Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Ethereum(ETH) staking getirisi, Lido(LDO) baz alındığında 2022 ortalaması olan %4,5'ten yaklaşık %2,2'ye geriledi. 2022'de ortalama 12,9 milyon olan stake edilmiş miktar 45,2 milyona çıkarak yaklaşık 3,5 katına ulaştı. Yani aynı ödülü artık çok daha fazla ETH paylaşıyor.
Tabloyu, Kairos Research'ün Golem Foundation ve Ethereum Institutional ile birlikte hazırladığı Ethereum hazine yönetimi raporu ortaya koydu. Rapora göre başlıca likit staking tokenlarının getirisi %2,1 ile %2,3 arasında seyrediyor. Raporun izlediği 28 hazine sahibinde dağılımı doğrulanabilen ETH'nin yaklaşık %74'ü stake edilmiş durumda.
Borsaya kote şirketlerin elindeki ETH 8,03 milyona ulaştı ve toplam arzın %6,6'sına denk geliyor. ABD'deki spot ETF'ler ise yaklaşık 6,1 milyon ETH ile arzın %5,0'ını tutuyor. Şirketler arasında yaklaşık 6,05 milyon ETH ile BitMine başı çekiyor, onu yaklaşık 890 bin ETH ile SharpLink izliyor. Rapor, 31 Ekim'deki 2.253,47 dolarlık ETH fiyatını baz alarak kote şirketlerin elindeki ETH'nin değerini yaklaşık 18,1 milyar dolar olarak hesapladı.
BitMine, elindeki ETH'nin %86'sını kendi doğrulayıcı düğümlerinde doğrudan stake ediyor. Şirketin kamuya açık verilerinde belirttiği staking getirisi %2,58. Rapor bunu yıllık yaklaşık 318 milyon dolarlık staking gelirine çevirdi. Ancak bu rakamla raporun Lido için verdiği %2,2'lik getiri farklı şeyleri ölçtüğü için doğrudan kıyaslanamıyor.
Staking oranı belirgin biçimde yüksek olanlar da var. Gnosis ve Golem Foundation'da bu oran %95'in üzerinde. Gnosis, stake ettiği ETH'yi teminat göstererek yaklaşık 25 milyon dolarlık ETH borçlandı.
Yeniden stake etme (restaking) ise beklenen ek getiriyi sağlayamıyor. Rapora göre restaking miktarı 2,6 milyon ETH ile arzın %2,1'ini oluşturuyor ve büyük bölümü EigenLayer'da duruyor. Bu rakam 2024'ün ortasındaki yaklaşık 5 milyon ETH seviyesinden geriledi. Rapor, geçmişteki ek getirinin hizmet ücretlerinden çok airdrop ve puan gibi teşviklerden geldiğini belirtiyor.
Rapor, staking dışındaki seçenekler için ETH bazında şu getirileri sıralıyor: △borç verme %1,3 △likidite sağlama %1,2 △ilk zarar teminatı %4,8 △covered call %7,6. Stakingin üzerinde kalan yalnızca ilk zarar teminatı ile covered call. İlk zarar teminatı rakamı Aave(AAVE) Umbrella'ya ait. Sistemde kötü borç oluşursa emanet edilen varlık zararı ilk karşılayan taraf oluyor. Bu yüzden onu stakingden yüksek getirili basit bir ürün gibi kıyaslamak doğru olmaz.
Covered call, ETH'yi elde tutarken call opsiyonu satıp prim almak anlamına geliyor. %7,6'lık oran, 2021'den bu yana ETH bazında yıllıklandırılmış getiri. Dolar bazında ise aynı dönemde her ay güncel fiyatın %10 üzerindeki kullanım fiyatından opsiyon satan strateji yıllık %17,1 getirdi. ETH'yi tutmanın yıllık getirisi %8,8'di. Buna karşılık 2024'te covered call %9'da kalırken ETH'yi tutmak %53 kazandırdı. Yani fiyat sert yükseldiğinde kârın bir kısmından vazgeçmek gerekiyor.
Getirinin hangi para birimiyle hesaplandığı sonucu ciddi biçimde değiştiriyor. Rapor, son bir yılda staking getirisinin ETH cinsinden %2,4 olduğunu, dolar cinsinden ise %36,8 zarar anlamına geldiğini hesapladı. ETH'yi bir yıl elde tutmanın getirisi %-92 ile %+2.142 arasında değişti, medyan %+14 oldu. Kasım 2018'den bu yana bir yıllık tutma sürelerinin %45'i zararla kapandı. Giderlerini dolarla ödeyen bir kurum için ETH miktarı artsa bile varlığın değeri düşebilir.
Golem Foundation'ın kurucusu ve icra direktörü Julian Zawistowski(Julian Zawistowski) rapordaki açıklamasında şöyle dedi: "ETH'yi tutup yalnızca stake etme dönemi bitti. ETH cinsinden değer biçilen bir Ethereum ekonomisine ihtiyacımız var." Zawistowski'nin sözü, stakingin vakfın faaliyetlerine katkı sağladığını ama tek başına yapılabilecekleri sınırladığını anlatıyor.
Rapora yanıt veren hizmet sağlayıcılar staking getirisini "bir temel ama tek başına yetersiz" diye değerlendirdi. Katılımcılar varlık dağılımının önündeki engeller olarak akıllı sözleşme riskini, yönetim kurulu onayını ve net bir yönetim çerçevesinin eksikliğini gösterdi. Çoğu, daha yüksek getiriden çok yönetim kurulunu ve düzenleyicileri rahatlatacak mekanizmaların dağılıma yardımcı olacağını söyledi.
Rapor stratejilere göre riskleri de sıralıyor: △likit stakingde depeg ve çıkış kuyruğu getirinin cazibesini azaltabilir △borç vermede akıllı sözleşme, likidite ve kötü borç riski var △covered call yükseliş kazancını sınırlıyor, bazı platformlarda karşı taraf riski taşıyor △restaking dış hizmetlere bağlı ceza riski içeriyor ve restaking tokenlarında çıkış likiditesi görece zayıf.
Yorum 0