Bitcoin(BTC) ETF çıkışları yavaşladı ama bitmedi: Faiz baskısı kısa vadeli ralliyi sınırlıyor

ABD’deki resmi tatil sonrası piyasalar yeniden açılırken, Bitcoin(BTC) fiyatını etkileyebilecek iki temel unsur—‘ETF fon akışları’ ve ‘faiz beklentileri’—aynı anda öne çıkıyor. ETF’lerden gelen ‘süregelen çıkışlar’ ve artan ‘faiz baskısı’, Bitcoin(BTC) için kısa vadeli görünümü sınırlıyor.

ABD’de işlem gören spot Bitcoin(BTC) ETF’leri, geçtiğimiz kısaltılmış işlem haftasında yaklaşık 228 milyon dolar (yaklaşık 3505 milyar won) tutarında ‘net çıkış’ yaşadı. Böylece çıkış serisi 6. haftaya taşınırken, toplam çıkış miktarı 5,94 milyar dolara (yaklaşık 9,135 trilyon won) ulaştı.

Ancak çıkış hızında belirgin bir ‘yavaşlama’ görülüyor. Bir önceki hafta 315,84 milyon dolarlık fon çıkışı kaydedilmiş, ondan önceki 4 haftada ise her hafta 1 milyar doların üzerinde para ETF’lerden ayrılarak, baskının kademeli olarak arttığı bir tablo yaratmıştı.

Yatırım şirketi Tagus Capital, “Piyasa henüz ‘net giriş’ fazına dönmüş değil ancak kurumsal yatırımcıların ‘risk azaltma’ sürecinin en agresif aşaması geride kaldı” yorum yaptı. Şirket, “Aşamalı bir varlık yeniden dağılımı yaşanıyor ve bu süreç, aşağı yönlü baskıyı kısmen hafifleten bir ‘taban desteği’ oluşturabilir” değerlendirmesinde bulundu.

Diğer yandan, ABD Hazine tahvili faizleri ile petrol fiyatları arasında belirgin bir ‘ayrışma’ dikkat çekiyor. Yakın dönemde Batı Teksas tipi ham petrol(WTI) sert düşüş yaşarken, Fed faiz görünümüne duyarlı ABD 2 yıllık tahvil faizi yüzde 4,21’e yükselerek 2025 Şubat’tan bu yana en yüksek seviyesini gördü.

Bu tablo, piyasanın jeopolitik risklerden ziyade yeniden ‘faiz artışı olasılığı’na odaklandığına işaret ediyor. Özellikle mart ayındaki petrol fiyatlarındaki sert yükselişin, enflasyonu tetikleyebilecek ‘ikincil etkilerinin’ fiyatlamalara yansıtıldığı şeklinde okunuyor.

Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları endeksi(Core PCE) de bu eğilimi destekleyecek veriler sunabilir. Piyasalarda, göstergenin aylık bazda yüzde 0,37 artması ve yıllık bazda yüzde 3,4 seviyesine çıkması bekleniyor. Bu oran, 2024 Mayıs’tan bu yana görülen en yüksek seviye olacak.

Sonuç olarak, Bitcoin(BTC) ETF’lerindeki para çıkışı hız kesse de ‘net çıkış’ eğilimi devam ediyor ve aynı anda ‘faiz baskısı’ da güçlü şekilde hissediliyor. Bu nedenle Bitcoin(BTC) adına ‘kısa vadeli sert bir yükseliş’ olasılığının sınırlı kaldığı yönünde görüşler öne çıkıyor.

Buna ek olarak, en büyük halka açık kurumsal Bitcoin(BTC) yatırımcılarından biri olan Strategy’nin imtiyazlı hissesi ‘STRC’ üzerindeki ‘dalgalanma odaklı stratejiler’ de piyasa için ekstra bir değişken olarak izleniyor. Kurumsal fon akışları ile makroekonomik sinyallerin kesiştiği bu ortamda, piyasanın yön arayışının öne çıktığı bir ‘geçiş dönemi’ne girildiği değerlendiriliyor.