-9,70 won: 1 yıllık FX swap puanı ay sonu öncesi geriledi

FX swap puanları, ay sonunda won likiditesi konusundaki kaygıların hafiflemesi ve Kore Merkez Bankası'nın (BOK) Para Politikası Kurulu öncesinde piyasanın temkinli beklemesiyle geriledi. 1 yıllık vadeli FX swap puanı, açılış fiyatına göre 0,50 won düşerek -9,70 won'dan kapandı.

Yonhap Infomax'ın 25'inde (yerel saatle) bildirdiğine göre, döviz fon piyasasında 6 aylık vade açılışa göre 0,30 won düşüşle -4,50 won, 3 aylık vade 0,30 won düşüşle -1,60 won, 1 aylık vade ise 0,25 won düşüşle -0,40 won'dan işlem gördü. Gecelik (O/N) vade açılış seviyesiyle aynı kalarak -0,04 won'da, tomorrow-next (T/N) vadesi ise -0,045 won'da seyretti.

Bugünkü gerileme, ay sonu fon dengesine ilişkin baskının geçen aya kıyasla zayıflamasıyla başladı. Geçen ay sonunda won talebi yoğunlaşmış, ay sonu tarihini kapsayan kısa vadeli swap puanları sert yükselmişti; bu ay ise aynı baskı sınırlı kaldı.

Won likiditesinin görece rahat seyretmesi, kısa vadeli yükseliş baskısını azalttı. Ay sonu tarihini kapsayan aralıkta fon talebi güçlüyse swap puanları hızla hareket edebiliyor; ancak bu kez geçen ay sonundaki türden bir baskının öne çıkmadığı yorumu yapılıyor.

Para Politikası Kurulu öncesi pozisyon ayarlamaları da fiyatlara yansıdı. BOK, 2026 yılı para politikası kararları için 27 Ağustos, 22 Ekim ve 26 Kasım toplantı tarihlerini açıkladı.

Piyasa, 27 Ağustos'taki toplantı öncesinde faiz oranına dair temkinli beklentinin fiyatlara önceden yansıyan kısmını geri alan bir seyir izledi. Faiz yönüne ilişkin temkinli tutumun kısa vadeli fon dengesiyle çakışması, farklı vadelerdeki swap puanlarının birlikte gerilemesine yol açtı.

Bir yerli bankanın döviz kur uzmanı, “geçen ay sonunda yerli ve yabancı bankalarda won fon sıkıntısı görülmüştü ve ay sonu tarihini kapsayan aralık sert yükselmişti; bu ay ise won fon sıkıntısı o denli ağır değil” dedi ve “1 haftalık vade de pozitiften tekrar negatife dönüp 'pa (0,00 won)' seviyesinde kapandı, tomorrow-next gibi çok kısa vadeler de eski seviyelerine döndü” şeklinde konuştu. Bu açıklama, ay sonu fon baskısının geçen aya kıyasla belirgin biçimde zayıfladığını ortaya koyuyor.

FX swap puanı, iki para birimini spot olarak değiştirip belirli bir vadede geri döndürme işleminde oluşan fiyattır. Won ve dolar fonlama koşulları, faiz farkı ve kısa vadeli fon dengesi bu fiyata birlikte yansır.

Swap puanının negatif olması, forward kurun spot kurun altında oluştuğu bir yapıyı ifade eder. Piyasada won ve doları hangi tarafın daha çok talep ettiği ve faiz farkının nasıl değiştiği, vadeye göre fiyatı belirliyor.

Çok kısa vadeli işlemler, bankacılık sektörünün gün içi ve ertesi güne ilişkin fon durumuna duyarlı. Gecelik (O/N), bir günlük döviz fonu işlem aralığını; tomorrow-next (T/N) ise ertesi günden bir sonraki iş gününe uzanan çok kısa vadeli aralığı ifade ediyor.

Bu seyir, önceki FX swap yükseliş dönemiyle tezat oluşturuyor. O dönemde BOK'un ek faiz artırımı beklentisi ve döviz fon piyasasındaki alım ağırlıklı seyrin, özellikle 1 yıllık vadede fiyatları yukarı çektiği belirtilmişti.

Bugün ise ay sonu won fon sıkıntısı endişesinin zayıflaması ve fiyata önceden yansımış Para Politikası Kurulu temkininin bir kısmının geri alınması düşüş yönünde etkili oldu. Aynı FX swap piyasasında faiz beklentisi ile kısa vadeli fon dengesinden hangisinin daha baskın olduğuna göre fiyat yönü değişebiliyor.

Faiz oranları ve dolar fon piyasasındaki değişimler, Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlıkların değerlemesini de etkileyebilir. Ancak bugünkü FX swap puanı hareketinden yola çıkarak BTC fiyat yönü hakkında sonuç çıkarmak güç.

Yerli yatırımcılar açısından önemli olan nokta, dolar fonlama maliyeti ve won likiditesindeki değişimin won bazlı varlık fiyatlarını ve kur riskinden korunma (hedge) maliyetini etkileyebilecek olması. Kore Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, 27 Ağustos'ta toplanacak.