63 bin dolar üzerinde Bitcoin(BTC): Yen carry trade tasfiyesi endişesi sürüyor

Dolarda değer kaybının sürdüğü bir dönemde, düşük faizli yen ile fonlanan carry trade pozisyonlarının tasfiye riski Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlıklar için yeniden gündeme geldi. Döviz, hisse senedi ve kripto piyasalarına yayılan yen kaynaklı fonlama, yendeki ani bir yükselişte pozisyonların aynı anda kapatılabileceği endişesini büyütüyor.

Japonya Merkez Bankası(BOJ), 31 Temmuz'daki para politikası açıklamasında teminatsız gecelik çağrı faizini yaklaşık yüzde 1,0 seviyesinde sabit tuttuğunu duyurdu. Japonya Maliye Bakanlığı ise 3'ünde yayınladığı açıklamada, 31 Temmuz'da ABD Hazine Bakanlığı ile koordineli şekilde yen alım müdahalesi yaptıklarını belirtti ve ek ortak müdahale ihtimalini de dışlamadıklarını ekledi.

Carry trade, faizi düşük bir para biriminden borçlanıp faizi ya da getirisi daha yüksek varlıklara yatırım yapma stratejisi olarak tanımlanıyor. Yen zayıf seyrettiğinde fonlama maliyeti ve kur avantajı yatırımcı lehine işliyor; ancak yen sert şekilde güçlendiğinde zararı sınırlamak için pozisyonların toplu halde kapatılması söz konusu olabiliyor.

Bu dönemde Japon makamlarının müdahalesi, söz konusu yapının 'zayıf halkasını' yeniden gözler önüne serdi. Yen alım müdahalesi yenin değer kaybını tersine çevirebilirken, aynı zamanda yen borçlanmasıyla pozisyon taşıyan yatırımcılar üzerinde tasfiye baskısı oluşturabiliyor.

Investing.com'un 24'ünde aktardığına göre dolar çok aylık düşük seviyeler civarında seyrederken, yen dolar başına 159,25 seviyesinden işlem gördü. ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvillerde geri alım programını genişletmesi ve borç endişeleri doları baskılayan etkenler arasında sayıldı; dolardaki zayıflığın altın ve Bitcoin talebini artıran unsurlardan biri olduğu belirtildi.

Kripto piyasasındaki yorum tek yönlü değil. CoinDesk'in aktardığına göre ABD ve Japonya'nın ortak müdahalesinin ardından dolar/yen paritesi 164 seviyesi civarından 156,5'e gerilerken, Bitcoin 63.000 dolar (yaklaşık 87,26 milyon won) üzerinde görece istikrarlı seyretti.

Aynı haberde Bitcoin'in son 52 haftalık dolar/yen korelasyonunun -0,90'a kadar gerilediği aktarıldı. Bu durum, yen carry trade tasfiyesinden çok dolar gücünün Bitcoin için daha doğrudan bir risk olabileceği 'yorumuyla' birlikte değerlendiriliyor.

Bu yorum, ABD-Japonya ortak müdahalesinin hemen ardından Bitcoin'in kısa vadeli tepkisinin sınırlı kaldığına dair piyasa değerlendirmesiyle de örtüşüyor. O dönemde tartışma ortak müdahale sonrası Bitcoin'in kısa vadeli hareketine odaklanmışken, bu kez dolar zayıflığı ve yen oynaklığı riskli varlıklardaki likidite yorumuna kaydı.

Dolar/yen paritesinin yeniden 159 civarına dönmesi de mevcut temkinli tutumu güçlendiren bir diğer etken oldu. Ortak müdahalenin ardından dolar/yen paritesinin yeniden 159 seviyesi civarına döndüğüne dair piyasa haberleri de bulunuyor.

WSAU, 18'inde bazı yatırımcıların carry trade fonlaması için yen yerine İsviçre frangını değerlendirdiğini aktardı.

İsviçre frangı, düşük oynaklığı ve düşük faiz oranı nedeniyle alternatif olarak öne çıkıyor. Yen tarafında müdahale riski ve faiz artırım beklentisinin baskı unsuru olmaya devam etmesi, fonlama para biriminde kısmi bir kaymaya yol açabileceği yönünde değerlendirmelere neden oluyor.

Japonya Maliye Bakanlığı'nın 31 Temmuz'da yayınladığı aylık döviz müdahale istatistiklerinde, 29 Haziran-29 Temmuz dönemine ait müdahale tutarı 0 yen olarak kaydedildi. 31 Temmuz'daki müdahale bu istatistik dönemi dışında gerçekleştiği için, söz konusu veriden müdahalenin büyüklüğü hakkında kesin bir sonuç çıkarmak güç.

Piyasada hakim görüş, yen carry trade'in sona erdiği yönünde değil; yen daha da güçlenmesi halinde hangi pozisyonların önce çözüleceğine odaklanan bir bekleyiş söz konusu. Çünkü döviz piyasasında başlayan tasfiye baskısının hisse senedi, tahvil ve kripto piyasalarına sıçrama ihtimali gündemde tutuluyor.

Ancak şu ana kadar doğrulanan gelişmelerle Bitcoin'in bu süreçten hemen etkilendiğini söylemek güç. Yenin sert yükselişine bağlı tasfiye riski masada kalmaya devam ederken, son dönemde piyasada dolar yönü ve ABD tahvil arz-talep dengesi de Bitcoin fiyatını açıklayan etkenler arasında değerlendiriliyor.