ABD borcu 40 trilyon doları aştı, Bessent'ten mali konsolidasyon açıklaması

ABD federal borcu 40 trilyon doları (yaklaşık 55,32 katrilyon won) aşarken, bütçe açığı ve uzun vadeli faiz baskısı yeniden piyasaların gündemine oturdu. Hazine'nin uzun vadeli tahvillerde geri alım (buyback) hacmini genişletmesiyle birlikte, Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıkların önündeki ABD makro tablosu da daha karmaşık hale geldiği değerlendiriliyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent(Scott Bessent), 20'sinde Beyaz Saray dışında gazetecilerin sorularını yanıtlarken 40 trilyon dolarlık ulusal borç için “büyük bir rakam” dedi. Bessent, “Bu sorunu büyüyerek aşmamız gerekiyor” sözlerini ekledi ve Bütçe ve Yönetim Ofisi (OMB) Direktörü Russ Vought(Russ Vought) ile birlikte mali konsolidasyonu değerlendirme görevi aldıklarını belirtti.

Hazine'nin günlük mali raporuna göre 18'i itibarıyla toplam kamu borcu 40 trilyon 500 milyar dolara (yaklaşık 55,389 katrilyon won) ulaştı. Reuters, Hazine verilerine dayanarak temmuz ayı federal bütçe açığının 432 milyar dolar (yaklaşık 597 trilyon won), 2026 mali yılı kümülatif açığın ise 1 trilyon 799 milyar dolar (yaklaşık 2.488 trilyon won) olarak kaydedildiğini bildirdi.

40 trilyon dolarlık borç, yalnızca psikolojik bir eşik değil, mali yönetimdeki yükü de gözler önüne seren bir rakam. Devletin borçlanması büyüdükçe tahvil ihracı ve faiz maliyetleri birlikte artıyor; uzun vadeli kağıtlardaki arz-talep dengesi de piyasa faizlerine yansıyabiliyor.

Hazine, borç tartışmasının hemen öncesinde uzun vadeli tahvil piyasasına yönelik de adım attı. Hazine, 19'unda 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli nominal tahvillerde likidite desteği amacıyla yapılan geri alımlarda tek seferlik alım limitini 2 milyar dolardan (yaklaşık 2,766 trilyon won) en az 4 milyar dolara (yaklaşık 5,532 trilyon won) yükselttiğini duyurdu.

Genişletilmiş uygulama 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar geçerli olacak. Hazine açıklamasında amacın uzun vadeli segmentte likiditeyi desteklemek olduğunu belirtti.

Geri alım, Hazine'nin piyasadan mevcut tahvilleri yeniden satın alması anlamına geliyor. Bu adım açığı azaltmaya veya toplam borcu düşürmeye yönelik değil, işlem hacmi düşük olan uzun vadeli tahvil segmentindeki piyasa işlevini güçlendirmeye daha yakın bir düzenleme.

Mali sorun, faiz patikasıyla da iç içe geçmiş durumda. Hazine Borçlanma Danışma Komitesi, 4'ünde yayımladığı raporda 10 yıllık tahvil getirisini yaklaşık yüzde 4,6, 2 yıllık getiriyi ise yaklaşık yüzde 4,2 olarak öngördü.

Aynı raporda, piyasa katılımcılarının faiz indiriminden çok bir veya daha fazla faiz artırımı ihtimaline ağırlık vermeye başladığı belirtildi. Ancak belirli bir toplantıya ilişkin faiz artırım olasılığı rakamının referans zamanı doğrulanamadığından, bu bilgi metin içinde dayanak olarak kullanılmadı.

Hazine'nin 3'ündeki ekonomik değerlendirmesine göre ikinci çeyrekte ABD reel gayrisafi yurt içi hasılası (GSYİH) yıllıklandırılmış yüzde 1,5 büyüdü ve net istihdam 334 bin kişi arttı. Büyümedeki yavaşlama, istihdam, enflasyon ve faiz baskısı böylece aynı anda mali tartışmanın arka planına yerleşmiş oldu.

Piyasa tepkileri karışık seyretti. AP, Hazine'nin geri alım genişlemesinin kısa vadede uzun vadeli faizleri düşürdüğünü, ancak analistlerin bunun yapısal etkenleri değiştirmediğini düşündüğünü aktardı.

MarketWatch da uzun vadeli faizlerdeki yükselişin Beyaz Saray'ın hassas bir noktasına dokunduğunu, ancak yatırımcıların hâlâ bütçe açığı ve borçlanma yükünü daha büyük bir risk olarak gördüğünü yazdı. Kısa vadeli likidite desteği ile uzun vadeli mali sürdürülebilirliğin ayrı meseleler olduğu görüşü öne çıkıyor.

Bloomberg, Bessent'in açık azaltma planının Kongre'de net harcama kesintisine dönüşeceğine dair işaretlerin zayıf olduğunu bildirdi. Bu açıklama yönetimin mali baskı sinyali olarak okunabilir, ancak henüz yasama sürecinde bir sonuç ortaya çıkmadı.

Kripto para piyasasında ABD'deki mali belirsizlik ve uzun vadeli faiz değişimlerinin riskli varlık değerlemelerine etkisi yakından izlenmeye devam ediyor. TokenPost daha önce Bitcoin gibi riskli varlıklara doğrudan etkinin ek doğrulama gerektirdiğini aktarmıştı.

ABD uzun vadeli faizleri, küresel dolar fonlamasının referans noktası olarak genellikle büyüme hisseleri, teknoloji hisseleri ve kripto paralar gibi varlıkların iskonto oranı tartışmalarını etkiliyor. Ancak yalnızca borç artışı ve geri alım genişlemesiyle BTC fiyatına etkiyi kesin olarak öngörmek zor.

Doğrulanan bir sonraki takvim, Hazine'nin uzun vadeli tahvil alımlarını genişletmeye başlayacağı 9 Eylül. Bu uygulama 4 Kasım'a kadar 10-30 yıl vadeli nominal tahvil segmentinde geçerli olacak.