SEC, token geri alımı FAQ’sına merkezi taraf olmaması şartını ekledi

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Kurumsal Finansman Bölümü, token geri alımlarına ilişkin SSS yanıtına “merkezi bir tarafın bulunmaması” şartını ekledi. Güncellenen yanıt, sistem işlevsel olsa bile merkezi bir taraf varsa geri alım duyurusunun temel yönetim çabalarına ilişkin bir taahhüt sayılmamasına dair açıklamanın kapsamı dışında kalıyor.

Mevcut yanıta göre sistem işlevsel ve merkezi bir taraf yoksa, menkul kıymet olmayan bir kripto varlığın ihraççısının geri alım programı duyurması temel yönetim çabalarına ilişkin bir taahhüt oluşturmuyor.

Sistem işlevsel değilse koşullar farklı. SSS, ihraççının geri alımı token sahiplerine kazanç veya getiri sağlama aracı olarak sunması halinde duyurunun temel yönetim çabalarına ilişkin bir taahhüt sayılabileceğini belirtiyor.

Sistem işlevsel olsa da merkezi bir taraf içeriyorsa, bu durum söz konusu yanıtın açık kapsamı dışında kalıyor. SSS, böyle bir durumda uygulanacak değerlendirme ölçütlerini açıklamadı.

SEC’nin komşu SSS yanıtında, işlevsel bir sistemde merkezi taraf bulunmaması halinde ihraççının ilgili açıklamalarının yeni bir yatırım sözleşmesi oluşturma ihtimalinin düşük olduğu ifade ediliyor. Gerekçe, ihraççının veya başka bir kişinin sistemin başarısını ya da başarısızlığını etkileyecek kontrol gücüne sahip olmaması. SSS, “merkezi taraf” için somut değerlendirme ölçütleri veya kontrol listesi sunmadı.

SEC, SSS’nin Kurumsal Finansman Bölümü çalışanlarının görüşlerini yansıttığını belirtti. SEC komisyonu içeriği onaylamadı veya reddetmedi; SSS’nin hukuki bağlayıcılığı yok ve yasaları değiştirmiyor ya da yeni yükümlülükler getirmiyor. SSS, 17 Mart 2026’da yayımlanan SEC yorumlayıcı açıklamasına dayanıyor. Söz konusu açıklama 23 Mart’ta yürürlüğe girdi.

SSS’deki “temel yönetim çabaları”, yatırım sözleşmesi değerlendirmesinde ihraççıların veya diğer tarafların yatırımcıların yararı için yerine getirmeyi taahhüt ettiği kilit faaliyetleri ifade ediyor. “Merkezi taraf” ise sistemin başarısını veya başarısızlığını etkileyebilecek kontrol gücüne sahip bir aktör anlamında kullanılıyor.