Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Kore Deniz İşleri Geliştirme Kurumu (KOBC) ve Kore Konut Finansmanı Kurumu (HF), dolar tahvili piyasasının dışında toplam yaklaşık 1,7 trilyon won değerinde döviz cinsinden fonlama sağladı. KOBC, Tayvan'da Formosa tahvili yoluyla 300 milyon dolar (yaklaşık 415,2 milyar won) topladı; HF ise Avrupa'da euro cinsi teminatlı tahvil (covered bond) ile 800 milyon euro (yaklaşık 1,28 trilyon won) fon buldu.
Yonhap Infomax, iki kurumun 24'ünde defter inşası (bookbuilding) sürecini tamamlayarak ihracı kesinleştirdiğini 25'inde (yerel saatle) duyurdu. Kore'nin en yüksek kredi notuna sahip kuruluşları, dolar ağırlıklı küresel tahvil piyasasının dışında farklı para birimlerinde yatırımcı aramaya devam ediyor.
KOBC'nin ihraç ettiği Formosa tahvili, Tayvan sermaye piyasasında yabancı kuruluşların Tayvan doları dışındaki bir para biriminde çıkardığı tahvil türü. Bu seferki tahvil, 5 yıl vadeli değişken faizli bir kâğıt olarak yapılandırıldı.
Faiz oranı, SOFR'ye 70 baz puan eklenerek belirlendi. İlk sunulan oran 95 baz puandı ancak talep, ihraç tutarının iki katını aşınca oran aşağı çekildi.
KOBC'nin uluslararası kredi notu, Moody's ölçütüyle 'Aa2' seviyesinde. İhraca Crédit Agricole, JPMorgan ve Société Générale liderlik etti.
HF ise 3 yıl vadeli sabit faizli euro cinsi teminatlı tahvil ile 800 milyon euro topladı. Faiz oranı, euro orta vadeli swap oranına 17 baz puan eklenerek oluşturuldu.
HF de ilk aşamada 24 baz puanlık bir oran sunmuştu; ancak defter inşasında ihraç tutarının yaklaşık üç katı kadar talep toplanınca spread daraltıldı. Söz konusu tahvil, sosyal tahvil (social bond) formatında çıkarıldı.
Teminatlı tahvil (covered bond), hem ihraççı kuruluşa hem de teminat varlıklarına karşı çifte geri ödeme talep hakkı taşıyan bir tahvil türü. Yatırımcı önce ihraççıdan geri ödeme talep edebiliyor; sorun çıkması durumunda ise ayrı tutulan teminat varlıklarından da tahsilat yoluna gidebiliyor.
HF'nin teminatlı tahvilleri küresel piyasada 'AAA' notuyla değerlendiriliyor. Bu not, kurumun Moody's'e göre kendi kredi notu olan 'Aa2'nin iki basamak üzerinde.
İki kurumun döviz cinsinden fonlanması ilk kez yaşanan bir durum değil. KOBC, 2024'te ilk halka arz yoluyla Formosa tahvili çıkarmıştı; HF ise 2018'de ilk euro cinsi teminatlı tahvilini piyasaya sürmüştü.
KOBC, Nisan ayında 300 milyon dolarlık euro tahvil ihracının ardından bu kez Tayvan piyasasına yöneldi. HF ise bu yılın Ocak ayında 1 milyar dolarlık küresel tahvil ihracını takiben, yılın ilk yarısında 800 milyon euro ve 500 milyon sterlin tutarında teminatlı tahvil çıkarmıştı.
HF'nin Avrupa'daki fonlaması, kıtadaki düzenleyici tartışmalarla da bağlantılı. Avrupa teminatlı tahvil piyasasında üçüncü ülke eşdeğerliği tartışmasının gündeme gelmesiyle Kore'li finans kuruluşlarının euro cinsinden fonlanma koşulları da bir başlık olarak öne çıktı.
Kore menşeli ihraçların, Avrupa bölgesi içi ihraçlarla benzer düzenleyici muameleye tabi olup olmayacağı, yatırımcı tabanını ve fonlama maliyetini doğrudan etkileyebilecek bir konu. Avrupa piyasasında tekrar tekrar ihraç yapan kuruluşlar için düzenleyici statü ile yatırımcı talebi giderek daha belirleyici hale geliyor.
Dolar tahvili piyasasındaki artan oynaklık da çapraz para birimi ihraçlarının arka planında gösterilen etkenlerden biri. Bir sektör kaynağı, Yonhap Infomax'a yaptığı açıklamada "Kore menşeli tahvillerde geçen ay art arda dolar cinsi ihraçların gelmesi, artan arz karşısında küresel yatırımcılarda temkinli bir tutum oluşturdu" dedi. Kaynak, "İhraç hacmi büyüdükçe çapraz para birimi piyasalarını kullanarak yatırımcı yorgunluğunu azaltmanın önem kazandığı bir dönemdeyiz" diye ekledi.
HF'nin bu son euro ihracının ardından Shinhan Bank ve KB Kookmin Bank'ın da euro cinsi teminatlı tahvil hazırlığına girdiği aktarılıyor. Kore'nin en yüksek kredi notlu kuruluşları, döviz cinsinden fonlamada dolar tahvili ile çapraz para birimi piyasalarını birlikte kullanan bir yaklaşıma yöneliyor.
Yorum 0