ABD'de imalat üretim endeksi 59,0'a yükseldi, hammadde fiyatları 25 aydır artıyor

ABD'de ekim ayı imalat üretim endeksi 59,0'a çıkarak Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Buna karşın hammadde fiyatları 25 aydır üst üste yükseliyor. Büyüme ve maliyet göstergeleri aynı yönü işaret etmedi.

ABD Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM), 2 Kasım'da (yerel saatle) yayımladığı ekim ayı imalat PMI raporunda imalat PMI'ın eylüldeki 54,5'ten 55,5'e çıktığını, yani 1,0 puan arttığını bildirdi. PMI, genişleme sınırı olan 50'nin üzerinde 10 aydır kalıyor. Üretim endeksi ise 56,7'den 59,0'a, yani 2,3 puan yükseldi.

59,0'lık üretim endeksi, üretimin yüzde 59 arttığı anlamına gelmiyor. ISM, imalatçıların satın alma ve tedarik yöneticilerine bir önceki aya göre değişimi soruyor, yanıtları yayılım endeksi olarak hesaplıyor. Endeks yalnızca üretimin arttığını ya da azaldığını söyleyen yanıtların dağılımını gösteriyor, gerçek üretim artış oranıyla aynı şey değil. Bu veriyi, üretim artışı bildiren firmaların daha geniş bir kesime yayıldığı şeklinde okumak gerekiyor.

Maliyet tarafı üretimden farklı bir sinyal verdi. Fiyat endeksi eylülde 77,9 iken ekimde 2,7 puan düşüşle 75,2'ye indi. Yine de hammadde fiyatları 25 aydır art arda yükseldi. Fiyat artışı bildiren katılımcıların oranı yüzde 58,6'dan yüzde 53,1'e geriledi ve fiyat düşüşü bildiren hiçbir sektör çıkmadı. Yani fiyat artışı yaşayan katılımcı sayısı azaldı, ancak hammadde fiyatları düşmüş değil.

ISM, başlıca maliyet kalemleri olarak çelik ve alüminyum fiyatlarını, ithal ürünlere uygulanan gümrük vergilerini ve Orta Doğu'daki çatışmaların petrol bazlı ürün fiyatlarına yansımasını gösterdi.

Firmaların hissiyatı ise üretim endeksiyle örtüşmedi. Ankete yansıyan görüşlerin yüzde 34'ü olumlu, yüzde 66'sı olumsuzdu. ISM, genel havanın üst üste üç aydır kötüleştiğini belirtti. Üretimdeki yayılım tek başına imalat koşullarının genel olarak iyileştiğini söylemeye yetmiyor.

ABD Merkez Bankası (Fed), imalat verisinin açıklanmasından önce, 28 Ekim'de politika faizi hedef aralığını yüzde 3,75-4,00'da sabit tuttu. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) sabit tutma kararı 10'a 2 oyla alındı. Karşı oy kullanan iki üye 25 baz puanlık artıştan yanaydı. Fed açıklamasında ekonomik faaliyetin sağlam bir tempoyla genişlediğini, enflasyonun ise yüksek seyrettiğini belirtti. İmalat anketinin sonuçları bu karardan sonra paylaşıldı.

Faiz ile Bitcoin(BTC) arasındaki ilişkiye bakmak için geçmiş çalışmalar var. Uluslararası Para Fonu (IMF) araştırmacıları, 2023 tarihli 'The Crypto Cycle and US Monetary Policy' başlıklı çalışma notunda 2018-2023 verilerini inceledi. Araştırmacılar, gölge federal fon faizi 1 puan arttığında birçok kripto para fiyatını ortak etkileyen faktörün sonraki iki hafta içinde 0,15 standart sapma düştüğünü gösterdi. Bunu, para politikası sıkılaşmasının risk alma kanalı üzerinden piyasayı etkilemesi olarak yorumladılar.

Ancak IMF çalışması, o dönem örnekleminde gözlenen para politikası ile kripto piyasası ilişkisini anlatıyor. Ekim ayı imalat verisinin Bitcoin fiyatına etkisini öngören bir rakam değil. Bu ankette üretimdeki yayılım güçlendi, fiyat artışı bildirenlerin payı azaldı, ama hammadde fiyatlarındaki yükseliş sürdü. Tek bir imalat göstergesinden Fed'in faiz yolunu ya da Bitcoin fiyatının yönünü çıkarmak için dayanak yok.