Zcash ETF’sinde yönetilen varlıklar 1 milyar doları aştı; net girişler yaklaşık %30

Grayscale’in Zcash (ZEC) borsa yatırım ürünü ZCSH’nin yönetilen varlıkları 24 Eylül’de 1 milyar doları (yaklaşık 1,369 trilyon won) aştı. Kümülatif net girişler 306,11 milyon dolar (yaklaşık 419,1 milyar won) seviyesinde gerçekleşti ve toplam yönetilen varlıkların yaklaşık %30,6’sını oluşturdu.

ZCSH, 25 Ağustos’ta New York Stock Exchange Arca’da (NYSE Arca) işlem görmeye başladı. Grayscale, 8 Eylül’de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) yaptığı bildirimde, ürünün listelenmesinden yaklaşık iki hafta sonra yönetilen varlıkların 500 milyon doları (yaklaşık 684,5 milyar won) aştığını açıkladı.

O dönemdeki kümülatif girişler arasında bireysel yatırımcılardan gelen 70 milyon doların üzerindeki fonlar ile Digital Currency Group (DCG) iştiraklerinin yaklaşık 100 milyon dolarlık (yaklaşık 136,9 milyar won) işlemi yer aldı. DCG International Investments, 85.705,32563297 ZEC devrederek yaklaşık 100 milyon dolar değerinde ZCSH hissesi aldı.

DCG’nin işlemi ETF’nin nakit parayla satın alınması değil, Zcash’in ETF hisseleriyle takas edilmesi şeklinde gerçekleşti. Bu nedenle ZCSH’nin 1 milyar dolarlık yönetilen varlıklarının tamamı dışarıdan yeni gelen nakit yatırım olarak değerlendirilemez.

Yönetilen varlıklar yalnızca ETF’ye yeni giren fonlarla belirlenmez. Dayanak varlığın fiyatı, mevcut varlık miktarı ve ayni takas işlemleri de hesaba katıldığı için yönetilen varlıklar ile net girişler farklı göstergelerdir.

Zcash fiyatındaki yükseliş de ZCSH’nin büyüklüğünü artıran faktörlerden biri oldu. Zcash, ETF’nin listelendiği döneme kıyasla yaklaşık iki kat yükselerek 1.540 dolar civarında işlem gördü. Bu durum, daha önce elde tutulan Zcash’in dolar bazındaki değerini de artırdı.

ZCSH, Grayscale’in mevcut Zcash Trust yapısının dönüştürülmesiyle oluşturuldu. Bu nedenle ürün, listeleme sırasında belirli miktarda Zcash’e sahipti. Dayanak varlığın fiyatı yükseldiğinde, yeni fon girişleri sınırlı kalsa bile yönetilen varlıklar büyüyebilir.

21Shares, 22 Eylül’de Euronext Paris ve Amsterdam’da Zcash borsa yatırım ürünü (ETP) başlattı. Ürünün yıllık ücreti %2,50 olarak belirlendi. ETP’ler hukuki yapı bakımından ETF’lerden farklıdır.

Qiao Wang(Qiao Wang) Alliance ortak kurucusu, 15 Eylül’de yayımlanan ‘Good Game’ podcast’inde Zcash’i “değişebilen Bitcoin” olarak tanımladı. Bu görüş, Zcash’in gizlilik özellikleri ile kuantum bilişime karşı koyma potansiyelini büyümenin arkasındaki etkenler olarak değerlendiriyor.

Karşıt görüşler de bulunuyor. F2Pool ortak kurucusu Chun Wang(Chun Wang), 8 Eylül’de Zcash’teki yükselişin gerçek ağ kullanımındaki artıştan ziyade piyasa anlatısı ve spekülatif taleple ilişkili olduğu yönünde değerlendirmede bulundu. Bu, resmi bir istatistik değil, bir piyasa katılımcısının görüşü.

SEC bildirimi, ZCSH’nin 1940 Yatırım Şirketleri Yasası kapsamında kayıtlı geleneksel ETF’lerle aynı düzenlemelere ve korumalara tabi olmadığını belirtti. Bildirimde ayrıca dijital varlık fiyatlarındaki yüksek oynaklık nedeniyle yatırım anaparasının tamamının kaybedilebileceği konusunda uyarı yapıldı.

Grayscale, ZCSH için 30 Eylül’de piyasa açılmadan önce 3’e 1 hisse bölünmesi gerçekleştirecek. 28 Eylül’deki kapanış itibarıyla hissedarlar, sahip oldukları her bir hisse için iki ek hisse alacak.

Hisse bölünmesinin ardından hisse başına net varlık değeri bölünme öncesinin yaklaşık üçte birine inecek. Hisse sayısı üç katına çıksa da toplam yatırımın değeri bölünme nedeniyle değişmeyecek.

ZCSH örneği, ETF’nin yönetilen varlıkları ile gerçek yeni fon girişlerinin birbirinden ayrılması gerektiğini gösteriyor. Yalnızca 1 milyar dolarlık büyüklüğe bakarak yatırımın niteliği veya piyasa talebi hakkında kesin sonuca varmak mümkün değil. 30 Eylül’deki hisse bölünmesi ise yönetilen varlıkların nominal birimini değiştiren bir işlem olarak öne çıkıyor.