Stablecoin piyasasına 4 milyar dolarlık giriş: Kurumsal ödeme ağları genişliyor

Stablecoin piyasasına eylül ayında 4 milyar dolardan fazla (yaklaşık 5,436 trilyon won) giriş olduğu belirtildi. Ancak zincir bazındaki arz artışı, zincirler arası transferlerle birlikte token ihraç ve itfalarını da içerebildiği için piyasa dışından gelen yeni fonlarla aynı kabul edilemez.

AMBCrypto, stablecoin piyasa değerinin eylül ayında önceki aya göre %1,24 arttığını ve aynı dönemde piyasaya 4 milyar dolardan fazla giriş olduğunu bildirdi. İkinci çeyreğin sonundan üçüncü çeyreğin başına kadar stablecoin piyasasından yaklaşık 15 milyar dolar (yaklaşık 20,385 trilyon won) çıkarken, toplam kripto para piyasa değerinin de yaklaşık %30 azaldığı belirtildi.

Bu hareket, stablecoin çıkışlarının sürmesiyle alım tabanının zayıfladığına ilişkin önceki analizle ters yönde. Ancak söz konusu girişin borsalara veya merkeziyetsiz finansa (DeFi) gerçekten aktarılıp aktarılmadığı ayrı göstergelerle doğrulanmalı.

Veriler, hesaplama ölçütlerine göre farklılık gösterdi. CoinHub, DefiLlama verilerini yeniden hesaplayarak 24 Eylül itibarıyla toplam stablecoin arzını 308,1 milyar dolar (yaklaşık 418,7079 trilyon won) olarak belirledi ve son 30 gündeki artışı 4,5 milyar dolar (yaklaşık 6,1155 trilyon won) olarak açıkladı.

AMBCrypto'nun aylık giriş tutarı ile CoinHub'ın 30 günlük arz artışı farklı tarihleri ve hesaplama yöntemlerini temel alıyor. Bu nedenle iki rakam toplanamaz veya doğrudan aynı hareketin göstergesi olarak karşılaştırılamaz.

Zincirler bazında stablecoin arzında Ethereum(ETH) ile Tron(TRX) arasındaki fark öne çıktı. 24 Eylül itibarıyla Ethereum'daki stablecoin arzı 147,3 milyar dolar (yaklaşık 200,1807 trilyon won), Tron'daki arz ise 93,97 milyar dolar (yaklaşık 127,7052 trilyon won) oldu. İki ağ, toplam arzın %78,3'ünü oluşturdu.

Son dönemdeki artış hızı Tron'da daha yüksekti. Tron'un son 30 gündeki arz artışı 1,1 milyar dolar (yaklaşık 1,4949 trilyon won) ile Ethereum'un 170 milyon dolarlık (yaklaşık 231 milyar won) artışını aştı. Arz, belirli bir anda ağda bulunan token miktarını ifade eder ve gerçek ödeme ya da işlem sıklığını göstermez.

Tron DAO, 24 Eylül'de kümülatif işlem hacminin 30 trilyon doları (yaklaşık 4,077 katrilyon won) aştığını ve ağda dolaşımdaki Tether(USDT) miktarının 94 milyar doların (yaklaşık 127,746 trilyon won) üzerine çıktığını açıkladı. Token Terminal verilerine dayanan AMBCrypto, Tron'un 2026 yılı kümülatif USDT transfer tutarını yaklaşık 6 trilyon dolar (yaklaşık 8,154 katrilyon won), aylık transfer tutarını ise yaklaşık 25 milyar dolar (yaklaşık 33,975 trilyon won) olarak verdi.

Ancak işlem hacmi ve transfer tutarı tekrarlanan işlemleri içerebilir; bu nedenle yeni fonların miktarıyla aynı anlama gelmez. Dolaşımdaki USDT de yalnızca ağda bulunan token bakiyesini gösterir ve tamamının gerçek ödemelerde kullanıldığı anlamına gelmez.

Kurumsal ödeme altyapısında da değişim yaşandı. Coinbase(COIN), 28 Eylül'de Citi ile iş birliğini genişleterek Citi'nin kurumsal müşterilerinin Spring by Citi üzerinden stablecoin ödemeleri alabileceğini açıkladı. Yapıda Coinbase altyapısı stablecoinleri otomatik olarak itibari paraya çevirirken, Citi banka olarak fonların mutabakatını gerçekleştiriyor.

Aynı gün Volante Technologies, Circle ile iş birliği yaptığını ve finans kuruluşlarının mevcut ödeme altyapıları üzerinden USD Coin(USDC) ihraç ve itfası, cüzdan kaydı, fonlama ve cüzdanlar arası ödemeleri test edebilmesini sağlayacağını duyurdu. Volante Technologies, müşterileri arasında dünyanın en büyük beş küresel kurumsal bankasından dördünün ve ABD'nin en büyük 10 bankasından yedisinin bulunduğunu açıkladı.

Bu iki iş birliği, kurumların ayrı dijital varlık sistemleri kurmak yerine stablecoin işlevlerini mevcut ödeme ağlarına bağlamaya yöneldiğini gösteriyor. Ancak gerçek işlem hacmi, kârlılık ve kalıcı talebe dönüşüp dönüşmediği henüz doğrulanmadı.

Piyasa tepkileri farklılaştı. Bazı sosyal medya paylaşımları, Tron'un 90 günlük stablecoin arz artışı olan 4,8 milyar dolar ile 94 milyar dolarlık USDT dolaşımını ödeme ağı rekabetçiliğinin kanıtı olarak gösterdi. Buna karşılık yalnızca bu rakamlarla yeni fonların net girişini veya TRX fiyatındaki artışı değerlendirmek mümkün değil.

Yurt içindeki yatırımcılar açısından arzdan çok borsalara ve ödeme ağlarına gerçekten aktarılan fonların miktarı önem taşıyor. TokenPost daha önce stablecoin net çıkışlarının durup likidite akışının dengelenmeye yönelip yönelmediğinin izlenmesi gerektiğini bildirmişti. Yeni rakamlar da aynı ölçütle değerlendirilmeli.

Sonuç olarak, dördüncü çeyrek likiditesini değerlendirmek için arz artışının yanı sıra gerçek işlem, ödeme ve DeFi faaliyetlerine dönüşüm olup olmadığı incelenmeli. Kurumsal ödeme altyapısındaki genişleme doğrulanmış bir değişim olsa da AMBCrypto'nun belirttiği 4 milyar dolarlık girişin ayrıntılı hesaplama temeli ve piyasa genelindeki net giriş durumu için ek doğrulama gerekiyor.