Bitcoin(BTC), küresel güven krizinde 'yeni güvenli liman' olarak öne çıkıyor

Bitcoin(BTC) tarihi zirvelere yaklaşırken, küresel makroekonomik ortam her zamankinden daha *belirsiz*. ABD ve Japonya’da devlet tahvili faizleri hızla yükselirken, küresel ekonomik büyüme ise yavaşlıyor. ABD'deki tüketici güven endeksi tarihi dip seviyelere gerilerken, piyasadaki genel hava da giderek *karamsar* bir hal almış durumda.

*İlginç* bir şekilde, bu makroekonomik belirsizlik Bitcoin için bir yükseliş nedeni haline geldi. Eskiden, riskten kaçınma eğilimi arttığında sermaye Bitcoin'den çıkarken, artık risk algısı farklı değerlendiriliyor. Özellikle yatırımcıların ABD devlet tahvillerine olan güvenlerinin sarsılması, Bitcoin’i alternatif bir varlık olarak ön plana çıkarıyor. Bu durum, ABD'nin artan ulusal borcu ve yükselen tahvil faizlerinin tetiklediği bir *güven krizi* ile yakından ilgili.

ABD devlet tahvili faizlerinin yüksekliği, doğrudan ABD hükümetinin borç ödeme yükünü artırıyor. Şu an ABD'nin toplam borcu 36,8 trilyon dolar seviyesini aşmış durumda. 2025’te ödenmesi beklenen faiz miktarı ise 952 milyar dolara ulaşabilir. Trump, faizleri düşürmeyi temel ekonomik hedeflerinden biri olarak gösteriyor. Ancak bu hedefe ulaşmak kolay değil. Fed’in faiz indirmesi veya niceliksel genişlemeye(QE) geri dönmesi gerekiyor. Fakat Fed, halen *enflasyon tekrar yükselmesin* diye temkinli yaklaşımını sürdürüyor.

Trump her ne kadar Fed Başkanı Jerome Powell’a baskı uygulayacak yollar arasa da, bu tür siyasi müdahaleler piyasalarda *olumsuz* bir sinyal olarak algılanabilir. Para politikalarının bağımsızlığına yönelik tehditler, yatırımcı güvenini sarsabilir ve bu da faizlerdeki dalgalanmayı daha da artırabilir.

Geçmişte piyasa gerginliği arttığında ABD tahvilleri 'güvenli liman' olarak görülürdü. Ancak bugün tablo tersine dönmüş durumda. Yatırımcılar artık ABD kamu maliyesinin sürdürülebilirliği konusunu sorguluyor. Bu eğilim, ABD'nin geçtiğimiz dönemde sahip olduğu son AAA kredi notunu da kaybetmesi ile daha da netleşti.

Buna paralel olarak, Japonya’nın uzun vadeli tahvil faizlerinde de ciddi hareketlilik yaşanıyor. 22’sinde, ABD 30 yıllık tahvil faizi %5,15 seviyesine ulaşarak 2023 Ekim ayından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu oran, 2007’deki finansal kriz öncesinden bu yana da görülen en yüksek oran oldu. 10 yıllık, 5 yıllık ve 2 yıllık tahvillerin faizleri de sırasıyla %4,48, %4 ve %3,92 düzeyine yükseldi.

Tüm bu faiz baskıları ve kredi güvensizlikleri, Bitcoin’in geleneksel güvenli liman varlıklarına kıyasla yeni bir rol üstlendiğine işaret ediyor. Eskiden riskli varlık olarak görülen Bitcoin, bugün bazı yatırımcılar tarafından eksiklerine rağmen ‘*üçüncü güvenli liman*’ olarak değerlendirilmeye başlandı. Bu durum, geleneksel makroekonomik yapıların sarsıldığı bir ortamda dijital varlıkların etkisinin giderek arttığını gösteren bir örnek olarak öne çıkıyor.