Dolar ve ABD tahvil faizleri, kripto piyasasında değişken haline geldi

Dolar ve ABD tahvil getirileri, kripto para piyasasının makro değişkeni olarak yeniden gündeme geldi. Piyasanın odağının Eylül ayındaki faiz kararının kendisinden çok, yüksek faizin ne kadar süreceğine kaydığı belirtiliyor.

TechFlow'un 1'inde (Kore saatiyle 13.16'da) aktardığı bilgiye göre, Bitget CFD Baş Analisti Lewis Huang(Lewis Huang) piyasaya ilişkin değerlendirmelerini paylaştı. Huang, ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh'ın(Kevin Warsh) Jackson Hole konuşmasının 'yüksek faizin uzun süre kalıcı olacağı' beklentisini güçlendirdiğini söyledi.

Huang'a göre enflasyon Fed'in yüzde 2 hedefine belirgin şekilde inmeden önce banka, yüksek faizi daha uzun süre koruyabilir ya da ek sıkılaştırma seçeneğini masada tutabilir. Bu, yalnızca faiz artırımı olup olmayacağına bakan piyasanın artık politika faizinin ne kadar süreyle korunacağını da hesaba kattığı anlamına geliyor.

Warsh, 28 Ağustos'ta düzenlenen Jackson Hole Ekonomi Politikaları Sempozyumu'ndaki konuşmasında, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksine göre yüzde 2 hedefinin "sağlam ve sabit bir hedef" olduğunu belirtti. Fiyat istikrarının kendiliğinden gerçekleşmediğini, istikrarlı fiyat düzeyine ulaşmanın Fed'in görevi olduğunu söyledi.

Warsh aynı konuşmada PCE fiyat artışının 12 aylık bazda yüzde 3,7, 6 aylık bazda ise yüzde 4,1 olduğunu açıkladı. Enflasyonun hedefin üzerinde seyrettiği bu tabloda Fed'in gevşeme sinyali vermekte acele etmesinin zor olduğu yorumu yapılabilir.

Huang, önümüzdeki dönemde tüketici fiyat endeksi (TÜFE), PCE ve istihdam verilerinin güçlü gelmeye devam etmesi halinde ABD 2 yıllık tahvil getirisi ile dolar endeksinin güçlü seyrini koruyabileceğini söyledi. Bu durumda altının reel faizlerdeki yükseliş ve dolardaki güçlenmenin çifte baskısı altında kalabileceğini, Nasdaq 100 gibi yüksek değerlemeli teknoloji hisselerinde de oynaklığın artabileceğini değerlendirdi.

Buna karşılık enflasyonun belirgin şekilde yavaşlaması ve istihdam piyasasının zayıflaması durumunda piyasanın faiz artırım beklentisini düşürebileceğini belirtti. Bu senaryoda dolar ve ABD tahvil getirilerinin gerileyebileceğini, altın ve büyüme hisseleri endeksleri için ise destekleyici bir ortam oluşabileceğini aktardı.

ABD tahvil piyasasında kısa vadeli kağıtlar genellikle Fed'in politika faizi beklentisine duyarlı hareket ediyor. 2 yıllık getirinin yüksek seyretmesi, piyasanın kısa vadeli politika faizindeki düşüşü geç fiyatladığının bir işareti olarak yorumlanıyor.

10 yıllık getiri ise yalnızca politika faizini değil, bütçe açığı, tahvil arzı ve vade primi gibi unsurları da yansıtıyor. Huang, Fed açıklamalarının yanı sıra 10 yıllık getirinin bu yapısal etkenlerden ne ölçüde etkilendiğine de bakılması gerektiğini söyledi.

Kripto para piyasası açısından dolar ve faizlerin bileşimi önem taşıyor. Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi riskli varlıklar likidite, dolar gücü ve teknoloji hisselerine yönelik yatırımcı algısından birlikte etkileniyor.

Dolar güçlendiğinde dolar cinsinden riskli varlıkların görece cazibesi azalabiliyor. Tahvil getirileri yükseldiğinde ise faiz getirmeyen varlıklar ile büyüme beklentisine dayanan varlıklar üzerindeki fiyat baskısı artıyor.

CFD, dayanak varlığı doğrudan elde tutmadan giriş ve çıkış fiyatı arasındaki farkın tasfiye edildiği bir türev üründür. Kaldıraç kullanılabilmesi nedeniyle piyasa yönü doğru öngörülse bile fiyat dalgalanmasına göre kâr ve zarar büyüyebilir.

TokenPost daha önce Huang'ın değerlendirmelerinin kripto para piyasasıyla da bağlantılı olduğunu aktarmıştı. O dönemde de TÜFE, PCE, ücret ve istihdam verileri dolar ile ABD tahvil faizlerinin yönünü belirleyecek değişkenler olarak öne sürülmüştü.

Bu değerlendirmenin de özünde veri takibi yer alıyor. Huang, piyasa yönünün ancak dolar, ABD tahvil getirileri, altın ve hisse senedi endekslerindeki eşzamanlı hareketin birlikte izlenmesiyle değerlendirilebileceğini söyledi.