Nasdaq rekor kırarken 52 haftanın yeni dipleri 17 gün üst üste arttı

Nasdaq Bileşik Endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesini yenilerken, 52 haftanın en düşük seviyesini gören hisselerin sayısı 17 gün üst üste yeni zirve yapan hisseleri aştı. Bu tablo, endeks yükselişiyle hisse bazındaki katılımın birbirinden ayrıştığını gösterdi.

Crescat Capital, 22'sinde yayımladığı araştırma mektubunda hisse endeksleri, piyasa içi göstergeler ve kredi piyasası hareketleri arasında ayrışma görüldüğünü bildirdi. Şirket, bu durumu endeks yükselişini destekleyen hisselerin kapsamının daraldığı şeklinde yorumladı.

New York borsalarının yüzeydeki görünümü güçlüydü. Associated Press, S&P 500'ün geçen ay kaydettiği tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 0,4 altında kaldığını, Nasdaq Bileşik Endeksi'nin ise kendi rekorunu yenilediğini aktardı.

Piyasa genişliği, endeks yükselişine katılan hisselerin ne kadar geniş bir tabana yayıldığını gösteren bir ölçüttür. Yükselen ve düşen hisse sayıları arasındaki farkın birikimli olarak izlendiği yükseliş-düşüş çizgisi de piyasa içi katılımı değerlendirmek için kullanılır.

Crescat Capital, birkaç büyük ölçekli hissenin genel endeks yükselişini taşıdığını bildirdi. Nasdaq'ta 52 haftanın yeni diplerini gören hisselerin, yeni rekor kıran hisselerden 17 gün üst üste daha fazla olması bu görüşe dayanak gösterildi.

Crescat Capital'e göre kredi piyasasında da benzer bir ayrışma görüldü. S&P 500 son altı ayda tüm zamanların en yüksek seviyelerini yenilerken, ABD'deki üçlü C (CCC) notlu şirket tahvilleri ile üçlü B (BBB) notlu şirket tahvilleri arasındaki spread önemli ölçüde genişledi.

Crescat Capital, 2000'deki dot-com balonunun zirvesinde, 2008 küresel finans krizinde, 2020'deki COVID-19 durgunluğunda ve 2022'deki ayı piyasasının ilk döneminde benzer hareketlerin gözlendiğini bildirdi. Ancak geçmiş örneklerle mevcut piyasanın aynı sonucu vereceğini kesin olarak belirtmedi.

Yükseliş-düşüş çizgisi ile S&P 500 arasındaki ilişki de zayıfladı. Crescat Capital, 2026'da S&P 500 ile yükseliş-düşüş çizgisinin 50 günlük hareketli korelasyonunun belirgin biçimde gerilediğini ve negatife döndüğünü bildirdi.

S&P 500'ü oluşturan hisseler içinde 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde işlem görenlerin oranı da son bir ayda düştü. TradingTwoHundred, 23'ünde bu oranı yüzde 49 olarak hesapladı. Ancak bu hesaplama yöntemiyle Crescat Capital'in kullandığı ölçütün aynı olup olmadığı doğrulanmadı.

Volatilite göstergeleri düşük seviyelerde kaldı. Cboe, ağustos ayı endeks raporunda VIX'in 14,92'ye gerilediğini ve ay boyunca 14,25-16,50 aralığında hareket ettiğini bildirdi.

VIX, S&P 500 opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen piyasa oynaklığını gösteren bir göstergedir. Crescat Capital, düşük S&P 500 örtük volatilitesine dayanarak satım opsiyonlarını görece düşük maliyetli portföy sigortası olarak değerlendirdi. Bununla birlikte opsiyonların vade sonunda değersiz kalabileceğini de açıkladı.

Crescat Capital'in sunduğu 'mükemmel hedge', altın ile değerli ve kritik metal arama şirketlerini S&P 500 satım opsiyonlarıyla birleştiren kendi stratejisidir. Şirket, erken aşamadaki maden arama şirketlerinin yüksek volatilite ve operasyonel risk taşıdığını açıkça belirtti ve söz konusu içeriğin yatırım tavsiyesi olmadığı yönünde bir feragat metni yayımladı.

Altın, hisse piyasası riskini her zaman dengelemiyor. Reuters, 23'ünde saat 02.40'ta (Kore Standart Saati) spot altının ons başına 4.336,21 dolar (yaklaşık 5,81 milyon won), ABD altın vadeli işlemlerinin ise 4.376,40 dolar (yaklaşık 5,87 milyon won) seviyesinde işlem gördüğünü aktardı. Federal Rezerv'in sıkı para politikasını uzun süre devam ettirme ihtimali ve doların güçlenmesi altın fiyatları üzerinde baskı oluşturdu.

Bu piyasa içi dengesizlik, ABD borsalarında bilanço rallisine rağmen uyarı sinyalleri görüldüğüne ilişkin TokenPost haberinde de ele alınmıştı. Söz konusu haberde kâr artışının kapsamı, faiz oranları ve mali koşulların piyasa hareketini etkileyebilecek unsurlar olduğu belirtilmişti.

Yatırımcıların ABD borsalarını değerlendirirken piyasanın genel yönünü yalnızca endeks hareketlerine bakarak belirlemesi zor olabilir. Büyük ölçekli hisselerin öncülüğündeki yükselişin sürüp sürmediği, kredi spreadleri, yükseliş-düşüş çizgisi ve 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde kalan hisselerin oranının aynı yönde hareket edip etmediği birlikte izlenebilir.