Altcoin vadeli işlem açık pozisyonlarının yüzde 62’si ilk 10 varlıkta toplandı

Altcoin vadeli işlem açık pozisyonlarının yüzde 62’si en büyük 10 varlıkta yoğunlaştı. Ancak bu oran tek başına hesap bazında tasfiye riskini göstermiyor. Çapraz teminatlı hesaplarda bir pozisyondaki zarar, diğer pozisyonların teminat kapasitesini de etkileyebilir.

Talos, 1 Ekim’de yayımladığı haftalık raporda 24-30 Eylül döneminde altcoin vadeli işlem açık pozisyonlarının yüzde 62’sinin ilk 10 varlıkta toplandığını hesapladı. Solana (SOL), Ripple (XRP), Hyperliquid (HYPE) ve Zcash (ZEC) üst sıralarda yer aldı. Aynı dönemde altcoin açık pozisyonlarının piyasa değerine oranı, Talos’un kendi kayıtlarında yüzde 5,6 ile en yüksek seviyeye çıktı.

Açık pozisyon, henüz kapatılmamış vadeli işlem sözleşmelerinin toplam büyüklüğünü ifade ediyor. Yüzde 62’lik oran, Talos’un izlediği altcoin vadeli işlem piyasasındaki pozisyon yoğunluğunu gösteriyor. Bu veri, varlıkların piyasa değerleriyle aynı ölçüte göre yapılmış bir karşılaştırma olmadığından, üst sıralardaki varlıkların piyasa değerlerine kıyasla aşırı işlem gördüğü anlamına gelmiyor. Talos raporu, yüzde 5,6 hesabında kullanılan piyasa değeri yöntemini de ayrıntılı biçimde açıklamadı.

Talos, pozisyon yoğunlaşmasının tüm altcoin piyasasının aynı anda aşırı ısındığı anlamına gelmediğini, riskin bazı varlıklarda toplandığını değerlendirdi. Ancak açık pozisyon oranı; hesap bazında kaldıraç, teminat yapısı, tasfiye fiyatı veya piyasa likiditesi hakkında tek başına bilgi vermiyor. Yoğunlaşmanın yüksek olması, riskin yalnızca ilgili varlıklarla sınırlı olduğu ya da zincirleme tasfiyelerin kaçınılmaz olduğu sonucunu da desteklemiyor.

Sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranı, sözleşme fiyatıyla spot fiyat arasındaki farkı daraltmak amacıyla uzun ve kısa pozisyon sahipleri arasında düzenli olarak ödeniyor. Binance’in açıklamasına göre fonlama oranı pozitif olduğunda uzun pozisyon sahipleri kısa pozisyon sahiplerine, negatif olduğunda ise kısa pozisyon sahipleri uzun pozisyon sahiplerine ödeme yapıyor.

Talos, söz konusu haftada Solana fonlama oranının negatife döndüğünü, Pump.fun’ın (PUMP) fonlama oranının ise yıllıklandırılmış yüzde 21,8 ile en yüksek seviyeye ulaştığını bildirdi. Yıllıklandırılmış değer, belirli bir dönemdeki fonlama oranını karşılaştırmak için yapılan bir hesaplamadır; aynı maliyetin bir yıl boyunca süreceği anlamına gelmiyor.

Fonlama oranları sözleşmeye ve ödeme zamanına göre değişebiliyor. Çapraz teminatta birden fazla pozisyon aynı teminatı paylaşabildiğinden, tek bir pozisyondaki zarar hesaptaki diğer pozisyonların sürdürülme kapasitesini etkileyebilir. İzole teminatta ise teminat ilgili pozisyonla sınırlandırılır.

Hyperliquid belgelerinde de çapraz teminatın diğer çapraz pozisyonlarla paylaşıldığı, izole pozisyonlarda ise tasfiye riskinin diğer pozisyonlardan ayrıldığı belirtiliyor. Uygulamanın kapsamı borsaya ve hesap ayarlarına göre değişiyor.

Bu nedenle yüzde 62’lik oran, piyasadaki pozisyon dağılımını gösteren bir ölçüt. Hesabın gerçek riskini değerlendirmek için teminat yöntemi, fonlama ödemelerinin akışı ve varlıkların açık pozisyonları ile piyasa değerleri aynı ölçütler üzerinden birlikte incelenmeli.