Kosmax(192820) için hedef fiyat 300 bin vona yükseltildi

Kosmax(192820), ikinci çeyrekte rekor kâr açıklaması ve ABD biriminde kuruluşundan bu yana ilk işletme kârına ulaşmasının ardından hedef fiyatını yükselten bir değerlendirmeyle karşılaştı.

Hanwha Yatırım Menkul Değerler, 21'inde yayımladığı raporda Kosmax için hedef fiyatı 270 bin vondan 300 bin vona çıkardı. Hissenin bir önceki kapanışı, günlük yüzde 5,89 artışla 260.500 von olarak gerçekleşti.

Han Yu-jung(Han Yu-jung) Hanwha Yatırım Menkul Değerler analisti, “Kosmax'ın ikinci çeyrek konsolide işletme kârı 73,7 milyar von olarak gerçekleşti; bu, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 21 artış anlamına geliyor ve piyasa beklentilerinin üzerinde kaldı” dedi. Bu artışta Güney Kore biriminin temel kozmetik ürünlerindeki büyümesi ile Çin, ABD ve Endonezya gibi ülkelerdeki yurt dışı birimlerin toparlanması birlikte etkili oldu.

ABD birimindeki performans da hedef fiyat artışının başlıca dayanağı olarak gösterildi. Han, “ABD biriminin geliri 53,8 milyar vona ulaşarak hem çeyreklik rekor kırdı hem de kuruluşundan bu yana ilk kez işletme kârı elde edildi” diyerek şunu ekledi: “Bu sadece tek bir çeyreğe özgü bir gelişme değil; uzun süredir devam eden yeniden yapılanmanın tamamlandığını ve kârlı büyüme döneminin başladığını gösteriyor.”

Kosmax, kozmetik sektöründe ODM (Original Design Manufacturing) modeliyle çalışan bir üretici. Bu modelde marka şirketi ürün planlaması ve satışı üstlenirken, üretici hem geliştirme hem üretim sürecini yürütüp nihai ürünü teslim ediyor. Marka şirketlerinin sipariş hacmi, ürün kompozisyonu ve üretim verimliliği, doğrudan Kosmax'ın finansal sonuçlarına yansıyor.

Kosmax, 11'inde yaptığı açıklamada ikinci çeyrek konsolide gelirinin 794 milyar 890 milyon 100 bin von olduğunu, bunun geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 27,48 arttığını duyurdu. İşletme kârı ise yüzde 21,25 artışla 73 milyar 735 milyon vona ulaştı. İkinci çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse, işlem gününün erken saatlerinde yüzde 15'in üzerinde yükseldi; bu hareket de aynı bilanço iyileşmesine dayanıyordu.

Bu son hedef fiyat güncellemesi, daha önce hedef fiyatı 270 bin vona yükselten değerlendirmenin ardından gelen ikinci bir yukarı yönlü revizyon oldu. O dönemde de ABD biriminin ilk çeyreklik kârı ile belirli bir müşteriye veya ürüne bağımlı olmayan sipariş artışı, öne çıkan gerekçeler arasındaydı.

Hanwha Yatırım Menkul Değerler, 21'inde yayımladığı raporda Kosmax'ın yılın ikinci yarısında konsolide işletme kârının 126,2 milyar vona ulaşmasını öngördüğünü açıkladı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 51'lik bir artışa işaret ediyor.

Han, ABD'deki sipariş artışının belirli bir müşteri veya ürüne bağlı kalmadan bölge ve kategori bazında genişlediğini, bunun da performansın sürdürülebilirliğine işaret ettiğini belirtti. Uzun süreli yeniden yapılanma sürecinin ardından gelir artışı ile kârlılık iyileşmesinin eş zamanlı görüldüğü değerlendirmesinde bulundu.

Güney Kore birimi de sipariş artışı ve üretim hacmindeki genişlemenin gözlendiği bir diğer alan olarak gösterildi. Küresel çok uluslu şirketlerden ve Avrupalı bağımsız markalardan gelen siparişlerin arttığı, üretim hacmindeki büyümeyle birlikte işletme kâr marjının daha da iyileşebileceği aktarıldı.

Kozmetik ODM sektöründe, marka şirketlerinin satış performansı doğrudan üreticinin üretim hacmine yansıyan bir yapı bulunuyor. Temel ve renkli kozmetik ürünlerinin kompozisyonu, büyük müşterilere bağımlılık düzeyi ve yurt dışı birimlerin kapasite kullanım oranı, geliri ve kâr marjını belirleyen başlıca etkenler arasında yer alıyor.

Ancak hedef fiyat artışı bir aracı kurum değerlendirmesi niteliğinde. Gerçekleşecek performans, yeni sipariş akışının sürüp sürmeyeceğine, birim bazında üretim verimliliğine ve yurt dışı müşterilerin sipariş seyrine göre değişebilir.