350 dolarlık Nvidia(NVDA) hedefi korundu, nakit akışı tartışması sürüyor

Bank of America(BAC), Nvidia(NVDA) için 350 dolarlık hedef fiyatını ve 'al' tavsiyesini korudu. Şirketin 2027 mali yılı ikinci çeyrek sonuçlarının ardından Wall Street'in gündemi gelir büyümesinden AI altyapı yatırımlarına ve garanti yüküne kaydı.

MarketWatch'a göre Bank of America analisti Vivek Arya(Vivek Arya), Nvidia için mevcut yatırım görüşünü ve hedef fiyatını yeniden teyit etti. Bu hedef fiyat, hissenin son fiyatının yaklaşık %64 üzerinde bulunuyor.

Nvidia, 26'sında (yerel saatle) açıkladığı 2027 mali yılı ikinci çeyrek gelirinin 96,2 milyar dolara ulaştığını, bu rakamın geçen yılın aynı dönemine göre %106 arttığını duyurdu. Veri merkezi geliri 89 milyar dolarla %117 yükselirken, GAAP dışı hisse başına kâr 2,22 dolar olarak gerçekleşti.

Şirket, gelecek çeyrek için 108 milyar dolarlık gelir beklentisini, %2'lik bir sapma payıyla paylaştı. Çin'deki veri merkezi hesaplama gelirinin bu tahmine dahil edilmediği belirtildi.

Hissedarlara yapılan geri dönüş de büyüdü. Nvidia, ikinci çeyrekte hisse geri alımı ve temettü yoluyla yaklaşık 26 milyar doları hissedarlarına aktardığını, çeyrek sonu itibarıyla kalan hisse geri alım yetkisinin yaklaşık 99 milyar dolar olduğunu açıkladı.

Raporun asıl odağı hedef fiyatın kendisinden çok, Nvidia'nın nakit yaratma gücünün nasıl okunacağı. Arya, piyasanın AI yatırımları ve garanti yükünü 'olduğundan fazla' fiyatladığını düşünüyor.

Bank of America, Nvidia'nın önümüzdeki iki yılda 469 milyar dolarlık serbest nakit akışı yaratabileceğini öngördü. Serbest nakit akışı, faaliyetlerden elde edilen nakitten yatırım harcamalarının düşülmesiyle bulunuyor ve temettü, geri alım ile ek yatırım kapasitesinin göstergesi sayılıyor.

Karşı tarafta duran endişeler de sürüyor. Financial Times, Morgan Stanley'nin bir analizine dayanarak Nvidia'nın bilanço dışı taahhütlerinin 2028'e kadar yaklaşık 200 milyar dolarlık kredi riskine büyüyebileceğini yazdı.

Bilanço dışı taahhüt, şirketin finansal tablolarında doğrudan borç olarak görünmeyen yükümlülük ve garantileri ifade ediyor. Geleneksel borç göstergelerinin tek başına AI altyapı finansmanındaki riski yeterince yansıtamadığı yönündeki eleştirilerin arka planında da bu var.

AI veri merkezleri; çip tedariki, enerji, gayrimenkul ve bulut talebinin iç içe geçtiği bir alan. Bir yarı iletken şirketi salt satıcı konumundan çıkıp ekosistemin yatırımcısı ya da kefili olarak görülmeye başlayınca, gelir büyümesiyle birlikte sermaye dağılımının sürdürülebilirliği de mercek altına giriyor.

Bu tartışma yatırımcılar için hiç de yabancı değil. Nvidia'nın sonuçları, ABD teknoloji hisseleri ve AI çip değerlemeleri için bir referans noktası işlevi görüyor; bu da yarı iletken, enerji, soğutma ve veri merkezi temalı hisselerin yorumlanmasını doğrudan etkiliyor.

TokenPost, Nvidia'nın kazanç açıklamasından önce uzun vadeli altyapı taahhütlerinin kamuoyuna açıklanıp açıklanmayacağının bir değişken olarak gündeme geldiğini daha önce aktarmıştı. Sonuçların açıklanmasının ardından gelir ve öngörüler doğrulandı, piyasanın sorusu ise sermaye yapısı ve nakit akışına daraldı.

Ayrıca Nvidia'nın AI altyapı finansmanındaki rolüne dair tartışma da sürüyor. Nvidia'nın yalnızca AI çip tedarikçisi olmaktan çıkıp veri merkezi, enerji, yazılım ve hizmet şirketlerinin nakit akışını birbirine bağlayan bir eksene dönüştüğü değerlendirmeleri, bilanço dışı yükle ilgili endişelerle birlikte gündeme geliyor.

AP(Associated Press), Nvidia hisselerinin sonuçların ardından %4,1 yükseldiğini bildirdi. Yine de marj baskısı, artan bellek maliyetleri ve AI altyapı finansman yapısı yakından izlenmeye devam ediyor.

Nvidia'nın sonuçları gelir ve öngörü tarafında güçlü rakamlar ortaya koydu. Piyasa şimdi bu tabloyu destekleyen nakit akışını ve uzun vadeli taahhütlerin yükünü birlikte değerlendiriyor.