tasarımın amacını, geniş çaplı fon çıkışlarının tetikleyebileceği finansal istikrarsızlık riskini sınırlandırırken, aynı anda *yenilik ve küresel rekabet gücü* alanında geride kalmamak şeklinde özetledi.

Stablecoin ihraççılarının *rezerv varlıklarına* ilişkin kurallar da yumuşatılıyor. Daha önce yüksek oranda faiz getirmeyen merkez bankası mevduatı tutmaları beklenirken, bu oran yüzde 30’a çekildi. Buna karşılık, rezervlerin yüzde 70’ine kadarının vadesi 6 ayı geçmeyen İngiltere devlet tahvillerine(T-bill) yatırılmasına izin verildi. Bu, ihraççı şirketler açısından ‘yalnızca güvenlik odaklı, getirisi düşük’ modelden, ‘istikrarı korurken gelir üretebilen’ bir yapıya geçiş olarak değerlendiriliyor.

Bununla birlikte, kullanıcıların *yalnızca stablecoin tutarak* faiz ya da temettü benzeri getiri elde etmesi yasak kalmaya devam ediyor. Buna karşılık, web3 tabanlı ödemelerle bağlantılı *cashback*, puan ve benzeri ‘aktivite temelli ödül’ mekanizmalarına izin verilecek. ‘Yorum’ Regülatör, böylece stablecoin’leri banka mevduatına çok fazla benzetmeden, ödeme ve kullanım odaklı teşviklere alan açmaya çalışıyor. ‘yorum’

Politika değişiminin arkasında, parlamento ve sektör temsilcilerinin yoğun baskısı bulunuyor. İngiltere Lordlar Kamarası Finansal Hizmetler Düzenleme Komitesi, ayın başında yayımladığı raporda, önceki limit önerisinin “stablecoin iş modellerinin sürdürülebilirliğini tehdit edebileceği” uyarısını yaptı. İngiltere Merkez Bankası da yaptığı açıklamada, “önerilen kuralların iş modelleri ve uluslararası rekabet gücü üzerindeki etkisine dair gelen görüşlerin dikkate alındığını” belirterek, daha önceki yaklaşımın fazla ‘ihtiyatlı’ olduğuna dair sektör eleştirilerini dolaylı biçimde kabul etmiş oldu.

Banka, yeni getirilen koruma bariyerinin *geçici bir önlem* olduğunun altını çiziyor. Piyasada yeterli istikrar sağlandığında bu tavanın kademeli biçimde gevşetileceği ve sonunda tamamen kaldırılmasının hedeflendiği ifade ediliyor. 20’sinde (yerel saatle), Eylül ayında yapılacak ek istişare sürecinin ardından nihai regülasyon çerçevesinin kesinleşmesi ve 2027’den itibaren İngiltere’de *düzenlenmiş stablecoin ihraç ve dolaşımının* tam anlamıyla hayata geçmesi bekleniyor.

Bu politika dönüşü, stablecoin ekosistemine yönelik yaklaşımın ‘sıkı kontrol’den ‘riskleri yönetirken büyümeye izin verme’ çizgisine kaydığını gösteriyor. Aynı zamanda, küresel bir finans merkezi olan İngiltere’nin, dijital varlık yarışında geride kalmama ve *stablecoin* piyasasında önemli bir rol üstlenme kararlılığını da ortaya koyuyor.