Ethereum(ETH) stakingi yüzde 35'i aştı: 4. çeyrekte Bitcoin(BTC)'i geçme ihtimali

Ethereum(ETH) ağında stake edilen miktar toplam arzın yüzde 35'ini aştı ve Ethereum tabanlı stabilcoin'lerin piyasa değeri yaklaşık 147,6 milyar dolara (yaklaşık 198 trilyon won) ulaştı. Ancak bu likidite artışının gerçek spot alım baskısına dönüşüp dönüşmediği henüz netlik kazanmadı.

AMBCrypto, 11'inde (yerel saatle) yayınladığı analizde, Bitcoin(BTC)'in güçlü yükselişinin aksine spot talebin ve borsa likiditesinin sınırlı kaldığını, Ethereum'un ise 'staking', stabilcoin arzı ve zincir üstü kullanım tarafında ek talep yarattığını belirtti.

Bitcoin, ağustos ayında yaklaşık yüzde 25 değer kazanarak Kasım 2024'ten bu yana en güçlü aylık performansını kaydetti. Buna karşılık stabilcoin'lerin toplam piyasa değeri yalnızca yüzde 0,5 artabildi ve 310 milyar doları (yaklaşık 417 trilyon won) kalıcı biçimde aşamadı.

Fiyat artışının büyüklüğüne kıyasla piyasaya giren yeni likiditenin sınırlı kalması bu tabloyu ortaya çıkarıyor. Yani fiyatlardaki yükseliş ile piyasada bekleyen 'kenar' fonların artışı her zaman aynı yönde hareket etmeyebiliyor.

Borsalardaki likidite göstergeleri de karışık sinyaller verdi. AMBCrypto, CryptoQuant verilerine dayanarak, Binance'in stabilcoin rezervinin döngü zirvesi olan 50 milyar doların (yaklaşık 67 trilyon won) üzerinden yaklaşık 7 milyar dolar (yaklaşık 9,415 trilyon won) gerilediğini aktardı.

Binance'in stabilcoin likiditesindeki bu değişim daha önce TokenPost tarafından da haberleştirilmişti. Ancak bu son rakamlar, canlı ham veri ekranında aynı referans tarih ve kapsamla yeniden doğrulanamadı.

CryptoQuant, stabilcoin borsa rezervini borsa adreslerinde tutulan stabilcoin miktarı olarak tanımlıyor. Rezervin artması potansiyel alım gücünün büyüdüğü anlamına gelebilir, ancak rezerv miktarının kendisi gerçek bir spot alımı göstermiyor.

Ethereum tarafında 'staking' miktarı öne çıkan gösterge oldu. AMBCrypto, doğrulayıcılara (validator) yatırılan miktarı 42,95 milyon ETH ve toplam arzın yüzde 35,21'i olarak verirken, Validator Queue verileri 42,90 milyon ETH ve yüzde 35,17 seviyesini gösterdi.

Staking, kullanıcıların sahip oldukları ETH'yi doğrulama sürecine dahil edip karşılığında ödül kazandığı bir yöntem. Yatırılan miktar piyasada hemen işlem görmeye uygun olmayabilir, ancak staking oranının yüksekliği tek başına satış baskısını ya da alım gücünü göstermiyor.

Stabilcoin arzında da Ethereum'un payı dikkat çekti. Token Terminal verilerine dayanan bir derlemeye göre, 7 Eylül itibarıyla euroya endeksli stabilcoin arzı 848,1 milyon dolara (yaklaşık 1,1404 trilyon won) ulaşırken, bunun 588,7 milyon dolarlık (yaklaşık 791,9 milyar won) kısmı Ethereum üzerinde dağıtılmış durumda ve toplamın yüzde 69,4'ünü oluşturuyor.

Bu rakam ihraç miktarına dayanan bir arz göstergesi. Gerçek işlem talebini ya da DeFi likiditesini doğrudan yansıtan verilerden amaç bakımından farklı.

DeFiLlama, Ethereum tabanlı stabilcoin'lerin piyasa değerini yaklaşık 147,6 milyar dolar (yaklaşık 198 trilyon won) olarak hesapladı; bu rakam sayfanın en güncel değerine dayanıyor. Aynı veri kaynağı, Ethereum'daki DeFi kilitli değerini (TVL) yaklaşık 49,7 milyar dolar (yaklaşık 67 trilyon won) olarak verdi.

TVL, DeFi hizmetlerine yatırılan varlık büyüklüğünü gösteren bir gösterge. Ancak stabilcoin piyasa değeri ile TVL'nin hesaplama kapsamı ve referansı farklı olduğundan, bir göstergedeki artış diğerindeki değişimi tek başına açıklamıyor.

AMBCrypto, 11'inde (yerel saatle) yayınladığı analizde, likidite farkının sürmesi durumunda ETH/BTC oranının 0,031 seviyesinin üzerine çıkabileceğini ve 4. çeyrekte altcoin'lerin güç kazanma ihtimalinin bulunduğunu şarta bağlı şekilde öngördü. Bu, analiz kaynağının ortaya koyduğu bir öngörü olup piyasanın kesin yönünü belirleyen bir veri değil.

Sonuç olarak Ethereum'un göreli güç kazanıp kazanmayacağı, staking miktarındaki ve stabilcoin arzındaki artışın gerçek ekosistem kullanımına ve spot talebine yansıyıp yansımayacağına bağlı. Borsa likiditesi ile spot alımın birlikte hareket edip etmediği, önümüzdeki dönemde ETH/BTC seyrini değerlendirmek için önemli bir referans noktası olacak.