Bitcoin(BTC) Ayı Piyasasında Son Evre Sinyali: Power Law Modeli ve Göreli Getiri Verileri Dip Bölgesine İşaret Ediyor

Bitcoin(BTC), tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %50 altında işlem görürken, 40 haftayı aşan mevcut düşüş trendinin geçmişteki ‘dip’ dönemlerine benzer sinyaller verdiği öne sürülüyor. Bir analist, uzun vadeli 4 farklı göstergenin aynı anda ‘yakınsama’ eğilimi gösterdiğini belirterek, bu düşüş sürecinin artık başlangıç aşamasından ziyade ‘son bölüme’ yaklaştığı yorumunu yaptı.

13’ünde (yerel saatle), yabancı basına göre Bitcoin(BTC), şu anda uzun vadeli ‘power law’ fiyat modelinin alt sınırına yakın seviyelerde hareket ediyor. Tarihsel olarak yaklaşık %96 doğruluk payına sahip olduğu ifade edilen bu modelde, fiyat henüz kritik alt bandı net şekilde kırmış değil. Buna rağmen Bitcoin(BTC) hâlâ model aralığının en alt diliminde, yani tarihsel olarak ‘ucuz’ sayılabilecek bölgede işlem görüyor.

Bitcoin(BTC), Nasdaq endeksine kıyasla da 2017’den bu yana neredeyse yerinde saymış durumda. 14 haftalık göreli güç üzerinden hesaplanan söz konusu oran, yalnızca 2015, 2019 ve 2022 yıllarında benzer seviyelere ulaşmıştı; şimdi ise tarihte dördüncü kez aynı bölgeye girmiş bulunuyor. Mevcut okuma değeri yaklaşık 72 ile rekor seviyede ve bu kadar ‘aşırı’ durumun 24 hafta boyunca kesintisiz sürmesi de ilk kez görülüyor.

Analistin hatırlattığına göre, 2022’de aynı sinyal görüldükten sonra Bitcoin(BTC) fiyatı ek olarak yaklaşık %30 daha gerilemişti. *yorum: Kısa vadede ek düşüş riskinin tamamen ortadan kalkmadığına dikkat çekiliyor.* Ancak önceki örneklerde, bu baskı dönemini takip eden 1–3 yıl boyunca Bitcoin(BTC), Nasdaq’a kıyasla ciddi ölçüde daha yüksek getiri sunmuştu. Altınla kıyaslandığında da Bitcoin(BTC), tarihin en ‘aşırı satım’ bölgelerine oldukça yakın bir noktada bulunuyor. Bu yıl Şubat’ta altın, Bitcoin(BTC) karşısında tarihsel olarak en ‘aşırı alım’ bölgesine girmişti; bu da ters açıdan bakıldığında Bitcoin(BTC)’in altına göre tarihsel ortalamalara kıyasla belirgin şekilde ‘ucuz’ kaldığını gösteriyor.

Analize göre Bitcoin(BTC)’in ‘gerçekleşmiş fiyatı’ (realized price) ise yaklaşık 53.000 dolar seviyesinde. ‘Gerçekleşmiş fiyat’, zincir üzerindeki tüm Bitcoin(BTC) arzının ortalama edinim maliyetini temsil ediyor. Ancak kaybolmuş coin’ler ve uzun süredir hareket etmeyen eski cüzdanlar nedeniyle bu ortalama, piyasa katılımcılarının güncel maliyetine kıyasla genellikle biraz daha düşük kalıyor. Geçmiş döngülerde fiyat, bu seviyenin kısa süre altına sarktıktan sonra bile bir miktar daha düşüş yaşamış olsa da, sonraki 150 haftalık (yaklaşık 3 yıl) getiriler çoğu durumda pozitif bölgeye dönmeyi başardı.

Zamanlama açısından bakıldığında ise mevcut düşüş piyasası, tarihsel ortalamaya göre sürenin yaklaşık üçte ikisini doldurmuş görünüyor. Önceki ayı piyasalarının ortalama 60 hafta civarında sürdüğü hesaba katıldığında, 40. haftasına giren mevcut döngünün istatistiksel olarak ‘son evreye’ girmiş olabileceği değerlendiriliyor. Bazı modeller, nihai dip oluşumunun ‘Kasım civarında’ şekillenebileceğini öne sürüyor; ancak karşılaştırılabilir tamamlanmış döngü sayısının yalnızca üç olması, bu tahminlerin güvenilirliğini sınırlıyor.

Blokworks araştırmacısı Luke Lijzerveld’in modeli ise Bitcoin(BTC)’deki yüksek oynaklığın 2026 sonuna kadar devam edebileceğini, buna karşılık 2027–2028 döneminde tarihsel döngülerle uyumlu daha ‘olumlu’ bir trendin öne çıkabileceğini gösteriyor. *yorum: Bu tür projeksiyonlar belirli bir fiyat hedefi sunmuyor; daha çok önceki döngülerde gözlenen ritme dayalı bir zamanlama çerçevesi veriyor.*

Makro cephede ‘likidite sıkılaşması’ baskısı hâlâ gündemin ana maddesi olmaya devam ediyor. Yine de Bitcoin(BTC), tarihsel olarak diğer riskli varlıklara kıyasla bu likidite koşullarını daha erken ‘fiyatlamaya’ meyilli. Piyasa yorumcularına göre, uzun soluklu bu ayı piyasasının gerçekten ‘sonuna’ yaklaşılıp yaklaşılmadığı, önümüzdeki dönemde Bitcoin(BTC)’in Nasdaq ve altına kıyasla göreli performansının nasıl şekilleneceğiyle yakından ilişkili olacak. Başka bir deyişle, Bitcoin(BTC) bu varlıklara karşı ‘göreli değer’ açısından daha da gerilerse döngü diplerinin henüz görülmediği; tersine önce Bitcoin(BTC)’de bir toparlanma sinyali belirirse uzun vadeli yatırımcılar için yeni bir yükseliş döngüsünün temellerinin atıldığı yorumu öne çıkabilir.