92 milyar dolarlık beklenti: Nvidia'da yapay zeka altyapısı sınavı

Nvidia(NVDA)'nın 2027 mali yılı ikinci çeyrek bilanço açıklamasına saatler kala Wall Street'in gelir beklentisi yaklaşık 92 milyar dolara yerleşti. Veri merkezi geliri, Çin pazarındaki satışlar ve yapay zeka altyapısı yatırımlarının yapısı aynı anda mercek altına girdi.

Şirket, ABD'de yerel saatle 26'sında borsa kapanışının ardından 26 Temmuz 2026'da sona eren 2027 mali yılı ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacaktı. Daha önce duyurulan takvim Kore saatiyle 27'sinin sabahına denk geldi; ön izleme aşamasındaki piyasa ilgisi artık açıklama sonrası rakamlara ve bir sonraki çeyrek için verilecek öngörüye kaydı.

Wall Street CN (华尔街见闻), Nvidia'nın 2027 mali yılı ikinci çeyrek geliri için Wall Street beklentisinin yaklaşık 92 milyar dolar, Jefferies tahmininin ise 95 milyar dolar olduğunu aktardı. Veri merkezi geliri beklentisi ise yaklaşık 85,4 milyar dolar olarak öne çıktı.

Düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisi 2,09 dolar olarak verildi. Açıklama öncesinde piyasanın odağı basit bir gelir artışından çok, yapay zeka talebinin kâra ve gelecek döneme yönelik öngörüye ne ölçüde yansıyacağıydı.

Brüt kâr marjı da yakından izlenen kalemlerden biri. Morgan Stanley, Nvidia'nın 2027 mali yılı brüt kâr marjını yüzde 70'lerin ortasında tutabileceğini öngörürken, yüksek bant genişlikli bellek(HBM) ve gelişmiş paketleme maliyetlerindeki artışın baskı unsuru olarak öne çıktığı belirtildi.

Nvidia'nın kurucusu ve CEO'su Jensen Huang'ın bilanço açıklaması ve telekonferansta yapay zeka altyapısı talebini nasıl anlatacağı da merak konusu. Piyasa, yapay zeka altyapısı harcamalarının sadece bir beklenti olmaktan çıkıp gerçek gelire dönüşüp dönüşmediğini teyit etmeye çalışıyor.

Wall Street CN'in aktardığına göre Jefferies, Nvidia'nın ekim çeyreği için vereceği öngörünün yaklaşık 108 milyar dolara ulaşabileceğini tahmin etti. Ancak piyasa, Çin veri merkezi gelirinin bir sonraki çeyrek öngörüsüne ne ölçüde yansıtılacağını da yakından takip ediyor.

Bu başlık, piyasanın açıklama öncesinden beri dikkat çektiği noktayla örtüşüyor. Wall Street CN, Wall Street'in bu çeyrek geliri için yaklaşık 92 milyar dolar beklediğini, Jefferies'in ise 95 milyar dolarlık tahmin verdiğini aktardı.

Açıklama öncesinde piyasada, Nvidia'nın beklentileri ne kadar aştığından çok, açıklama sonrası verilecek öngörü ve veri merkezi yatırımlarının sürdürülebilirliği daha büyük tartışma konusu olarak öne çıktı. Çin gelirinin ne ölçüde yansıtılacağı da bir sonraki çeyrek büyüme oranını belirleyecek değişken olarak gündeme geldi.

Wall Street CN'e göre Goldman Sachs, sadece beklenti üstü sonuç ve öngörü yükseltmenin hisse fiyatını yukarı taşımaya yetmeyebileceği görüşünde. Büyük bulut müşterilerinin kârlılığındaki iyileşme, müşteri finansmanı riski ve sermaye iadesinin genişletilmesinin de birlikte teyit edilmesi gerektiği aktarıldı.

Sermaye iadesi de bilanço açıklamasında izlenmesi gereken kalemler arasında sayıldı. Goldman Sachs, hisse tepkisinin koşulu olarak sermaye iadesinin genişletilmesini de öne sürdüğünden, piyasanın gelir rakamlarıyla birlikte şirketin nakit kullanım politikasını da izlemesi bekleniyor.

Yapay zeka altyapısı tedarik yöntemi de bir diğer tartışma konusu. Wall Street CN, Nvidia ile SB Energy'nin Ohio eyaletindeki PORTS-Pike Technology Campus'a ilişkin anlaşması, kredi desteği ve yatırım yapısının piyasada tartışma yarattığını aktardı.

Şirketin, Ohio'daki PORTS-Pike Technology Campus'ta Nvidia bilgi işlem altyapısını barındırmak için SB Energy ile arazi, elektrik ve bina kapasitesi konusunda anlaşma sağladığı bildirildi. Açıklama öncesinde piyasada, büyük ölçekli veri merkezi kiralamalarının, elektrik tedarikinin ve müşteri finansmanının gerçek talepten ne kadar ayrıştırılabileceği tartışılıyordu.

Teknoloji geçişinin merkezinde Vera Rubin platformu yer alıyor. Jefferies, Vera Rubin'in mevcut 72-GPU raf formatını sürdürerek sıvı soğutmalı veri merkezi yerleşimini ve üretim altyapısını yeniden kullanabileceğini değerlendirdi.

Kore pazarıyla da bir bağlantı noktası var. Nvidia'nın yapay zeka altyapısı yatırımlarının genişlemesi halinde yüksek bant genişlikli bellek ve veri merkezi ekosisteminin de bundan etkilenebileceği yorumu yapılıyor.

Üçüncü çeyrek sonuçlarında doğrulanacak rakamlar, Jefferies'in öngördüğü 108 milyar dolarlık tahminin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ve Çin veri merkezi gelirinin ne ölçüde yansıtılacağı olacak. Nvidia, bilanço açıklamasının ardından telekonferansla bir sonraki çeyrek gelir tartışmasını sürdürecek.