HTX analisti: CLARITY Yasası'nın önü zorlaştı, ara seçim asıl belirleyici değil

ABD ara seçimlerinde Demokratların Senato'da ve Temsilciler Meclisi'nde çoğunluğu geri almasıyla sonuç büyük ölçüde netleşti. Bu tablo, kripto para piyasa yapısı düzenlemesi olan CLARITY Yasası için de koşulları değiştirdi. Sektör analizlerine göre seçim sonucu, daha önce yasalaşan stablecoin düzenlemesini ve henüz tamamlanmayan piyasa yapısı tasarısını farklı etkileyebilir. Başkan Donald Trump yönetimi artık muhalefetin çoğunlukta olduğu ‘bölünmüş bir Kongre’ ile karşı karşıya.

HTX Baş Analisti Andy(Andy), 4’ünde (yerel saatle) PANews'te yayımlanan analizinde bölünmüş Kongre konusunda aşırı kötümser olmaya gerek olmadığını söyledi. Ona göre en büyük değişiklik, düzenleyici yasama beklentilerinin zayıflaması. Analiz, halihazırda yasalaşmış düzenlemelerle önümüzdeki dönemde ele alınacak tasarıları ayrı değerlendiriyor.

Andy, yasalaşan stablecoin düzenlemesinin geri alınmasının kolay olmadığını, stablecoin ödemeleri ve gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (RWA) gibi uzun vadeli eğilimlerin de süreceğini belirtti. Buna karşılık CLARITY gibi piyasa düzenleme çerçevesini belirleyen yasaların önünün belirgin biçimde zorlaşacağını öngörüyor.

CLARITY Yasası, kripto para piyasasında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC) arasındaki yetki paylaşımını düzenliyor. Tasarı, Senato'daki usul oylamasında 49 'evet', 50 'hayır' oyuyla engellenmişti. Bu oylama, yasanın nihai kaderini belirleyen bir oylama değildi.

Demokratların iki meclisi birden alma senaryosu, seçimden önce de yasama görünümünü etkileyebilecek bir değişken olarak gündemdeydi. TD Cowen, Demokratlar Kongre'nin her iki kanadını da alırsa CLARITY Yasası'nın önümüzdeki iki yılda geçmesinin zor olacağını öngörmüştü. TD Cowen'in Washington analisti Jaret Seiberg(Jaret Seiberg), 3’ünde (yerel saatle) seçim günü yayımladığı notta "CLARITY Yasası'nın önümüzdeki iki yıl içinde geçeceğini düşünmüyorum" diye yazdı. Seiberg'in değerlendirmesine göre Demokratların iki meclisi de kontrol etmesi, Başkan Trump'ın kripto paralarla bağlantılı çıkarlarına yönelik soruşturmalara yol açabilir ve bu da yasama ortamını bozabilir.

Kongre'deki sürecin yanı sıra iki düzenleyici kurumun çalışmaları da sürüyor. SEC, 18 Ağustos'ta bazı kripto para ihraçlarına uygulanacak ‘Regulation Crypto Assets’ taslağını önerdi. CFTC ise 17 Eylül'de kripto para piyasası düzenleme planını Beyaz Saray'ın inceleme sürecine sundu, 5 Ekim'de de ilgili ön kural belirleme duyurusunu yayımlayarak kamuoyundan görüş istedi. Her iki adım da öneri ve görüş toplama aşamasında. Yani kesinleşmiş kurallardan ayrı tutulmaları gerekiyor.

Andy'ye göre sektör önümüzdeki iki yıl boyunca Kongre'den çıkacak bir yasama atılımından çok, SEC ve CFTC'nin idari düzenleme revizyonlarına bağımlı olacak. Politika belirsizliğinin artmasıyla birlikte, düzenleme gevşemesi beklentisine yaslanan bazı projelerin değer ayarlaması yaşayabileceğini de ekledi.

Andy'nin değerlendirmesinde piyasa etkisi kısa vadede olumsuz, ancak aşırı karamsarlığa kapılmak için erken. Demokratların Kongre'deki ağırlığı Başkan Trump'ın ek mali teşvik adımlarını sınırlarsa, teknoloji hisselerine ve kripto paralara yönelik risk iştahı zayıflayabilir. Öte yandan mali genişlemenin sınırlanması ABD tahvil getirilerini aşağı çekerse likidite açısından iyileşme ihtimali de var.

Andy, ara seçim sonucunun bu dönemde kripto para piyasasının yönünü belirleyen asıl etken olmadığını vurguladı. Siyasi belirsizlik dağıldığında piyasanın odağı yeniden Federal Rezerv politikalarına, ETF para akışlarına ve ABD borsalarının seyrine dönecek. Kısa vadeli oynaklığa ve kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesine karşı dikkatli olunması gerektiğini söyleyen Andy, orta vadede likiditedeki iyileşmeyle birlikte değerlemelerin toparlanabileceğini, stablecoin ve RWA gibi gerçek talebi olan alanların izlenmeye değer olduğunu belirtti.

Yeni oluşacak 120. Kongre, 3 Ocak 2027'de çalışmaya başlayacak. Mevcut 119. Kongre'de yasalaşmayan tasarıların sonraki dönemde yeniden teklif edilmesi gerekecek.